2025年，債券市場(chǎng)“科技板”正式落地，為債券ETF市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能。
作為連接金融與科技的重要工具，2025年科創(chuàng)債ETF在政策紅利與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)?？焖贁U(kuò)容，以及交易活躍度的穩(wěn)步提升，投融兩端呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的特征。
市場(chǎng)擴(kuò)容提速
截至11月末，科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)容成效顯著，一級(jí)市場(chǎng)供給充足，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍，整體呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)。
可以看到，年內(nèi)市場(chǎng)中分兩批共推出了24只科創(chuàng)債ETF，分別為7月17日上市的第一批10只和9月24日上市的第二批14只。
受益于第二批產(chǎn)品集中募集上市的影響，科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速攀升。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，截至11月21日，科創(chuàng)債ETF總市值已達(dá)2536億元，流通份額合計(jì)25.34億份，較9月23日規(guī)模增長(zhǎng)了1251億元。
再就全年增量貢獻(xiàn)來(lái)看，截至2025年三季度末，科創(chuàng)債ETF單一品類為信用債ETF貢獻(xiàn)了超過(guò)2500億元的增量，占信用債ETF新增規(guī)模近60%。
記者觀察發(fā)現(xiàn)，對(duì)比中債各類指數(shù)漲跌幅，科創(chuàng)債ETF表現(xiàn)較優(yōu)，成分券估值整體低于非成分券。需要指出的是，科創(chuàng)債ETF憑借“T+0”、可質(zhì)押、低費(fèi)率等優(yōu)勢(shì)，吸引了大量專業(yè)投資者參與。
“科創(chuàng)債ETF之所以能夠斬獲業(yè)界高度關(guān)注，除了上述優(yōu)勢(shì)外，答案主要藏在兩個(gè)關(guān)鍵詞內(nèi)——即‘穩(wěn)健’和‘聰明錢’。市場(chǎng)熱度居高不下的背后，是投資者對(duì)資產(chǎn)配置需求的提升?！币晃蝗坦淌詹块T負(fù)責(zé)人告訴記者，一方面，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率中樞持續(xù)下行的環(huán)境中，傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑；另一方面，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)正顯著加大。在此背景下，越來(lái)越多的投資者意識(shí)到，以多元配置尋求相對(duì)的確定性，通過(guò)適當(dāng)分散投資來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行。眼下，不少投資者在配置組合中加入了中低風(fēng)險(xiǎn)品種，而債券ETF憑借著較強(qiáng)流動(dòng)性、低費(fèi)率、透明度高等特點(diǎn)，必然會(huì)獲得更多投資者的關(guān)注。
供需表現(xiàn)向好
當(dāng)前，科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)的投融兩端均呈現(xiàn)積極向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)專家與券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可其工具屬性與長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值，同時(shí)也關(guān)注到了短期市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
從投資端角度看，現(xiàn)階段配置需求與交易需求并存。華泰證券固收分析師文晨昕指出，目前年金、理財(cái)機(jī)構(gòu)是科創(chuàng)債ETF的主要買盤之一，由于科創(chuàng)債ETF具備“T+0”、可質(zhì)押、低費(fèi)率等優(yōu)勢(shì)，疊加公募贖回新規(guī)影響，市場(chǎng)對(duì)其需求有望持續(xù)擴(kuò)充。
鵬華基金相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，相較于單券買入策略，科創(chuàng)債ETF具有低費(fèi)率、低交易成本、透明度高、分散度高、高效申贖等優(yōu)勢(shì)，有利于分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)、提高資金使用效率，因此深受專業(yè)投資者認(rèn)可。
再就投資策略來(lái)看，目前各交易機(jī)構(gòu)明顯更關(guān)注成分券超跌帶來(lái)的機(jī)會(huì)。多位一線交易員表示，科創(chuàng)債ETF流動(dòng)性較好，在納入可質(zhì)押庫(kù)的基礎(chǔ)上，其需求有望進(jìn)一步提升，存在一定超額收益，適合左側(cè)布局。
至于融資端方面，隨著發(fā)行主體范圍持續(xù)拓寬，政策增信助力民企參與或?yàn)榇髣?shì)所趨。
華鑫證券研究所所長(zhǎng)譚倩表示，科創(chuàng)債是連接金融與科技、當(dāng)下與未來(lái)的關(guān)鍵橋梁，在微觀層面能夠有效解決科創(chuàng)企業(yè)融資難、融資貴的痛點(diǎn)。從實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，融資主體已從傳統(tǒng)國(guó)企主導(dǎo)向多元化、市場(chǎng)化格局演進(jìn)，民營(yíng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)政策增信工具成功切入市場(chǎng)，打破了此前國(guó)企主導(dǎo)的發(fā)行格局。
方正證券基金研究團(tuán)隊(duì)指出，科創(chuàng)債ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展，為科創(chuàng)企業(yè)提供了更便捷的融資渠道，將推動(dòng)科技主題融資需求進(jìn)一步釋放。
規(guī)模有望創(chuàng)新高
展望2026年，在政策利好持續(xù)釋放、科技創(chuàng)新需求升級(jí)、市場(chǎng)機(jī)制不斷完善的多重驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模與質(zhì)量的雙重突破。
業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，2026年科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。結(jié)合歷史增長(zhǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，在發(fā)行主體不斷擴(kuò)容、投資端活力逐步提升等因素支撐下，2026年科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模有望突破2.5萬(wàn)億元，凈融資額大概率超過(guò)2萬(wàn)億元，成為信用債市場(chǎng)的核心增長(zhǎng)極之一。
華泰證券團(tuán)隊(duì)判斷，就ETF產(chǎn)品端來(lái)看，其供給端將持續(xù)擴(kuò)容，疊加投資端需求的穩(wěn)步提升，科創(chuàng)債ETF總規(guī)模有望邁上新臺(tái)階。
聚焦投資配置方面，業(yè)內(nèi)人士普遍建議，應(yīng)盯住三大核心方向。一是硬科技領(lǐng)域的標(biāo)的。譚倩指出，通信、醫(yī)藥、高端制造、AI、新材料、新能源、生物醫(yī)藥及新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域的科創(chuàng)債，契合國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略方向，具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和政策支持力度，有望成為機(jī)構(gòu)配置和投資者青睞的核心標(biāo)的。二是民營(yíng)及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)標(biāo)的。隨著科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不斷完善，民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其是獲得政策增信支持的品種，因風(fēng)險(xiǎn)可控性增強(qiáng)，將吸引更多機(jī)構(gòu)關(guān)注。三是創(chuàng)新型產(chǎn)品標(biāo)的?？萍紕?chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券等創(chuàng)新品種，因兼具債性與股性，能夠滿足機(jī)構(gòu)多元化配置需求，預(yù)計(jì)隨著更多項(xiàng)目的面世，將成為市場(chǎng)新的關(guān)注點(diǎn)。
方正證券研究指出，2026年科技主題仍將是市場(chǎng)資金密切關(guān)注的主力投資方向，科創(chuàng)債ETF作為重要的投資工具，有望受益于資金的持續(xù)流入，但各機(jī)構(gòu)也需要警惕行情波動(dòng)加大、熱點(diǎn)輪動(dòng)加速帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
總體來(lái)看，2025年科創(chuàng)債ETF市場(chǎng)已邁入高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，規(guī)模擴(kuò)容與生態(tài)優(yōu)化同步推進(jìn)。展望2026年，在政策與市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)基礎(chǔ)將持續(xù)夯實(shí)，規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)新的突破，而標(biāo)的結(jié)構(gòu)的不斷豐富，將為科技創(chuàng)新領(lǐng)域提供更加強(qiáng)有力的金融支持，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
