12月初以來，博納影業(yè)集團股份有限公司（簡稱“博納影業(yè)”，001330.SZ）的股價坐上了“過山車”。12月內，博納影業(yè)已經5次發(fā)布股票交易異常波動公告。截至2025年12月30日收盤，博納影業(yè)報收7.87元/股，較本月內高點跌幅達41.05%?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾剑┘{影業(yè)本輪股價的異動或與現(xiàn)象級IP《阿凡達3》帶來的市場情緒波動相關。
《阿凡達3》票房或不及預期 股價上演“過山車”
近期博納影業(yè)劇烈的股價波動，或與大熱IP《阿凡達3》的上映密切相關。博納影業(yè)發(fā)布的5份股票交易異常波動公告中，3次提及了《阿凡達3》。公開信息顯示，電影《阿凡達3》于12月12日開啟預售，12月19日在中國內地上映?！栋⒎策_3》預售之前，博納影業(yè)連續(xù)漲停。在12月9個交易日內，2日到4日、5日到9日、10日到12日，三次收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。
隨后，博納影業(yè)的股價大幅震蕩?！栋⒎策_3》預售開啟后，12月15日到17日，公司股價累計降幅超20%。電影正式上映后，22日到23日，博納影業(yè)連續(xù)兩日跌停，再次觸發(fā)異常波動公告。
數(shù)據顯示，電影前期的票房號召力與前作相比有所遜色。據貓眼專業(yè)版發(fā)布的全球影史票房榜，《阿凡達》和《阿凡達2：水之道》分別以212.00億元和168.25億元高居第一和第三。從內地數(shù)據來看，《阿凡達》和《阿凡達2：水之道》最終票房分別為17.15億元和17.03億元，而據貓眼專業(yè)版最新預測，《阿凡達3》預計票房僅為10.82億元，燈塔專業(yè)版的最新預測票房則僅有9.75億元，大幅低于前作。
公開資料顯示，博納影業(yè)是登陸美國納斯達克的影視類上市公司。2015年，博納影業(yè)曾向TSG Entertainment Finance LLC（簡稱“TSG”）投資2.35億美元。TSG長期與20世紀福克斯電影公司進行合作，其參與的投資主要是后者出品的主流商業(yè)大片。博納影業(yè)曾在2024年報中表示，2024年1月，公司全資子公司與TSG簽訂了購買協(xié)議，并與20世紀?？怂闺娪肮竞腿A特迪士尼公司簽訂了《回購協(xié)議》。根據協(xié)議約定，TSG授予博納影業(yè)包含《阿凡達3》《死侍與金剛狼》《猩球崛起：新世界》《異形：奪命艦》等影片的投資收益權。不過，博納影業(yè)并未透露具體的分賬比例。
值得注意的是，博納影業(yè)多次在股價異常波動公告中特別說明，一方面，《阿凡達3》的最終票房收入尚難以預計。另一方面，博納影業(yè)控股子公司通過與TSG合作，授予其《阿凡達3》投資收益權的比例較低，對公司短期業(yè)績無重大影響。
主旋律影片遇冷 前三季度虧損擴大
《經濟參考報》記者注意到，博納影業(yè)正持續(xù)面臨嚴峻的業(yè)績考驗。
在股票交易異常波動公告中，博納影業(yè)提示生產經營風險稱，目前公司仍處于虧損狀態(tài)，未來盈利情況尚存在不確定性。三季報顯示，2025年前三季度博納影業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入9.72億元，同比增長1.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤-11.10億元，虧損同比大幅擴大。
拉長時間線看，自2022年上市后，博納影業(yè)的業(yè)績便進入了下行通道。財報顯示，2022至2024年，博納影業(yè)全年營收分別為20.12億元、16.08億元、14.61億元。同期，公司的歸母凈利潤分別虧損0.76億元、5.53億元、8.67億元。據此計算，2022年至2025年前三季度，博納影業(yè)累計虧損已超26億元。
值得關注的是，博納影業(yè)的虧損呈現(xiàn)擴大的趨勢，2025年前三季度的虧損金額已超去年全年。面對前三季度的巨額虧損，博納影業(yè)在2025年三季報中解釋稱，主要系公司主投并發(fā)行的春節(jié)檔影片《蛟龍行動》票房不及預期所致。公開消息顯示，博納影業(yè)對《蛟龍行動》的投資高達10億元。而影片兩次公映的累計實際票房卻僅為4.28億元，引發(fā)了巨額虧損。
面對業(yè)績壓力，博納影業(yè)表示，公司將繼續(xù)專注電影產業(yè)核心賽道，深耕內容創(chuàng)作領域，在社會熱點話題、重大歷史事件和溫暖現(xiàn)實主義等題材積極開發(fā)優(yōu)質影視作品。
業(yè)內人士分析指出，頭部影片布局的受挫在加劇公司業(yè)績壓力的同時，亦反映出博納影業(yè)影視項目決策中的潛在風險。在行業(yè)整體復蘇緩慢、觀眾偏好變化迅速的背景下，依賴單一大片驅動盈利的模式正面臨嚴峻挑戰(zhàn)，如何建立起更穩(wěn)健的輸出能力、項目組合與現(xiàn)金流結構將成為博納影業(yè)亟待解決的關鍵問題。（實習生孫愷禾對本文亦有貢獻）
