近期，多地證監(jiān)局相繼對(duì)轄內(nèi)投資顧問機(jī)構(gòu)開出罰單，涉及“虛假宣傳”“非法薦股”“內(nèi)控不足”等多個(gè)投顧行業(yè)“高發(fā)”違規(guī)領(lǐng)域。具體來看，三家機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為被責(zé)令暫停新增客戶，最長(zhǎng)暫停期限達(dá)六個(gè)月。隨著近年來相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的持續(xù)完善，投顧行業(yè)也逐漸向規(guī)范化發(fā)展。
具體來看，深圳市珞珈投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珞珈投資咨詢”）的違規(guī)問題涉及多個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)相關(guān)公告，深圳證監(jiān)局核查發(fā)現(xiàn)，該公司在營(yíng)銷推廣中存在虛假宣傳、誤導(dǎo)性內(nèi)容；部分投資顧問在公開直播時(shí)存在推薦股票、預(yù)測(cè)個(gè)股走勢(shì)行為；個(gè)別未在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券投資顧問的人員向客戶提供投資建議；投資者適當(dāng)性管理不到位；內(nèi)部控制與合規(guī)管理有效性不足，部分業(yè)務(wù)和合規(guī)工作實(shí)際由第三方機(jī)構(gòu)開展。
深圳證監(jiān)局同時(shí)指出，在監(jiān)管核查過程中，綜合考慮該公司存在向監(jiān)管部門提供不完整信息等情況，決定對(duì)該公司采取責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶的監(jiān)管措施，責(zé)令該公司對(duì)上述各項(xiàng)問題逐項(xiàng)全面整改，并自收到本決定之日起暫停新增客戶六個(gè)月。深圳證監(jiān)局還表示，暫停新增客戶期滿后，珞珈投資咨詢應(yīng)當(dāng)及時(shí)向其書面報(bào)告整改情況，待整改驗(yàn)收后可恢復(fù)新增客戶資格。
北京證監(jiān)局則在近期公告中表示，經(jīng)查，北京天相財(cái)富管理顧問有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天相財(cái)富”）存在虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性宣傳以及變相承諾收益等問題；部分人員通過公司認(rèn)證的公眾媒體賬號(hào)作出買入、賣出或持有具體證券的投資建議。同時(shí)，對(duì)于前期行政監(jiān)管措施指出的問題，公司未能有效落實(shí)整改，反映出其在合規(guī)管理和內(nèi)部控制不完善。
基于上述違規(guī)事實(shí)，北京證監(jiān)局對(duì)其采取責(zé)令整改、暫停新增用戶三個(gè)月的監(jiān)管措施，要求公司在30日內(nèi)對(duì)相關(guān)責(zé)任人作出處分，整改期間需按月報(bào)送進(jìn)展，暫停期內(nèi)不得簽約新客戶，也不得以“投資者教育”等名義變相開展投顧業(yè)務(wù)。此外，暫停新增客戶期滿后，公司還應(yīng)當(dāng)向北京證監(jiān)局書面報(bào)告整改情況，監(jiān)管部門將視整改情況組織驗(yàn)收，驗(yàn)收完成前，不得新增客戶。
而在山西證監(jiān)局針對(duì)慧研智投科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“慧研智投”）的處罰公告中，同樣出現(xiàn)了“誤導(dǎo)性宣傳”、“變相承諾收益”等多項(xiàng)問題。
根據(jù)處罰決定書，慧研智投存在以下問題：部分營(yíng)銷內(nèi)容存在誤導(dǎo)性宣傳，變相承諾收益；部分向客戶提供的投資建議缺乏合理依據(jù)，未充分揭示潛在投資風(fēng)險(xiǎn)；部分未在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券投資顧問的人員向客戶提供證券投資顧問服務(wù)；自媒體平臺(tái)直播展業(yè)合規(guī)管控不到位；公司廉潔從業(yè)管理不到位，未嚴(yán)格規(guī)范從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為，近兩年來已發(fā)現(xiàn)2名員工以個(gè)人名義向客戶收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用；深圳分公司被要求關(guān)停相關(guān)業(yè)務(wù)場(chǎng)所后，未及時(shí)關(guān)停相關(guān)場(chǎng)所并向監(jiān)管部門報(bào)告，且存在展業(yè)行為；公司部分高級(jí)管理人員履職未備案，部分高級(jí)管理人員備案未履職等。
山西證監(jiān)局對(duì)其作出責(zé)令改正、暫停新增客戶三個(gè)月的行政監(jiān)管措施，要求公司全面開展整改工作，完善內(nèi)控，提高合規(guī)管理水平，暫停期間每月書面報(bào)告整改情況，驗(yàn)收合格前不得新增客戶。
2026年1月9日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了截至2025年12月的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)名錄，目前全國(guó)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)已有76家。在市場(chǎng)擴(kuò)容但亂象頻出的三方投顧市場(chǎng)，監(jiān)管除加大罰單密度外，多項(xiàng)制度性舉措同步推進(jìn)：
一方面，證監(jiān)會(huì)持續(xù)更新《證券投資咨詢機(jī)構(gòu)名錄》，建立對(duì)評(píng)級(jí)為A類的機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)化檢查頻次，允許適度拓展業(yè)務(wù)范圍；對(duì)B類機(jī)構(gòu)實(shí)施常規(guī)監(jiān)管，要求每季度報(bào)送合規(guī)報(bào)告；對(duì)C類及整改不力機(jī)構(gòu)，直接限制新增客戶、暫停部分業(yè)務(wù)權(quán)限，情節(jié)嚴(yán)重者移出名錄。
另一方面，地方證監(jiān)局強(qiáng)化“回頭看”機(jī)制，強(qiáng)化全流程跟蹤，要求被罰機(jī)構(gòu)在收到監(jiān)管函后10日內(nèi)或15日內(nèi)提交整改方案，每月報(bào)送自查報(bào)告，整改期滿需接受現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收等。
在業(yè)內(nèi)人士看來，近年來，投顧行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域監(jiān)管持續(xù)完善，制度空白不斷被填補(bǔ)，未來有望進(jìn)一步凈化市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)證券投顧行業(yè)更趨規(guī)范化、專業(yè)化。
（實(shí)習(xí)生周夢(mèng)琪對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
