盡管A股上市銀行2025年年報(bào)要到3月下旬才會(huì)開(kāi)始正式發(fā)布，但已有多家銀行搶先披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，投資者對(duì)于上市銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)的關(guān)注度也逐漸升溫。有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年A股上市銀行基本面筑底改善，資產(chǎn)規(guī)模增速或?qū)⒎啪?，息差有望企穩(wěn)改善。
五家銀行“打頭陣”
1月21日晚間，興業(yè)銀行、蘇農(nóng)銀行相繼發(fā)布2025年業(yè)績(jī)快報(bào)。
興業(yè)銀行披露，截至2025年末，其總資產(chǎn)突破11萬(wàn)億達(dá)11.09萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)5.57%；營(yíng)收、凈利潤(rùn)連續(xù)兩年正增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2127.41億元，同比增長(zhǎng)0.24%；利潤(rùn)總額899.73億元，同比增長(zhǎng)3.27%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)774.69億元，同比增長(zhǎng)0.34%。在資產(chǎn)負(fù)債合理擴(kuò)張的同時(shí)，該行資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。截至2025年末，不良貸款率1.08%，較上年末上升0.01個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率228.41%，較上年末下降9.37個(gè)百分點(diǎn)。
蘇農(nóng)銀行同樣實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增。公告顯示，截至2025年末，該行總資產(chǎn)2311.03億元，較年初增長(zhǎng)8.00%；總貸款1394.32億元，較年初增長(zhǎng)7.81%；總存款1829.59億元，較年初增長(zhǎng)7.47%。2025年度，該行經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.91億元，同比增長(zhǎng)0.41%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)20.43億元，同比增長(zhǎng)5.04%。截至2025年末，不良貸款率0.88%，較年初下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，關(guān)注貸款率1.33%，撥備覆蓋率370.19%，資產(chǎn)質(zhì)量健康穩(wěn)健。
1月20日晚間，寧波銀行發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入719.68億元，同比增長(zhǎng) 8.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)293.33億元，同比增長(zhǎng)8.13%。2025年，該行實(shí)現(xiàn)利息凈收入531.61億元，同比增長(zhǎng)10.77%，取得較快增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入60.85億元，同比增長(zhǎng)30.72%，輕資本業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年末，寧波銀行不良貸款余額131.47億元，不良貸款率0.76%，較上年末持平；撥備覆蓋率373.16%，撥備水平保持充足。
此前，兩家股份行已率先披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)。
1月13日晚間，浦發(fā)銀行打響A股上市銀行2025年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露的“頭炮”。公告顯示，2025年，浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1739.64億元，同比增加32.16億元，增長(zhǎng)1.88%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)500.17億元，同比增加47.60億元，增長(zhǎng)10.52%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)501.44億元，同比增加59.37億元，增長(zhǎng)13.43%。
從業(yè)務(wù)規(guī)?？?，截至2025年末，浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額突破十萬(wàn)億元，達(dá)100817.46億元，較上年末增加6198.66億元，增長(zhǎng)6.55%；負(fù)債總額92573.16億元，較上年末增加5402.17億元，增長(zhǎng)6.20%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，2025年，浦發(fā)銀行堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)“控新降舊”并舉，持續(xù)加大存量不良資產(chǎn)處置力度，風(fēng)險(xiǎn)壓降成效顯著。截至2025年末，該行不良貸款余額、不良貸款率實(shí)現(xiàn)“雙降”，其中不良貸款余額719.90億元，較上年末減少11.64億元，不良貸款率1.26%，較上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。
中信銀行緊隨其后。該行1月14日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年度，該行實(shí)現(xiàn)歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)706.18億元，比上年增長(zhǎng)2.98%；營(yíng)業(yè)總收入2124.75億元，比上年下降0.55%。截至2025年末，該行不良貸款率1.15%，比上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率203.61%，比上年末下降5.82個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年末，該行資產(chǎn)總額101316.58億元，比上年末增長(zhǎng)6.28%；歸屬于本行普通股股東的所有者權(quán)益7238.61億元，比上年末增長(zhǎng)5.78%。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)息差或企穩(wěn)改善
目前，A股上市銀行2025年年報(bào)的預(yù)約披露時(shí)間表已經(jīng)浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，平安銀行、中信銀行將于3月21日率先發(fā)布，正式拉開(kāi)銀行年報(bào)季大幕；六大國(guó)有銀行年報(bào)預(yù)計(jì)集中在3月末出爐，其中，建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行將于3月28日披露，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行披露日期為3月31日。
有研究機(jī)構(gòu)表示，得益于息差拖累改善，預(yù)計(jì)2025年上市銀行基本面筑底改善，歸母凈利潤(rùn)增速和營(yíng)收同比增速均環(huán)比提升，優(yōu)質(zhì)城商行繼續(xù)領(lǐng)跑上市銀行。
“預(yù)計(jì)2025年上市銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)9.0%，較2025年前三季度放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要考慮實(shí)體信貸需求偏弱，銀行擴(kuò)表速度放緩?！闭闵套C券研究表示，參考行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年11月末金融機(jī)構(gòu)貸款增速較9月末下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至6.41%，其中大型銀行貸款增速放緩幅度明顯，中資全國(guó)性大型銀行、中資全國(guó)性中小銀行11月末貸款增速較9月末分別下降0.45個(gè)百分點(diǎn)、上升0.04個(gè)百分點(diǎn)至8.43%、5.50%。
國(guó)泰海通證券銀行馬婷婷團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)上市銀行2025全年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)增速分別為1.5%、2.2%，分別較2025年前三季度提升0.3個(gè)百分點(diǎn)、提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于息差表現(xiàn)平穩(wěn)、信用成本繼續(xù)下降。
值得注意的是，市場(chǎng)對(duì)于銀行息差企穩(wěn)改善看法較為一致。浙商證券研究預(yù)計(jì)2025年四季度上市銀行單季息差環(huán)比改善2個(gè)基點(diǎn)至1.32%，負(fù)債端成本改善幅度大于資產(chǎn)端降幅，有望助力上市銀行利息凈收入回歸正增長(zhǎng)。一方面，預(yù)計(jì)負(fù)債端成本維持較大幅度的下降，主要考慮存款成本改善利好持續(xù)釋放；另一方面，預(yù)計(jì)資產(chǎn)端收益率降幅有望收斂，主要考慮貸款定價(jià)反內(nèi)卷背景下，預(yù)計(jì)新發(fā)貸款利率降幅趨緩，同時(shí)中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率震蕩上行。
國(guó)泰海通證券銀行馬婷婷團(tuán)隊(duì)表示，息差企穩(wěn)下利息凈收入增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，全年預(yù)計(jì)增速0.3%（2025年前三季度增速為-0.6%）。得益于高成本長(zhǎng)期限存款到期重定價(jià)，且期間內(nèi)LPR保持不變、新發(fā)放貸款利率降幅趨緩，銀行息差階段性企穩(wěn)。
湘財(cái)證券研究認(rèn)為，當(dāng)前，信貸市場(chǎng)利率趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)相對(duì)明確。一方面，隨著銀行信貸投放從“量增”轉(zhuǎn)向“質(zhì)升”，整體信貸增速目標(biāo)弱化，“以價(jià)換量”明顯減少。另一方面，在政策利率保持平穩(wěn)的背景下，貸款利率降幅也將明顯收窄，且銀行存款重定價(jià)所釋放的成本節(jié)約效應(yīng)將大幅抵消資產(chǎn)端收益率下行的壓力，有助于維持息差基本穩(wěn)定，為利潤(rùn)合理增長(zhǎng)提供空間。
分化中捕捉“新動(dòng)能”
“分化”已成為當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期銀行業(yè)的核心特征。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，2025年A股銀行板塊整體上漲，個(gè)股則呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，Wind銀行指數(shù)報(bào)7180.68點(diǎn)，全年漲幅12.04%，低于2024年的43.56%。板塊總市值年末達(dá)15.71萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)逾15%，期間曾突破16萬(wàn)億元。
個(gè)股層面，2025年，42家A股上市銀行中35家上漲，占比超83%。漲幅超20%的6家銀行中，農(nóng)業(yè)銀行以52.66%的漲幅居首，廈門(mén)銀行、浦發(fā)銀行、重慶銀行、工商銀行、寧波銀行分別上漲35.78%、24.56%、21.64%、21.54%、20.68%。農(nóng)業(yè)銀行不僅漲幅領(lǐng)先，且A股市值一度超越工商銀行。與此同時(shí)，有7家銀行全年股價(jià)呈下跌態(tài)勢(shì)，華夏銀行、鄭州銀行、北京銀行、光大銀行跌幅均超過(guò)5%。
“近年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展、銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，信貸投放、息差收斂、資產(chǎn)質(zhì)量等因素成為銀行經(jīng)營(yíng)潛在挑戰(zhàn)。邊際來(lái)看，各類銀行經(jīng)營(yíng)情況分化或成為未來(lái)一段時(shí)間銀行業(yè)發(fā)展主基調(diào)?！敝朽]證券研究指出，從2023年至今的各類銀行營(yíng)收增速來(lái)看，在城商行、農(nóng)商行營(yíng)收增速大幅領(lǐng)先于國(guó)有行、股份行的背景下，城農(nóng)商行營(yíng)收增速整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而國(guó)有行及股份行則以穩(wěn)步上行為主，城農(nóng)商行相對(duì)國(guó)有行及股份行的營(yíng)收增速領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)正逐步收斂。
“2026年是‘十五五’第一年，銀行股‘再出發(fā)’，首選‘新動(dòng)能組合’?！闭闵套C券研究表示，其中具有新動(dòng)能的銀行有望實(shí)現(xiàn)更大幅度的價(jià)值修復(fù)。兩個(gè)維度來(lái)看：一是金融強(qiáng)國(guó)，大行筑基；二是ROE提升，中小進(jìn)取。中小行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展新動(dòng)能重點(diǎn)看以下三點(diǎn)，即資本彈藥補(bǔ)充、經(jīng)營(yíng)管理改善、區(qū)域市場(chǎng)份額提升。
