開(kāi)年僅三周，隨著市場(chǎng)溫度上升，私募機(jī)構(gòu)自購(gòu)行動(dòng)頻繁出現(xiàn)。例如，1月7日，遠(yuǎn)方私募基金宣布自購(gòu)不低于400萬(wàn)元；1月18日，久陽(yáng)潤(rùn)泉董事長(zhǎng)胡軍程自購(gòu)旗下基金1000萬(wàn)元。這種以自有資金與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的行為，在2026年初的市場(chǎng)環(huán)境下格外引人注目。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募自購(gòu)潮不僅是對(duì)自身投資能力的自信表達(dá)，更是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值洼地的戰(zhàn)略判斷，為投資者布局權(quán)益市場(chǎng)提供了重要參考。
中小型私募成自購(gòu)主力
根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息，久陽(yáng)潤(rùn)泉成立于2014年3月，當(dāng)前管理規(guī)模處于10億元至20億元區(qū)間，屬于中等規(guī)模私募。公司董事長(zhǎng)兼基金經(jīng)理胡軍程此次個(gè)人出資1000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新募集基金份額，創(chuàng)下近期私募自購(gòu)單筆金額新高。
值得注意的是，參與自購(gòu)的私募機(jī)構(gòu)并非孤例。1月7日，遠(yuǎn)方私募基金管理（蘇州）有限公司宣布自購(gòu)旗下產(chǎn)品，申購(gòu)金額不低于400萬(wàn)元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年開(kāi)年以來(lái)，已有至少6家私募基金發(fā)布自購(gòu)公告，合計(jì)金額超過(guò)3000萬(wàn)元。
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這些機(jī)構(gòu)普遍具備以下特征：一是以股票策略為主，重點(diǎn)關(guān)注科技、先進(jìn)制造等成長(zhǎng)賽道；二是管理規(guī)模適中，激勵(lì)機(jī)制靈活，核心投資人員與投資者利益高度綁定；三是歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健，部分產(chǎn)品在過(guò)去三年震蕩市中實(shí)現(xiàn)正收益。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，百億級(jí)私募數(shù)量已達(dá)112家，但自購(gòu)行為更多出現(xiàn)在規(guī)模為20億元至50億元的成長(zhǎng)型私募中。這類機(jī)構(gòu)決策鏈條短，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)迅速，其自購(gòu)行為往往具有較強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)意義。
扎堆自購(gòu)釋放積極信號(hào)
私募機(jī)構(gòu)選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)集中自購(gòu)，背后有深刻的市場(chǎng)邏輯。
盡管1月19日股票ETF市場(chǎng)出現(xiàn)418億元凈流出，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。南方有色金屬ETF連續(xù)11日凈流入106.63億元，半導(dǎo)體設(shè)備ETF連續(xù)15日吸金23億元，顯示資金對(duì)特定賽道持續(xù)看好。
某私募投研負(fù)責(zé)人表示：“當(dāng)前市場(chǎng)估值處于合理區(qū)間，滬深300指數(shù)市盈率約為12倍，處于歷史40%分位；而科技成長(zhǎng)股經(jīng)過(guò)2025年調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已具備較強(qiáng)吸引力。我們通過(guò)自購(gòu)，向投資者傳遞兩個(gè)信號(hào)：一是我們對(duì)自身選股能力有信心，二是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)位置的認(rèn)可。”
此外，政策環(huán)境持續(xù)向好也為自購(gòu)提供了底氣。財(cái)政部等四部門明確，通過(guò)5000億元專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；工信部推動(dòng)“車路云一體化”標(biāo)準(zhǔn)制定；證監(jiān)會(huì)持續(xù)深化資本市場(chǎng)法治建設(shè)，從嚴(yán)打擊違法行為。這些政策組合拳提升了市場(chǎng)透明度與可預(yù)期性，為價(jià)值發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造了良好環(huán)境。
專注科技與高端制造等主線
對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，私募自購(gòu)具有重要參考價(jià)值，但并非盲目跟風(fēng)的理由。某基金研究機(jī)構(gòu)研究員指出：“自購(gòu)行為反映的是管理人對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)值的判斷，不代表短期市場(chǎng)不會(huì)波動(dòng)。投資者需要區(qū)分‘信號(hào)價(jià)值‘與‘投資價(jià)值’，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做決策?！?/p>
他還表示，投資者可從以下維度分析自購(gòu)行為的可信度：一是觀察自購(gòu)金額占基金經(jīng)理個(gè)人資產(chǎn)的比例，真金白銀的投入更具說(shuō)服力；二是關(guān)注自購(gòu)產(chǎn)品的鎖定期，長(zhǎng)期持有意愿更能體現(xiàn)信心；三是考察機(jī)構(gòu)的歷史自購(gòu)記錄，是否做到言行一致；四是分析自購(gòu)產(chǎn)品的投資策略，是否與市場(chǎng)主線相符。
需要警惕的是，部分機(jī)構(gòu)可能將自購(gòu)作為營(yíng)銷噱頭，實(shí)際投入金額有限或短期贖回。某第三方財(cái)富管理公司相關(guān)人士也提醒說(shuō)：“投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注那些投資總監(jiān)、基金經(jīng)理個(gè)人出資的自購(gòu)行為，而非僅由股東方或公司自有資金出資的行為。前者更能體現(xiàn)對(duì)投資業(yè)績(jī)的自信。”
“私募自購(gòu)潮是市場(chǎng)情緒修復(fù)的重要標(biāo)志，”深圳某私募負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，私募大規(guī)模自購(gòu)?fù)霈F(xiàn)在市場(chǎng)底部區(qū)域。2024年第一季度也曾出現(xiàn)類似情況，隨后市場(chǎng)迎來(lái)反彈行情。但當(dāng)前與2024年的不同之處在于，資金配置更加理性，不再是全面普漲，而是圍繞科技、高端制造等主線展開(kāi)。這種結(jié)構(gòu)性行情對(duì)私募的選股能力提出了更高要求，自購(gòu)行為實(shí)際上是用真金白銀為自身研究能力投票。
因此，他建議投資者在將自購(gòu)作為篩選管理人的重要參考指標(biāo)時(shí)，也要深入理解其投資邏輯，選擇與自身投資理念匹配的私募產(chǎn)品。同時(shí)，要關(guān)注私募的合規(guī)風(fēng)控能力，避免被短期業(yè)績(jī)誘惑而忽視長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。”
