近段時(shí)間，在國(guó)際金價(jià)連續(xù)大漲、避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款成為業(yè)內(nèi)“香餑餑”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年開(kāi)年以來(lái)，包括江蘇銀行、上海農(nóng)商銀行、招商銀行、星展銀行、渣打銀行、匯豐中國(guó)等多家中外資銀行密集推出掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，期限涵蓋3個(gè)月至12個(gè)月，起存門檻從1萬(wàn)元到1萬(wàn)美元不等。業(yè)內(nèi)專家表示，伴隨投資熱度攀升，掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也同步升級(jí)，理性配置成為關(guān)鍵。
潘悅 制圖
密集推出
2026年開(kāi)年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款成為銀行攬客的重要法寶。2026年1月12日，招商銀行發(fā)行多款“點(diǎn)金”系列掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品期限覆蓋7天至181天，目前在售產(chǎn)品共有15只，其中1月14日起售的“點(diǎn)金系列進(jìn)取型看漲三層區(qū)間三個(gè)月結(jié)存”根據(jù)黃金價(jià)格波動(dòng)區(qū)間突破情況，提供1%或1.58%或1.78%，這三層階梯的預(yù)計(jì)到期年化收益率。
交通銀行同樣推出了保本金博收益的穩(wěn)添慧系列掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款，分為看漲和看跌兩款產(chǎn)品，產(chǎn)品期限為64天，掛鉤標(biāo)的為“上海黃金交易所黃金AU99.99合約收盤價(jià)”，年化收益率區(qū)間均為0.5%至3.2%。另外，上海農(nóng)商銀行1月8日推出的鑫和系列產(chǎn)品，直接掛鉤倫敦金，期限涵蓋7天、14天、35天及91天等多檔，預(yù)期年化收益區(qū)間1.20%至1.65%，1萬(wàn)元即可認(rèn)購(gòu)。
除中資銀行外，外資銀行也積極參與其中。元旦當(dāng)天，星展銀行旗下“星展豐盛理財(cái)”首推看漲黃金主題結(jié)構(gòu)性存款，期限為12個(gè)月，年化收益分為1.5%和4%，最低認(rèn)購(gòu)金額為1萬(wàn)美元。1月5日，匯豐中國(guó)推出“創(chuàng)煜系列”結(jié)構(gòu)性存款，并非直接掛鉤黃金標(biāo)的，而是與金礦公司掛鉤，包括紫金礦業(yè)、紐蒙黃金公司及巴里克礦業(yè)公司，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為2級(jí)，起投金額2萬(wàn)美元，投資期限3年，票息年化4.5%，觸發(fā)水平為103%，最低回報(bào)率為0.1%。
對(duì)此，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行密集推出掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，主要在于把握黃金避險(xiǎn)情緒升溫的市場(chǎng)窗口，更好服務(wù)客戶投資理財(cái)需求，同時(shí)也提升自身零售AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）與中間業(yè)務(wù)收入，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)緩解凈息差壓力。
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，這類結(jié)構(gòu)性存款的收益機(jī)制具有“非對(duì)稱性”。無(wú)論金價(jià)劇烈回調(diào)還是持續(xù)沖高，投資者往往更易獲得中間檔或較低收益。金價(jià)大幅回調(diào)時(shí)，若未觸發(fā)極端條件，本金雖安全但收益通常僅達(dá)最低檔或保底水平；金價(jià)持續(xù)沖高時(shí)，一旦突破合約預(yù)設(shè)的觀察區(qū)間上限或封頂線，收益便被鎖定在最高檔，無(wú)法隨金價(jià)繼續(xù)上漲增值。這種設(shè)計(jì)讓銀行對(duì)沖了自身風(fēng)險(xiǎn)，卻將價(jià)格極端波動(dòng)轉(zhuǎn)化為投資者的機(jī)會(huì)成本。
上市公司加入“掘金”
除個(gè)人投資者，多家上市公司也在2026年的理財(cái)計(jì)劃中配置了黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性存款。上市公司復(fù)旦張江披露的公告顯示，該公司購(gòu)買了2.70億元平安銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，該產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在0.45%到2.13%之間，期限83天。
格爾軟件披露的委托理財(cái)基本情況顯示，該公司購(gòu)買了1億元招商銀行點(diǎn)金系列看漲兩層區(qū)間58天結(jié)構(gòu)性存款。該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1低風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)年化收益率為1.00%或1.65%。
此外，阿科力、宋都服務(wù)、中科美菱、智輝礦業(yè)等多家上市公司披露的理財(cái)產(chǎn)品名單中，均出現(xiàn)了掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款身影。
掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款之所以受到上市公司青睞，核心在于其“保本基礎(chǔ)上博取高收益”的產(chǎn)品特性，同時(shí)在設(shè)計(jì)上兼顧了靈活性與風(fēng)險(xiǎn)可控性，這類產(chǎn)品的本質(zhì)是存款+黃金衍生品的組合。
近期黃金市場(chǎng)的整體上揚(yáng)也為上述結(jié)構(gòu)性存款受熱捧助力不少。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，黃金在2025年創(chuàng)下逾50次歷史新高，累計(jì)漲幅超60%，創(chuàng)下1979年以來(lái)的最大年度漲幅。進(jìn)入2026年，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒依舊不減，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高。
“但是隨著存款利率持續(xù)走低，結(jié)構(gòu)性存款的收益也會(huì)有所降低，上市公司配置結(jié)構(gòu)性存款的意愿恐將隨之下降。”一位上市公司業(yè)內(nèi)人士指出。
合理控制倉(cāng)位 理性投資
結(jié)構(gòu)性存款是一種收益浮動(dòng)型存款，受存款保險(xiǎn)保護(hù)，本金投資存款，獲得的利息部分用于投資金融衍生產(chǎn)品，例如黃金、指數(shù)、股票等，以追求更高的利息。此類產(chǎn)品一般會(huì)展示兩到三檔收益區(qū)間，實(shí)際收益具備彈性，與金融衍生品的漲跌情況相關(guān)。
值得注意的是，1月12日，上海黃金交易所發(fā)布關(guān)于繼續(xù)做好近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知稱，近期受多重因素影響，貴金屬價(jià)格波動(dòng)顯著加劇，不確定性持續(xù)上升。請(qǐng)各會(huì)員單位密切關(guān)注市場(chǎng)行情變化，繼續(xù)做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。
對(duì)此，婁飛鵬表示，對(duì)普通投資者而言，黃金結(jié)構(gòu)性存款兼具本金保障與潛在收益彈性，相較實(shí)物金、ETF或期貨，門檻低、操作簡(jiǎn)便、風(fēng)險(xiǎn)可控，是當(dāng)前布局黃金的較優(yōu)選擇之一，但收益表現(xiàn)與金價(jià)走勢(shì)緊密相關(guān)。若金價(jià)大幅上漲，可獲得浮動(dòng)收益上限；若金價(jià)回調(diào)或滯漲，則可能僅獲保底收益甚至接近零收益，具體取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。
“投資者需穿透‘保本’表象，洞察三重核心風(fēng)險(xiǎn)?！碧锢x強(qiáng)調(diào)，一是收益不及預(yù)期的核心風(fēng)險(xiǎn)，務(wù)必厘清各檔收益尤其是“最高收益率”的觸發(fā)條件，這類條件往往對(duì)金價(jià)波動(dòng)區(qū)間有嚴(yán)格限制；二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)一般不可提前贖回，資金將被鎖定；三是機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)，存續(xù)期內(nèi)可能錯(cuò)失其他更具潛力的投資機(jī)會(huì)，尤其在黃金單邊牛市中會(huì)受收益上限束縛。
對(duì)此，在產(chǎn)品選擇上，婁飛鵬建議投資者重點(diǎn)關(guān)注四方面：收益是否與金價(jià)實(shí)際表現(xiàn)掛鉤、是否設(shè)置復(fù)雜觸發(fā)條件、期限流動(dòng)性限制，以及是否明確披露最大損失可能性，投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀產(chǎn)品條款，清晰認(rèn)知產(chǎn)品屬性。
