對于基金經理來說，今年A股最理想的投資背景莫過于“經濟穩(wěn)步復蘇、CPI溫和盤整”，但種種跡象顯示，這個理想狀態(tài)或難以實現。
多位基金經理在接受采訪時指出，雖然市場對宏觀經濟復蘇的預期較高，但從現實情況分析，經濟呈弱復蘇狀態(tài)的概率較大，與此同時，物價持續(xù)上漲有可能導致CPI在下半年反彈。他們表示，短期來看，CPI同比漲幅上揚不會對A股市場構成心理壓力，但二季度以及下半年則必須密切跟蹤經濟指標和CPI數據，并根據數據變化適時調整倉位及持倉結構。
CPI反彈壓力隱現
多家機構的預測顯示，2月份CPI同比漲幅有可能上升至3%。盡管與高峰期相比，3%的漲幅仍處在溫和通脹之內，尚不會觸及A股市場的底線，但令基金經理們擔憂的是，從去年底開始，CPI漲幅逐步走高，或在今年下半年漸變成A股市場高懸的“利劍”。
上海某基金公司投資總監(jiān)表示，CPI同比漲幅的高低，與前一年的基數有很大關系，而去年下半年CPI整體處于低位，這意味著同比數據上今年下半年有可能出現超預期上漲。他同時指出，從近期物價表現來看，食品、房租等與民生直接相關的基礎物價漲幅明顯，這有可能在下半年進一步助推CPI同比漲幅的上行，從而對A股市場造成較大影響，投資者需密切跟蹤。
海富通基金則認為，通脹問題整體來看無“近憂”，但有“遠慮”，下半年通脹壓力或上升。結合目前的經濟弱復蘇趨勢，短期內尚不足以促使央行動用貨幣政策工具；但隨著下半年CPI上升趨勢明確，不能排除央行加息的可能性。若CPI反彈引發(fā)央行貨幣政策變化，將會對A股市場造成最直接的壓力。
經濟或呈弱復蘇
在CPI反彈壓力隱現的同時，2月份的PMI數據顯示，宏觀經濟的復蘇進程不如市場預期那么樂觀。多位基金經理表示，中國經濟今年呈現弱復蘇的概率較大。
天治創(chuàng)新先鋒基金經理陳勇指出，總體上，今年國內將會保持弱復蘇的態(tài)勢。當前大盤已經部分反映了這種弱復蘇，后續(xù)大盤走勢一方面要看房地產調控政策的力度和通脹水平，另一方面要看“新型城鎮(zhèn)化”細則和投資情況。他進一步表示，大盤后續(xù)的走勢需要關注三個方面的因素：第一，房地產調控政策細則；第二，3月中旬公布的宏觀數據（尤其需要關注工業(yè)增加值和CPI），以及節(jié)后基建開工后的相關中上游行業(yè)數據變化；第三，政府對國內流動性的態(tài)度變化。
海富通基金表示，今年前兩個月PMI指數連續(xù)回調，從市場的反應來看，對于PMI回落目前比較普遍的解讀是緣于春節(jié)的季節(jié)性因素，而2月的PMI數據則符合經濟弱復蘇的趨勢性判斷。海富通指出，前瞻地看，考慮到近階段社會融資總額等數據的變化情況以及目前許多重大項目幾乎仍處于停滯階段，預計3月份的經濟數據出現明顯變化的可能性較小，而4、5月份數據的趨勢性或更為明朗。