近來，銀行理財(cái)產(chǎn)品頻現(xiàn)提前終止。包括光大理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、恒豐銀行、四川銀行等在內(nèi)，多家金融機(jī)構(gòu)發(fā)布了旗下理財(cái)產(chǎn)品提前“退場(chǎng)”公告。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，受債市波動(dòng)等影響，以債券為主要配置資產(chǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)明顯回撤是其主要原因。專家建議，投資者需理性看待，合理構(gòu)建自己的投資組合。
潘悅 制圖
理財(cái)產(chǎn)品頻現(xiàn)提前終止
2025年12月30日，光大理財(cái)發(fā)布公告稱，該公司陽(yáng)光青睿躍樂享38期（中證1000自動(dòng)觸發(fā)策略）固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（EW4469）于2025年9月24日成立，該理財(cái)產(chǎn)品投資關(guān)聯(lián)中證1000指數(shù)的場(chǎng)外衍生品。根據(jù)運(yùn)作情況，該衍生品于2025年12月29日發(fā)生觸發(fā)事件，觸發(fā)價(jià)格7506.51，觀察日收盤價(jià)格7594.16。根據(jù)產(chǎn)品說明書的約定，該產(chǎn)品在敲出事件發(fā)生后第3個(gè)交易日，即2026年1月5日提前到期。
無獨(dú)有偶。2025年12月24日，中郵理財(cái)發(fā)布公告稱，旗下一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品因連續(xù)10個(gè)交易日總份額低于1億份，計(jì)劃于2026年1月6日提前終止。該產(chǎn)品原定到期日為2032年1月5日。
此外，自2025年12月以來，已有中銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、恒豐銀行、四川銀行等近10家機(jī)構(gòu)發(fā)布了旗下理財(cái)產(chǎn)品提前終止的公告。其中，中銀理財(cái)2025年12月23日發(fā)布了關(guān)于“中銀理財(cái)-穩(wěn)匯固收增強(qiáng)（美元年年開）05期”產(chǎn)品提前終止的公告，該產(chǎn)品于2025年12月30日（提前終止日）起進(jìn)入提前終止程序，中銀理財(cái)將于提前終止日前完成理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)變現(xiàn)。
事實(shí)上，近期有多家機(jī)構(gòu)密集發(fā)布相關(guān)公告。特別是年前的最后兩個(gè)月已有近百只理財(cái)產(chǎn)品宣布提前終止。例如，2025年11月20日，中郵理財(cái)發(fā)布公告稱，根據(jù)中郵理財(cái)郵銀財(cái)富·鴻元兩年定開33號(hào)（資本市場(chǎng)改革）人民幣理財(cái)產(chǎn)品（產(chǎn)品代碼：2101AL0033）產(chǎn)品說明書中關(guān)于產(chǎn)品終止條款的約定，因產(chǎn)品連續(xù)10個(gè)交易日總份額低于1億份，為保護(hù)客戶利益，該產(chǎn)品計(jì)劃提前終止。該產(chǎn)品原定到期日為2030年11月15日，于2025年12月2日提前終止。
對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張璟晗表示，理財(cái)產(chǎn)品提前終止的主要原因，一是部分銀行理財(cái)產(chǎn)品采取止盈策略，預(yù)設(shè)了止盈目標(biāo)，這樣當(dāng)產(chǎn)品運(yùn)作一段時(shí)間后，達(dá)到止盈目標(biāo)收益率后就提前終止該產(chǎn)品并兌付給投資者；二是部分掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品觸發(fā)了敲出事件，產(chǎn)品提前終止；三是機(jī)構(gòu)可能在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中為最大程度保障投資者利益并減小損失，在審慎評(píng)估后選擇提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品在產(chǎn)品說明書中均有提到“提前終止權(quán)”的相關(guān)條款；四是理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)提前到期。
債市調(diào)整波及理財(cái)產(chǎn)品
所謂理財(cái)產(chǎn)品提前終止，是指理財(cái)產(chǎn)品的管理人對(duì)一些固定期限的理財(cái)產(chǎn)品在約定期限還沒到時(shí)就提前終止，或者對(duì)一些無固定期限的理財(cái)產(chǎn)品不再繼續(xù)運(yùn)作的情況。
“2025年年中理財(cái)產(chǎn)品曾出現(xiàn)過一波提前終止，當(dāng)時(shí)是監(jiān)管新規(guī)要求高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品須清盤，最近理財(cái)產(chǎn)品扎堆提前終止明顯與2025年年中不同?！庇袡C(jī)構(gòu)分析人士坦言，年底債市走弱帶動(dòng)部分理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，直接導(dǎo)致部分理財(cái)凈值回撤。
在業(yè)內(nèi)人士看來，近期債市整體走弱，是資金面收緊與政策預(yù)期調(diào)整等多方面因素共同作用的結(jié)果。
工銀理財(cái)分析認(rèn)為，公募基金的費(fèi)率新規(guī)傳聞也對(duì)債市情緒造成了擾動(dòng)。公募費(fèi)率新規(guī)可能削弱債基對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的性價(jià)比，引發(fā)債基贖回，疊加今年純債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)偏弱、“固收+”基金年末調(diào)整，而新規(guī)遲遲未落地，市場(chǎng)對(duì)債基贖回的擔(dān)憂被放大。
不過，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前債市調(diào)整屬于短期現(xiàn)象，基本面與政策面未出現(xiàn)顯著利空，投資者無需過度恐慌。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明稱，近期債市情緒已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，前期調(diào)整較大的超長(zhǎng)債則開啟修復(fù)行情，市場(chǎng)對(duì)“跨年行情”的期待重燃。與此同時(shí)，近期人民幣匯率走強(qiáng)，對(duì)債市也構(gòu)成利多：一方面，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)吸引力提升；另一方面，貨幣寬松空間也有所打開，債市仍有修復(fù)空間，超長(zhǎng)債有望受益于期限利差的回落，更具性價(jià)比。
展望2026年債市走勢(shì)，明明分析說，短期來看，債市面臨的擾動(dòng)因素仍存，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好、通脹預(yù)期回升、銀行負(fù)債端縮短久期等都是長(zhǎng)債的制約因素，但在央行寬松貨幣政策的支持下，全年視角下長(zhǎng)債利率或?qū)⑾认潞笊稀?/p>
專家稱投資者需理性看待
對(duì)于投資者而言，提前終止可能會(huì)帶來一定的不確定性。如果銀行提前終止產(chǎn)品，投資者可能無法獲得預(yù)期的全部收益。而且，提前收回的資金可能面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)，即在市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下，難以找到同樣合適的投資產(chǎn)品。
對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況，多家理財(cái)公司表示，各方需理性看待。中郵理財(cái)認(rèn)為，短期來看，債市主要受政策預(yù)期及交易面的壓制，但支撐市場(chǎng)的基礎(chǔ)邏輯尚未逆轉(zhuǎn)，本輪調(diào)整的可持續(xù)性較弱，且當(dāng)前債市已有超調(diào)跡象，結(jié)合長(zhǎng)債性價(jià)比提升，配置價(jià)值有望逐步顯現(xiàn)，不過投資者仍需密切關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。
郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬說，理財(cái)公司需要積極提升投研能力，發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)為投資者創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)也要引導(dǎo)和教育投資者，讓其明確理財(cái)投資不同于存款，投資有風(fēng)險(xiǎn)，提前終止理財(cái)產(chǎn)品符合市場(chǎng)規(guī)范，投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資經(jīng)驗(yàn)、投資能力等理性開展理財(cái)投資。
“未來，理財(cái)公司應(yīng)提高產(chǎn)品透明度，清晰解釋敲入敲出條件及對(duì)應(yīng)影響；做好客戶適當(dāng)性匹配，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，避免向不適合的客戶銷售復(fù)雜產(chǎn)品；開發(fā)多樣化指數(shù)掛鉤產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛建議投資者，一是要了解產(chǎn)品機(jī)制，充分理解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、敲入敲出機(jī)制及各種市場(chǎng)情景下的表現(xiàn)；二是應(yīng)全面評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注產(chǎn)品的最大損失情境，而不僅僅只是關(guān)注預(yù)期收益率；三是進(jìn)行合理配置，將含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品作為整體資產(chǎn)配置的一部分，不宜過度集中。
