在地緣政治局勢日益緊張的背景下，國際油價近期飆漲后又止?jié)q回落。目前，在供應(yīng)過剩背景下，預(yù)計2026年全球原油庫存水平或?qū)⒊掷m(xù)攀升。分析人士認為，未來國際油市潛在不確定性將增加，油價波動或加劇。
原油市場波動加劇
據(jù)路透社報道，進入2026年后，美國對委內(nèi)瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動以及美國的干預(yù)威脅，加大了中東地緣政治風險，由此引發(fā)的石油供應(yīng)擔憂，支撐原油價格從1月8日至14日連續(xù)5個交易日上漲。倫敦布倫特原油期貨價格突破每桶66美元，是自2025年11月以來的最高價位。然而，近日原油價格止?jié)q回落，而且跌幅較大，原因在于有消息稱美國可能暫緩對伊朗軍事回應(yīng)。報道稱，地緣局勢依然是影響油市最大的不確定性因素。
1月17日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關(guān)稅，并宣稱加征關(guān)稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關(guān)方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達成協(xié)議。多名歐洲議會議員17日說，鑒于美方對格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達成的貿(mào)易協(xié)議將無法獲得通過。他們同時呼吁使用反脅迫工具回應(yīng)美國加征關(guān)稅。這一突發(fā)的地緣政治緊張局勢，將顯著擾動市場情緒，主導(dǎo)黃金、原油及主要外匯品種的短期走勢。
有專家指出，一方面，地緣政治風險本身會為油價帶來風險溢價；另一方面，此次爭端直接涉及多個歐洲能源進口國和北海原油生產(chǎn)國（例如挪威、英國）。雖然目前關(guān)稅威脅未明確區(qū)分商品類別，但任何阻礙跨大西洋貿(mào)易流動的措施，都可能擾動全球原油貿(mào)易格局，從而引發(fā)市場對供應(yīng)穩(wěn)定性的擔憂。
據(jù)美國媒體報道，全球經(jīng)濟分析公司BCA Research首席地緣政治策略師格特肯稱，近期伊朗局勢緊張已將“全球范圍內(nèi)發(fā)生重大石油供應(yīng)沖擊”的概率推高至約40%。他在近期給客戶的一份報告中指出，若伊朗政權(quán)垮臺且地區(qū)沖突加劇，則可能導(dǎo)致該地區(qū)石油產(chǎn)量“大幅減少”。
德意志銀行分析師也指出，今年市場可能遭遇油價沖擊的風險不容忽視。德意志銀行在近期一份致客戶的報告中寫道：“油價出現(xiàn)正向供應(yīng)沖擊，將對通脹預(yù)期和通脹風險產(chǎn)生實質(zhì)性影響。”該行將這一情景列為經(jīng)濟前景中的關(guān)鍵風險之一。
從歷史情況來看，產(chǎn)油國的地緣政治政權(quán)更迭往往預(yù)示著油價大幅上漲。摩根大通的研究指出，自1979年以來，八起此類事件導(dǎo)致原油價格上漲30%，峰值高達76%，通常對市場產(chǎn)生持久影響。
幾家華爾街大行對油價持更加積極的看法?；ㄆ旒瘓F將其對布倫特原油的近期基準預(yù)測上調(diào)至每桶70美元，理由是與伊朗相關(guān)的地緣政治風險溢價擴大，以及利比亞和阿爾及利亞等國持續(xù)的出口中斷。
然而，另有分析指出，即便中東爆發(fā)大規(guī)模沖突導(dǎo)致部分供應(yīng)中斷，全球其他地區(qū)的產(chǎn)能也足以填補缺口，地緣政治風險對供應(yīng)的實質(zhì)性威脅已大幅降低。美國能源信息署2025年12月發(fā)布的報告顯示，2025年全球原油供應(yīng)增量約有170萬桶/日來自非“歐佩克+”國家，其中，巴西、圭亞那和阿根廷三國貢獻了近三成增量。
原油市場面臨巨大供應(yīng)過剩
盡管地緣政治摩擦推動近期油價上漲，但基本面疲軟仍給石油產(chǎn)業(yè)中期前景蒙上陰影。在需求增長乏力的背景下，隨著“歐佩克+”和其他產(chǎn)油國增加產(chǎn)量，今年全球石油市場正面臨巨大的供應(yīng)過剩。
國際能源署（IEA）在2025年12月的月度報告中指出，2026年全球原油供應(yīng)過剩規(guī)?；蚋哌_384萬桶/日。
托特斯資本管理公司高級投資組合經(jīng)理羅布·圖梅爾在一份報告中表示：“由于全球石油市場供過于求，油價此前已經(jīng)下跌。委內(nèi)瑞拉當前發(fā)生的事件并不會改變這一動態(tài)?！?/p>
路透社本月早些時候發(fā)布的一項針對34名經(jīng)濟學家和分析師的調(diào)查，進一步印證了這種看跌情緒。調(diào)查顯示，隨著供應(yīng)增長和需求疲軟抑制價格，2026年全球石油市場仍將承壓。調(diào)查預(yù)計，2026年布倫特原油均價為每桶61.27美元，低于2025年11月預(yù)測的每桶62.23美元；2026年美國原油均價預(yù)計為每桶58.15美元，低于此前預(yù)測的每桶59.00美元。
牛津經(jīng)濟研究院能源預(yù)測主管布里奇特·佩恩表示：“保持產(chǎn)量穩(wěn)定至2026年第一季度，有助于限制近期價格波動，并為價格提供一定支撐，但并不能實質(zhì)性地改變潛在的過剩局面。即使配額保持不變，預(yù)計供應(yīng)仍將超過需求，導(dǎo)致價格在全年承壓?！?/p>
歐佩克1月14日發(fā)布月度石油市場報告，維持了此前對2026年全球石油需求增長的預(yù)測，并首次公布2027年石油需求預(yù)測。報告預(yù)測，2026年全球日均石油需求將比2025年增加138萬桶，達1.0652億桶；2027年全球日均石油需求將比2026年增加134萬桶，達1.0786億桶。報告說，2027年全球日均石油需求增長中，124萬桶將來自非經(jīng)合組織國家。報告顯示，2025年全球日均石油需求維持在1.0514億桶，與此前一個月的報告預(yù)測數(shù)據(jù)相同。
油市潛在不確定性增加
美國近期對委內(nèi)瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動，引發(fā)部分歐洲金融機構(gòu)批評。多方認為，此舉可能加劇全球投資者對地緣政治不確定性的擔憂，并對國際油市供應(yīng)和風險預(yù)期造成潛在影響。
英國鹽沼經(jīng)濟咨詢公司分析師馬歇爾·亞歷山德羅維奇表示，當前市場面臨的地緣政治風險明顯高于以往美國政府時期。從貿(mào)易摩擦到中東局勢，再到近期委內(nèi)瑞拉事件，投資者必須應(yīng)對多重疊加的政治風險，這正影響市場心理和投資決策。“市場必須應(yīng)對的重大不確定性，遠超歷史經(jīng)驗?！眮啔v山德羅維奇說。
福德姆全球展望公司創(chuàng)始人蒂娜·福德姆指出，美國的單邊行動增加了市場的不確定性。她認為，投資者對委內(nèi)瑞拉局勢抱有樂觀預(yù)期，但實際情況可能更加復(fù)雜和不穩(wěn)定。政治干預(yù)可能在短期擾動市場情緒，同時增加供應(yīng)和投資的不確定性。
當前市場普遍認為，國際油價仍主要受到全球經(jīng)濟增長、主要產(chǎn)油國政策及庫存變化驅(qū)動。但是，美軍對委內(nèi)瑞拉發(fā)動大規(guī)模軍事打擊再次提醒市場，單邊行動可能加劇地緣政治不確定性，使全球能源市場面臨潛在風險。
有專家認為，2026年美元指數(shù)將繼續(xù)走弱，市場延續(xù)悲觀情緒，黃金價格維持高位運行，在多重因素作用下，原油市場走勢不確定性增大，而地緣政治沖突愈演愈烈，也將加劇油價短期震蕩。
