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央行行長周小川：多層次資本市場建設靠金融創(chuàng)新
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2013-09-10 作者：記者 蔡穎/北京報道 來源：經(jīng)濟參考報
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9日，央行公布周小川行長署名文章《資本市場的多層次特性》，從五個方面闡述了建立多層次資本市場的迫切性和必要性。周小川認為，多層次資本市場的產(chǎn)生要依靠金融創(chuàng)新。其中，資產(chǎn)證券化就是金融創(chuàng)新的重要一環(huán)。
周小川在文中表示：“證券化中經(jīng)常用到特殊目的機構，即人們常說的SPV(Special Purpose Vehicles)。在很多非金融專業(yè)人士看來，SPV似乎不是個好東西，因為很多金融亂象好像都涉及SPV，一些廣為人知的金融市場上違規(guī)行為、詐騙性產(chǎn)品似乎背后都有SPV的影子。”
即便如此，周小川認為，“對SPV恐怕還是要一分為二地看，既要認識到SPV對于滿足市場投融資需求、規(guī)避和管理風險、提高資金配置效率的好處，也要清醒地認識到SPV可能帶來的問題。應該說，很多融資業(yè)務創(chuàng)新都是通過SPV實現(xiàn)的，SPV加上資產(chǎn)證券化在各國都有大量成功的實踐。因此，SPV有其積極的意義，特別是在創(chuàng)建多層級金融市場、金融產(chǎn)品和交易機制方面，可以發(fā)揮重要作用”�！�
目前，城鎮(zhèn)化加速發(fā)展已成為帶動投資的新契機�！俺擎�(zhèn)化發(fā)展后，基礎設施、公共設施的不斷完善會在未來得到穩(wěn)定的回報，會使城市地價和租金提高，商業(yè)活動越來越繁榮，相應的其他稅收也會提高，如果可以把未來可預期的收入挪到現(xiàn)在來用，可據(jù)此設計一個SPV。對于這個SPV，在我國現(xiàn)有條件下，通常通過向銀行貸款的方式獲得融資，也有發(fā)債獲得融資的，以此來支持當前城鎮(zhèn)化建設的資金投入。在地方融資平臺這個SPV里面，放的主要是城鎮(zhèn)土地及其所代表的未來收益，并以此獲得銀行貸款�！敝苄〈ㄟM一步分析稱。
不過，周小川也坦言，“我們現(xiàn)在的地方融資平臺更多地寄希望于這塊土地未來的價值，借此償還當前的貸款，這固然是一種SPV，但導致了很多問題�！�
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