2025年A股定增市場(chǎng)顯著回暖，機(jī)構(gòu)參與定增的熱情也在攀升。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，2025年公募基金定增獲配金額已超352.6億元，同比增長(zhǎng)約18%。私募機(jī)構(gòu)也不甘示弱，全年共有52家私募參與定增，合計(jì)獲配金額達(dá)59.80億元，同比增長(zhǎng)23.48%。
公募與私募機(jī)構(gòu)在定增市場(chǎng)合計(jì)投入資金超過(guò)410億元，浮盈比例普遍超過(guò)30%，其中硬科技與新興產(chǎn)業(yè)成為資金布局的重點(diǎn)方向。業(yè)內(nèi)人士分析，這一現(xiàn)象凸顯出行業(yè)機(jī)構(gòu)等“聰明資金”對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的強(qiáng)烈信心，定增將成為公募私募與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度連接的“高速通道”和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵渠道，投資價(jià)值將愈加凸顯。
公募定增策略分化
2025年，公募基金參與A股定增市場(chǎng)的熱情持續(xù)高漲。
記者注意到，今年以來(lái)，公募機(jī)構(gòu)在定增策略上呈現(xiàn)明顯分化的態(tài)勢(shì)。比如，諾德基金、財(cái)通基金等“規(guī)模派”采用廣覆蓋的“打法”，年內(nèi)參與定增個(gè)股數(shù)量均超70只。其中，諾德基金以參與80只個(gè)股定增、獲配101.73億元位居首位；財(cái)通基金緊隨其后，累計(jì)參與76只個(gè)股定增，獲配金額達(dá)98.51億元。
易方達(dá)基金、興證全球基金等“精品派”則采取了聚焦龍頭、重倉(cāng)布局的策略。其中，易方達(dá)基金今年以來(lái)共參與11只個(gè)股定增，以29.61億元獲配總額位列第三。
從行業(yè)分布看，電子行業(yè)成為定增“吸金大戶”。Choice數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)公募機(jī)構(gòu)參與了14家電子行業(yè)個(gè)股定增，合計(jì)獲配金額達(dá)99.64億元。醫(yī)藥生物行業(yè)緊隨其后，合計(jì)獲配45.18億元；電力設(shè)備、有色金屬等高端制造相關(guān)行業(yè)定增募資均超20億元。
個(gè)股層面，創(chuàng)新藥龍頭百利天恒成為最大亮點(diǎn)，其定增吸引了包括易方達(dá)基金、匯添富基金、廣發(fā)基金在內(nèi)的11家頭部公募機(jī)構(gòu)集體參與，合計(jì)獲配金額高達(dá)25.56億元。AI概念龍頭寒武紀(jì)同樣獲得了頭部公募資金的密集進(jìn)駐，博時(shí)基金、嘉實(shí)基金等8家公募機(jī)構(gòu)參與了其定增，合計(jì)獲配金額達(dá)25.25億元。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，公募定增投資成效顯著。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至12月23日，參與定增的39家公募機(jī)構(gòu)中，有38家實(shí)現(xiàn)浮盈，占比超九成。其中，諾安基金和東?；甬?dāng)前浮盈比例均超過(guò)70%，銀華基金參與中科飛測(cè)定增的浮盈比例達(dá)68.39%。
私募定增投資盈利能力顯著
私募機(jī)構(gòu)參與定增市場(chǎng)的熱情同樣高漲，且盈利能力顯著。
私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按定增上市日統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，全年共有52家私募機(jī)構(gòu)積極參與定增，投資覆蓋17個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中的58只A股，合計(jì)獲配金額高達(dá)59.80億元，較2024年同期的48.43億元增長(zhǎng)23.48%。
以當(dāng)日收盤價(jià)測(cè)算，這些定增項(xiàng)目已為私募帶來(lái)27.24億元的整體浮盈，浮盈比例高達(dá)45.55%，顯著高于公募機(jī)構(gòu)的收益水平。
個(gè)股層面，私募定增布局呈現(xiàn)集中度較高的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有34只個(gè)股的私募定增獲配金額不低于0.5億元，其中樂(lè)鑫科技最受追捧，吸引了?？べY產(chǎn)、金籌投資等4家機(jī)構(gòu)參與，合計(jì)獲配7.88億元；*ST松發(fā)緊隨其后，獲配金額達(dá)5.99億元。TCL科技、中泰證券、綠的諧波和愛(ài)旭股份4只個(gè)股的獲配金額也均超2億元。
從行業(yè)來(lái)看，電子行業(yè)成為私募定增的絕對(duì)“吸金”主力。今年以來(lái)，私募在10只電子行業(yè)個(gè)股上的獲配金額達(dá)20.32億元，占總獲配金額的33.98%。電力設(shè)備與輕工制造行業(yè)緊隨其后，獲配金額均為6.7億元。
引人注目的是，部分私募在電子行業(yè)定增項(xiàng)目中獲得了驚人回報(bào)。以德明利為例，盡管私募合計(jì)獲配金額僅1.61億元，但當(dāng)前浮盈比例高達(dá)274.19%，為私募貢獻(xiàn)了近4.41億元浮盈，成為年內(nèi)“定增收益王”。中鎢高新、晶華新材、橫河精密等個(gè)股的浮盈比例也均超190%，充分彰顯了定增市場(chǎng)的高收益潛力。
“2025年A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升與政策紅利形成共振，定增項(xiàng)目的折價(jià)優(yōu)勢(shì)為私募機(jī)構(gòu)提供了天然的安全墊。定增發(fā)行價(jià)通常較市價(jià)存在一定折價(jià)，有助于降低持倉(cāng)成本、增厚投資收益?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是分析道。
定增市場(chǎng)成金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵渠道
2025年定增市場(chǎng)最顯著的特征是資金向硬科技賽道高度集中。公募與私募機(jī)構(gòu)不約而同地將電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等硬科技領(lǐng)域作為布局重點(diǎn)，這與“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的相關(guān)政策導(dǎo)向高度契合。
機(jī)構(gòu)投資者正在用真金白銀為硬科技企業(yè)投票。隨著公募與私募機(jī)構(gòu)共同聚焦硬科技賽道，定增市場(chǎng)已成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵渠道。
從上市公司發(fā)布的定增公告來(lái)看，科翔股份的定增結(jié)果頗具代表性。該公司以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，最終募資約3億元，發(fā)行價(jià)格確定為13.87元/股，共引入13名特定投資者，包括北京金泰私募基金、華安證券資管、江西省國(guó)控產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等機(jī)構(gòu)。值得注意的是，諾德基金管理有限公司也參與了此次定增，獲配金額達(dá)6010萬(wàn)元，顯示出公募基金對(duì)科技型企業(yè)的持續(xù)看好。
業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，定增市場(chǎng)已成為連接金融資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁。晨星（中國(guó)）基金研究中心相關(guān)人士表示：“公募機(jī)構(gòu)通過(guò)參與定增投資，將社會(huì)資金注入上市公司，滿足企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金、研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈整合的融資需求，直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/p>
對(duì)于2026年的定增市場(chǎng)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，從布局方向看，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槎ㄔ鍪袌?chǎng)的重點(diǎn)。以人工智能為例，其商業(yè)化應(yīng)用版圖持續(xù)拓寬，AI硬件、國(guó)產(chǎn)算力、AI應(yīng)用端等細(xì)分領(lǐng)域有望迎來(lái)快速發(fā)展，相關(guān)企業(yè)將通過(guò)定增融資加速技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。
“特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒊蔀闄C(jī)構(gòu)定增布局的主戰(zhàn)場(chǎng)。同時(shí)，隨著監(jiān)管引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制完善，定增將成為公募私募與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度連接的‘高速通道’，投資價(jià)值將愈加凸顯。”有業(yè)內(nèi)人士表示。
