1月15日，中航京能光伏REIT擴募份額在上海證券交易所上市交易，標(biāo)志著國內(nèi)首單資產(chǎn)混裝REITs擴募項目成功落地。
業(yè)內(nèi)人士表示，中航京能光伏REIT“光伏+水電”的資產(chǎn)混裝擴募模式，有助于提升基金的整體抗風(fēng)險能力，為后續(xù)新能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募提供了可借鑒的資產(chǎn)配置和運營管理經(jīng)驗，對推動公募REITs市場高質(zhì)量發(fā)展具有積極影響。
“作為市場首單跨清潔能源子類別的擴募，該項目的實踐突破了以往同類資產(chǎn)擴募的慣例。盡管光伏和水電同屬‘清潔能源’大類，但在技術(shù)特性、現(xiàn)金流模式上存在差異。對基金而言，這意味著完成了從‘單一光伏REIT’向‘多元清潔能源REIT’的升級；對企業(yè)而言，則驗證了‘并購+REITs擴募’這一資本運作模式的有效性?！比鹚疾粍赢a(chǎn)金融研究院院長朱元偉對《經(jīng)濟參考報》記者表示，對市場而言，其突破了資產(chǎn)類別限制，為REITs的成長性提供了生動注腳。這也為后續(xù)其他類型資產(chǎn)的“混裝”，如產(chǎn)業(yè)園區(qū)中不同業(yè)態(tài)混合、倉儲物流與數(shù)據(jù)中心混合等，探索了監(jiān)管合規(guī)路徑和估值定價方法。
業(yè)內(nèi)人士介紹，光伏發(fā)電受日照影響存在間歇性和波動性，而水電（尤其是具有調(diào)節(jié)能力的水電）相對穩(wěn)定，與光伏發(fā)電高峰有一定互補性。兩者結(jié)合能有效平滑基金整體的現(xiàn)金流波動，提升分派穩(wěn)定性，同時可以分散單一能源品類的政策風(fēng)險、氣候風(fēng)險和地域風(fēng)險。
公開資料顯示，本次擴募的底層資產(chǎn)為發(fā)起人京能集團所屬京能國際間接持有的蘇家河口和松山河口水電站項目及配套水庫，均位于云南保山騰沖市檳榔江干流，總裝機容量483兆瓦。本次擴募發(fā)售的基金份額數(shù)量為3.0088億份，募集資金總額為29.2215億元。擴募后，該基金規(guī)模近乎翻倍，2026年合并口徑凈利潤、EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）、可供分配金額較擴募前亦大幅提升。業(yè)內(nèi)人士表示，更大的基金規(guī)模可以容納更大體量的資金，有助于改善二級市場的流動性并有望未來被納入相關(guān)指數(shù)，持續(xù)吸引配置資金。
助力地方盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施，REITs資本平臺正成為帶動區(qū)域發(fā)展的重要動力源。相關(guān)項目方表示，此次水電站資產(chǎn)成功上市，是保山市深化國企改革、盤活存量資產(chǎn)的關(guān)鍵突破，為當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)千萬千瓦級多能互補清潔能源基地、打造“綠電+先進制造業(yè)”示范區(qū)提供了支撐。
北京市國資委副主任賀昂表示，北京市國資委推動形成了上市數(shù)量與募集規(guī)模領(lǐng)先的多元REITs集群，REITs已成為服務(wù)首都功能、探索國有資本高效循環(huán)的重要戰(zhàn)略工具。北京市國資委將繼續(xù)支持企業(yè)用好資本市場，為REITs發(fā)展提供“北京經(jīng)驗”，為做強做優(yōu)國有資本貢獻力量。
“政策大力支持下，未來的混裝擴募將顯著增加，龍頭REITs做優(yōu)做大也更容易通過擴募來實現(xiàn)?！敝煸獋ケ硎荆梢灶A(yù)見，未來表現(xiàn)突出的REITs龍頭會在政策上獲得更多傾斜。
德勤中國基礎(chǔ)設(shè)施REITs主管合伙人史嘯認(rèn)為，REITs擴募是明確的發(fā)展方向，不同資產(chǎn)類型的資產(chǎn)混裝早已走入投資機構(gòu)的視野。企業(yè)在迎接REITs常態(tài)化發(fā)行時，需做好資產(chǎn)儲備與擴募安排，適配資產(chǎn)混裝等發(fā)展趨勢。
