1月16日，由第一創(chuàng)業(yè)證券（002797.SZ）聯(lián)合國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主辦、第一創(chuàng)業(yè)債券研究院承辦的“2026債券市場年度論壇”在北京舉行。
第一創(chuàng)業(yè)證券總裁王芳致辭稱，展望2026年，“十五五”規(guī)劃的宏偉藍(lán)圖已經(jīng)展開，政策基調(diào)已初步明確。去年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的宏觀政策組合，為債市奠定流動(dòng)性整體充裕、同時(shí)積極財(cái)政可能加大供給與波動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)境。同時(shí)，在因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和中國商品在產(chǎn)業(yè)鏈中高端全面、快速走向全球的大背景下，科創(chuàng)債的發(fā)展和債券市場的國際化也將是新的長期趨勢(shì)。
王芳提到，2025年對(duì)中國經(jīng)濟(jì)而言是跌宕起伏的一年，包括去年末貿(mào)易順差創(chuàng)出超萬億美元的歷史紀(jì)錄等，無不充分顯示中國經(jīng)濟(jì)的韌性和全球競爭力。另一面，也需看到中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，外部環(huán)境變化影響持續(xù)加深、國內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾較為突出、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍需警惕?；赝^去一年的中國債券市場，整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，重點(diǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域；創(chuàng)新活力不斷迸發(fā)，同時(shí)外資機(jī)構(gòu)增持也使人民幣資產(chǎn)的避風(fēng)港屬性得到強(qiáng)化。
王芳表示，債券市場作為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心載體、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵陣地，正站在“鞏固成果、深化改革、創(chuàng)新突破”的重要關(guān)口。
論壇上，第一創(chuàng)業(yè)債券研究院副理事長李揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，中國融資結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷歷史性轉(zhuǎn)變，間接融資占比十年間從85%大幅降至約60%，這一深刻變革正為債券市場乃至整個(gè)資本市場打開前所未有的發(fā)展空間。伴隨利率進(jìn)入長期下行通道、財(cái)政貨幣政策協(xié)同成熟，以及REITs擴(kuò)圍與商業(yè)銀行深度參與等多重利好疊加，我國債券市場在“十五五”規(guī)劃期間有望實(shí)現(xiàn)質(zhì)與量的全面提升。
國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任張曉晶則圍繞“債務(wù)灰犀牛”問題建言，提出通過降息降準(zhǔn)、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)評(píng)估體系等舉措應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)。具體來看，一是進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，直至CPI回升至2%左右，通過降低利率減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)；二是優(yōu)化制度環(huán)境，避免干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，確保信貸資源流向高效領(lǐng)域；三是兼顧債務(wù)與資產(chǎn)端，擴(kuò)大中央政府資產(chǎn)負(fù)債表，盤活地方存量資產(chǎn)；四是調(diào)整核算與債務(wù)評(píng)估體系，將人力資本貢獻(xiàn)納入框架，采用跨期動(dòng)態(tài)評(píng)估方式，適配從投資于物到投資于人的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。
