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　　編者按

　　資本運(yùn)作正成為國有企業(yè)跨越式發(fā)展的重要推手。近年來，廣州市國資委通過兼并重組、戰(zhàn)略投資等多種方式深化市屬企業(yè)混改，目前全市國資控股上市公司累計(jì)達(dá)34家，形成了證券市場“廣州國資板塊”。

　　梳理廣州國企幾大并購案例，可以發(fā)現(xiàn)，其始終堅(jiān)守著一個(gè)內(nèi)在邏輯——聚焦主責(zé)主業(yè)，通過搭建資本鏈，推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈做大做強(qiáng)。2021年，廣州國資國企主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)下歷史新高，資產(chǎn)總額突破五萬億。

　　資本鏈產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng) 聚力主業(yè)“同心圓”

　　——從廣州國企三大并購看地方國資發(fā)展路徑

　　資產(chǎn)總額突破五萬億，繼續(xù)保持全國副省級(jí)城市第一、擁有世界500強(qiáng)企業(yè)3家，中國500強(qiáng)企業(yè)8家、新增上市公司8家，形成證券市場34家的“廣州國資矩陣”……盡管受疫情影響，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿不確定性，2021年廣州國資交出的成績單卻足以彰顯信心和底氣。

　　近年來，廣州市國資委充分利用資本市場深化市屬企業(yè)混改，通過“IPO上市”“雙向混改”“精準(zhǔn)混改”“重點(diǎn)領(lǐng)域混改試點(diǎn)”等一系列組合拳，深化市屬國企與央企、民營企業(yè)開展多層次資本合作，推動(dòng)資源進(jìn)一步優(yōu)化配置、促進(jìn)不同所有制企業(yè)共同做強(qiáng)做優(yōu)。

　　不離主業(yè)圓心

　　強(qiáng)化國資鏈網(wǎng)建設(shè)

　　與買買買的“掃貨”模式不同，廣州國資并不是資本市場的激進(jìn)選手，為數(shù)不多的出手，或能窺見其對(duì)外并購的內(nèi)在邏輯——始終聚焦主責(zé)主業(yè)，借力混改“招大引強(qiáng)”，整合上下游做強(qiáng)做大產(chǎn)業(yè)鏈。

　　近年來廣州市屬國企圍繞產(chǎn)業(yè)、主業(yè)開展的并購占比超過70%，特別是針對(duì)疫情中產(chǎn)業(yè)鏈暴露出的短板問題，龍頭企業(yè)發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，通過資本運(yùn)作并購一批產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游協(xié)同企業(yè)，依托并購整合有效推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　2020年的最后一個(gè)工作日，上市公司博世科發(fā)布《關(guān)于公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告》，廣州環(huán)投集團(tuán)（下稱“廣州環(huán)投”）成為公司第一大股東。本次并購，股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)歷時(shí)僅35天，創(chuàng)造了資本市場同類型股份轉(zhuǎn)讓的新速度。

　　成立于2008年的廣州環(huán)投，起初是廣州市屬國企廣日集團(tuán)旗下的二級(jí)子公司，2015年升格為一級(jí)集團(tuán)，承擔(dān)廣州市生活垃圾終端處置設(shè)施、生活垃圾收運(yùn)、固廢處置等環(huán)保環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的投資和運(yùn)營。

　　廣州環(huán)投董事長李水江接受記者采訪時(shí)表示，上一個(gè)五年對(duì)廣州環(huán)投來說是一個(gè)主動(dòng)作為、快速提升、高質(zhì)量發(fā)展的過程?！笆濉逼陂g資產(chǎn)規(guī)模增長2.7倍，營業(yè)收入增長4.3倍，凈利潤增長近14倍。

　　然而，廣州環(huán)投仍和國內(nèi)一流環(huán)保企業(yè)存在差距。“特別是企業(yè)的服務(wù)供給能力不能滿足廣州市對(duì)于危廢處置和土壤修復(fù)快速增長的需求?！崩钏f，“改變這一現(xiàn)狀，我們認(rèn)為傳統(tǒng)道路是行不通的，需要打通資本市場，尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，通過并購迅速補(bǔ)齊短板。”

　　作為廣西第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司的博世科成立之初便以過硬的技術(shù)實(shí)力在業(yè)內(nèi)立足，獲中國、美國、加拿大等核心專利近386項(xiàng)。在工業(yè)污水處理和水環(huán)境綜合治理、土壤修復(fù)、環(huán)保裝備制造、環(huán)保咨詢服務(wù)等領(lǐng)域擁有很強(qiáng)實(shí)力。

　　廣州環(huán)投選擇“聯(lián)姻”博世科的第一個(gè)考慮因素是雙方在產(chǎn)業(yè)上的相互協(xié)同和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！盎旄牟①彶皇峭瓿扇蝿?wù)、更不是拉郎配。我們?cè)谶x擇標(biāo)的物的時(shí)候首先聚焦主業(yè)，要看能不能推動(dòng)彼此的主要業(yè)務(wù)壯大發(fā)展?！崩钏f，并購后，廣州環(huán)投迅速補(bǔ)齊在工業(yè)廢水、市政污水、土壤修復(fù)以及裝備制造、技術(shù)研發(fā)上的短板，業(yè)務(wù)覆蓋環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　對(duì)于國有企業(yè)如何在資本市場進(jìn)行并購，時(shí)任廣州市國資委主任、現(xiàn)任廣州市政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任的陳浩鈿在接受記者采訪時(shí)表示，企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化整合必須專注主業(yè)發(fā)展，非主業(yè)的投資嚴(yán)格控制，主業(yè)范圍內(nèi)的投多少、怎么投，給予企業(yè)充分的自主權(quán)。

　　2020年以來，廣州市屬國企共完成6組8家一級(jí)企業(yè)重組，推進(jìn)港口、工業(yè)、商業(yè)、食品企業(yè)等專業(yè)化整合。通過搭建資本鏈，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，推進(jìn)并購企業(yè)“產(chǎn)業(yè)回流”，打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)工程。

　　不求一家獨(dú)強(qiáng)

　　謀求合作共贏

　　在利用資本市場開展多層次資本合作中，廣州國資堅(jiān)持優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互賦能、推動(dòng)不同所有制企業(yè)共同做優(yōu)做大做強(qiáng)。

　　日前，蘇交科在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，目前公司正積極加強(qiáng)與控股股東珠實(shí)集團(tuán)協(xié)同發(fā)展，積極布局粵港澳大灣區(qū)業(yè)務(wù)，將“打造智慧城市建設(shè)全過程咨詢產(chǎn)業(yè)鏈”作為在廣東區(qū)域的重點(diǎn)發(fā)展方向，打造城市運(yùn)營技術(shù)服務(wù)能力，構(gòu)建南京-廣州雙中心的國內(nèi)發(fā)展格局。

　　2020年8月珠江實(shí)業(yè)聯(lián)合廣州國發(fā)并購基金（注：廣州國發(fā)集團(tuán)后更名為廣州產(chǎn)投集團(tuán)）共計(jì)出資28.2億元對(duì)蘇交科進(jìn)行收購，合計(jì)持有蘇交科26.92%的股份，廣州市國資委成為該公司實(shí)際控制人。

　　“國企混改并購不是簡單的混合，也不是控制更不是吞并。而是雙方擁有一致的發(fā)展目標(biāo)，在合作中既能相互協(xié)同又能相互賦能，最終實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果?！敝鲗?dǎo)了這起并購項(xiàng)目的廣州產(chǎn)投集團(tuán)董事長高東旺說。

　　通過此次并購，珠江實(shí)業(yè)集團(tuán)下屬設(shè)計(jì)類等工程服務(wù)業(yè)務(wù)將注入蘇交科，依托蘇交科優(yōu)質(zhì)平臺(tái)，可以推動(dòng)廣州市工程咨詢?cè)O(shè)計(jì)類企事業(yè)單位通過改制上市快速發(fā)展壯大，以市場化的方式收購、兼并大灣區(qū)內(nèi)的設(shè)計(jì)類資產(chǎn)，通過資產(chǎn)注入、并購等資本運(yùn)作，提升廣州設(shè)計(jì)類資產(chǎn)證券化水平。

　　而蘇交科也將借機(jī)在廣州建立大灣區(qū)綜合檢測研發(fā)中心，整合加強(qiáng)“產(chǎn)學(xué)研用”合作，開展綜合檢測領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)、前瞻技術(shù)和共性技術(shù)的研發(fā)，更加積極深入?yún)⑴c粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，推動(dòng)在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)布局。

　　相同的并購邏輯也體現(xiàn)在廣州越秀集團(tuán)重組輝山乳業(yè)中。2017年輝山乳業(yè)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，債務(wù)規(guī)模約300億元，次年進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，并在2019年被強(qiáng)制退市。

　　2020年越秀集團(tuán)出資近30億元重組輝山乳業(yè)。作為廣州市國資委下屬資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)，越秀集團(tuán)以金融、房地產(chǎn)、交通基建為核心產(chǎn)業(yè)，擁有6個(gè)境內(nèi)外上市平臺(tái)。2019年越秀集團(tuán)將食品業(yè)作為新增主業(yè)，計(jì)劃將越秀食品集團(tuán)打造成為粵港澳大灣區(qū)優(yōu)質(zhì)食品供應(yīng)龍頭企業(yè)。

　　作為曾經(jīng)的“東北第一液奶”，輝山乳業(yè)是國內(nèi)率先踐行涵蓋種植、養(yǎng)殖、加工于一體全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式的乳企。廣州越秀集團(tuán)董事長張招興接受記者采訪時(shí)表示，輝山乳業(yè)的重組加入，將帶來規(guī)模化的高端原奶供應(yīng)。

　　而越秀集團(tuán)的加入，也使輝山乳業(yè)擺脫債務(wù)泥潭。張招興表示，目前越秀輝山各項(xiàng)工作“已經(jīng)全面走上正軌”，實(shí)現(xiàn)了從“活下去”到“站起來”的轉(zhuǎn)變。越秀將把輝山作為集團(tuán)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊的發(fā)展重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)從“站起來”到“強(qiáng)起來”的跨越。

　　以“混”促“改”

　　構(gòu)建國資發(fā)展新格局

　　并購重組推動(dòng)混改已經(jīng)成為廣州國資系統(tǒng)體制機(jī)制變革、激發(fā)國企活力的重要途徑?！笆濉币詠?，廣州國資累計(jì)推進(jìn)混改項(xiàng)目超500個(gè)，引進(jìn)各類非公投資者1.6萬多個(gè)，投資額超900億元，二級(jí)以下企業(yè)近六成為混合所有制企業(yè)。通過與中央和地方國企及民營企業(yè)的多層次資本合作，推動(dòng)不同所有制企業(yè)融合發(fā)展、共同做強(qiáng)做優(yōu)做大。

　　“國企并購不僅要追求產(chǎn)業(yè)上的合作共贏，也要能在企業(yè)機(jī)制革新、治理體系上相互促進(jìn)。并購還是要堅(jiān)持合作原則，遵循上市公司的規(guī)范，保持機(jī)制活力?！备邧|旺曾擔(dān)任廣州市國資委副主任，他認(rèn)為，通過并購，上市公司在市場化選人用人、薪酬體系、人力資源考核機(jī)制以及國際化探索與管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)成為加速國企改革的催化劑。

　　李水江表示，加強(qiáng)并購后的企業(yè)整合十分關(guān)鍵?！氨徊①徠髽I(yè)與國有企業(yè)在經(jīng)營理念、企業(yè)文化、體制機(jī)制上存在較大的差異，收購?fù)瓿珊笠哟笳先诤?，揚(yáng)長避短，形成合力。特別是上市公司在體制機(jī)制上的優(yōu)勢(shì)可以為國企改革助力?！?/p>

　　來自廣州市國資委的信息顯示，國企改革三年行動(dòng)期間，廣州國企共制定改革任務(wù)645項(xiàng)、改革舉措989項(xiàng)。截至2021年底，廣州國企改革三年行動(dòng)任務(wù)總體完成率超過80%，市場化經(jīng)營機(jī)制不斷健全。新進(jìn)員工市場化公開招聘比例達(dá)98%，2021年市屬國企面向全球公開選聘高級(jí)管理人員，各級(jí)子企業(yè)聘任職業(yè)經(jīng)理人945人，全省一半以上國企實(shí)現(xiàn)員工持股。

　　同時(shí)，通過并購混改廣州國資布局結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化，特別是圍繞未來城市、未來產(chǎn)業(yè)和未來技術(shù)三大主題的前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局力度空前強(qiáng)化。陳浩鈿表示，廣州正在通過自主培育、兼并收購、戰(zhàn)略投資等多種方式，把握新能源汽車、軌道交通、建筑、農(nóng)業(yè)食品、商貿(mào)文旅、物流、金融等產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)賦能升級(jí)，向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸，打造一批“鏈主”企業(yè)。

　　展望未來，《廣州市“十四五”國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃》提出使上市公司成為廣州市屬國企主要組織形式和管資本的重要載體，力爭到2025年全市國企控股上市公司達(dá)到45家。（記者 周強(qiáng) 呂光一 廣州報(bào)道）

　　車企搶人持續(xù)升溫 員工持股或掀鯰魚效應(yīng)

　　——廣汽埃安混改啟示

　　今年3月，廣汽集團(tuán)對(duì)外公告了旗下全資子公司廣汽埃安混合所有制改革的最新進(jìn)展，近800人獲股權(quán)激勵(lì)或持股，引起市場廣泛關(guān)注。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前國企混改日漸步入“深水區(qū)”，員工持股或帶來鯰魚效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車市場的競爭和發(fā)展。

　　近800人獲股權(quán)激勵(lì)或持股

　　廣汽集團(tuán)的公告顯示，同意廣汽埃安采取非公開協(xié)議增資的方式，實(shí)施679名員工股權(quán)激勵(lì)及廣汽研究院115名科技人員持有廣汽埃安股權(quán)，同步引入誠通集團(tuán)、南網(wǎng)動(dòng)能、廣州愛安等滿足國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的戰(zhàn)略投資者。本次增資共計(jì)融資25.66億元。

　　去年8月底，廣汽集團(tuán)發(fā)布混改公告，如今方案正式落地。

　　廣汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，本次廣汽埃安員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)及科技人員合計(jì)持股約4.55%，員工認(rèn)購踴躍，顯現(xiàn)員工對(duì)公司未來發(fā)展的信心?；旄挠?jì)劃完成后，廣汽集團(tuán)將直接及間接持有廣汽埃安約93%股權(quán)，仍為廣汽埃安控股股東。

　　廣汽埃安前身是廣汽新能源，2020年11月成為獨(dú)立汽車品牌，被認(rèn)為是新能源汽車的“國企新勢(shì)力”。

　　成立至今，廣汽埃安發(fā)展迅速，乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年廣汽埃安銷量超過12萬輛，排名國內(nèi)新能源汽車廠商前5。

　　近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速增長期。但同時(shí)，行業(yè)快速發(fā)展也促使競爭愈發(fā)激烈。

　　2021年，蔚來、小鵬、理想等“造車新勢(shì)力”均逼近年銷量10萬輛，同時(shí)借助資本市場的力量，“高薪挖人”成為行業(yè)普遍現(xiàn)象，人才的集聚提升“新勢(shì)力”競爭力，也增加了國有車企的壓力。

　　“人才大戰(zhàn)越來越激烈，車企之間挖角屢見不鮮，我們不時(shí)會(huì)收到各種高薪挖人的信息?！睆V汽埃安副總經(jīng)理肖勇說，人才是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，廣汽埃安通過混改采取一系列激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)技術(shù)研發(fā)骨干以及管理高層等關(guān)鍵人才與企業(yè)形成利益共同體。

　　廣汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過去廣汽埃安的研發(fā)工作主要由廣汽研究院承擔(dān)并作出突出貢獻(xiàn)。本次改革中，將主要為廣汽埃安提供研發(fā)服務(wù)的廣汽研究院新能源中心人員勞動(dòng)關(guān)系轉(zhuǎn)入廣汽埃安，以滿足相關(guān)法規(guī)要求。

　　戰(zhàn)略投資者穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈

　　在當(dāng)前國際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與安全日漸引起重視。如近年來芯片短缺問題成為全世界汽車產(chǎn)業(yè)的痛點(diǎn)。

　　“通過混改引入資本型、業(yè)務(wù)型的頭部企業(yè)，有效支撐產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定與安全，是廣汽等車企混改的重要關(guān)注點(diǎn)?！濒吣洗髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授謝寶劍認(rèn)為。

　　此次混改中，廣汽集團(tuán)同步引入誠通集團(tuán)、南網(wǎng)動(dòng)能、廣州愛安3家滿足國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的戰(zhàn)略投資者，推進(jìn)廣汽埃安體制機(jī)制的市場化改革。

　　中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)發(fā)展室主任趙英表示，廣汽埃安進(jìn)行混改，有助于埃安品牌相對(duì)獨(dú)立的發(fā)展。通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，增加了埃安的資本實(shí)力，讓埃安的內(nèi)部機(jī)制更加靈活和多元。

　　廣汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，廣汽埃安后續(xù)還將啟動(dòng)A輪融資及股份制改制，引入具有戰(zhàn)略協(xié)同性、政策引導(dǎo)性、市場影響力的市場化戰(zhàn)略投資者，將以更加市場化的組織架構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制參與到市場競爭中。

　　重塑國有企業(yè)競爭力

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，員工持股的創(chuàng)新做法，進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車市場的競爭和發(fā)展，也為國企混改步入“深水區(qū)”帶來啟示。

　　專家認(rèn)為，國企混改過程中，“混”是手段，“改”才是目的，國企混改應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品科研創(chuàng)新、提高研發(fā)實(shí)力，同時(shí)加大對(duì)科技人員激勵(lì)的力度、解決關(guān)鍵核心技術(shù)問題。

　　“以新能源汽車為例，現(xiàn)如今，行業(yè)已成為國內(nèi)外整車企業(yè)必爭之地，市場競爭激烈，目前新能源汽車人才需求已經(jīng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)?！壁w英認(rèn)為，國企混改有利于激發(fā)國有企業(yè)活力，提高資本回報(bào)率，有利于國有資本和民營資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，提高混改企業(yè)競爭力。

　　廣汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，科技人員獲得股權(quán)，有利于激發(fā)企業(yè)活力和廣大員工的積極性，實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

　　與此同時(shí)，國企混改或?qū)π履茉窜嚻笮纬筛圉T魚效應(yīng)。

　　“目前國內(nèi)的新能源汽車市場既有造車‘新勢(shì)力’，也有傳統(tǒng)燃油車企。埃安混改后市場競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)于其他車企都會(huì)形成競爭壓力?！壁w英表示。

　　“接下來我們還會(huì)對(duì)投資企業(yè)實(shí)行分類改革、分類發(fā)展，推進(jìn)投資混合所有制改革，能混盡混?！睆V汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。（記者 孫飛 呂光一 廣州報(bào)道）

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