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通常一家公司上調首次公開發(fā)行（IPO）價格和規(guī)模是件好事。這大體意味著股東獲得更多利益，公司有更多資金入庫，或兩者兼而有之。但在通用汽車身上就沒有這么簡單。通用汽車決定提高IPO價格和規(guī)模，美國政府實際上沒占到什么好處。
路透中文網(wǎng)載文評論稱，通用汽車現(xiàn)有股東都是在賠本換現(xiàn)金。舉例來說，美國財政部擁有通用汽車61%的股份。根據(jù)最初的計劃，美國財政部原本可以用每股26美元的價格售出2.635億股。按此計算，如果美國納稅人要通過出售美國財政部剩余持股拿回全部救援資金，則通用汽車上市后的股價需要翻漲一倍。
通用汽車在IPO前夕將發(fā)行價格提高至每股33美元，降低了美國政府在IPO中的潛在損失，似乎呼應了美國財政部的主張——重視投資回報，而不是單純不計代價降低持股的立場。
不過通用汽車周二隨后決定，要比最初的計劃多發(fā)行1.1億股股票，讓情況逆轉了。增加發(fā)行的股票看來幾乎都來自美國政府。假設美國政府多出售1億股，那么盡管會獲得更多現(xiàn)金，但剩余美國財政部將來需要脫手的股權將減少，這導致的結果是，其手中股票的售價要高于每股52美元，才能讓美國納稅人的投資打平。
當然，這一切建立在如下假設基礎之上：未來沒有其他調整，考慮到優(yōu)先股稀釋總股本的影響、支付養(yǎng)老金賬戶以及權證等因素，IPO后美國政府持股降至26%。
一次強勁演出的IPO，肯定是通用汽車顧問及政府股東需要實現(xiàn)的目標。通用汽車順利重返公開市場，更是有助提高信譽。但短期內，經(jīng)濟面最明顯的贏家是投資銀行業(yè)者：以最新IPO區(qū)間的高端價格計算，他們賺得的承銷費將達2.48億美元，其中摩根士丹利和摩根大通或各得4000萬美元。
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