上市券商2025年業(yè)績披露進(jìn)入密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日記者發(fā)稿時(shí)，已有10余家上市券商通過業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)的形式對2025年業(yè)績進(jìn)行了披露，總體均實(shí)現(xiàn)較快增長，多家券商歸母凈利潤同比增速超50%。
談及增長原因，不少券商在公告中表示，2025年資本市場活躍度的回升帶動(dòng)了包括經(jīng)紀(jì)、投行、自營、財(cái)富管理等多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)取得較快增長。
多家券商業(yè)績預(yù)喜
1月27日晚，申萬宏源、國泰海通、東方證券、紅塔證券、華西證券同日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，5家券商2025年業(yè)績均預(yù)增。
其中，兩家頭部券商2025年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。申萬宏源公告顯示，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤101億元至111億元，比上年同期增長61.59%至77.59%。申萬宏源全資子公司申萬宏源證券預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤99億元至109億元，比上年同期增長60.29%至76.48%。國泰海通預(yù)計(jì)，公司2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤275.33億元至280.06億元，同比增加111%至115%。
同日，招商證券披露業(yè)績快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年招商證券預(yù)計(jì)營業(yè)收入249.00億元，同比增長19.19%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤123.00億元，同比增長18.43%。
潘悅 制圖
近段時(shí)間，上市券商2025年業(yè)績披露進(jìn)入密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日記者發(fā)稿時(shí)，共有9家上市券商發(fā)布業(yè)績預(yù)告且全部預(yù)喜，3家上市券商發(fā)布業(yè)績快報(bào)，多家歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)50%以上的同比增長。
此前，還有華鑫股份、東北證券、西南證券、國聯(lián)民生等披露業(yè)績預(yù)告，且均實(shí)現(xiàn)預(yù)增。如東北證券業(yè)績預(yù)告顯示，截至2025年12月31日，公司2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.77億元，比上年同期增長69.06%；全年共實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.57億元，同比增長約69.00%。西南證券業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.28億元到10.98億元，同比增加47%到57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.13億元到10.82億元，較上年同期增加47%到57%。
此前，還有兩家券商發(fā)布了業(yè)績快報(bào)。頭部券商中信證券日前發(fā)布了券業(yè)首份2025年業(yè)績快報(bào)，公司核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全線飄紅。公告顯示，公司2025年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入748.3億元、歸屬于母公司的凈利潤300.51億元，且營收、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，增幅分別達(dá)28.75%、38.46%。全年歸母凈利潤突破300億元大關(guān)，也是中信證券成立以來的首次。
光大證券業(yè)績快報(bào)顯示，公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.63億元、同比增長13.18%，歸母凈利潤37.29億元，同比增長21.92%。
權(quán)益市場改善助推券商業(yè)績大增
2025年，A股市場表現(xiàn)亮眼，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別上漲18.41%、29.87%、49.57%，帶動(dòng)券商包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等在內(nèi)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)增長突出。談及2025年業(yè)績增長的原因，不少券商均在公告中表示，資本市場活躍度回升帶動(dòng)多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)取得較快增長。
談及業(yè)績增長的原因，申萬宏源表示，面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，公司始終秉承“專業(yè)服務(wù) 創(chuàng)造價(jià)值”的公司使命，深化體制機(jī)制改革，全面推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司在投資交易、財(cái)富管理、投資銀行等核心領(lǐng)域展現(xiàn)出良好的發(fā)展韌性，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長。
中信證券表示，2025年國內(nèi)資本市場整體呈上行態(tài)勢，市場交投活躍度顯著提升，投資者信心增強(qiáng)，A股主要指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲。同時(shí)，公司積極把握市場機(jī)遇，穩(wěn)步做大客戶市場規(guī)模，經(jīng)紀(jì)、投資銀行、自營業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)較快增長。另外，公司堅(jiān)定推進(jìn)國際化布局，深化跨境服務(wù)能力，再疊加香港市場的良好表現(xiàn)，公司境外收入實(shí)現(xiàn)較快增長。
光大證券表示，公司利潤總額增長主要由于2025年中國整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，內(nèi)地及香港地區(qū)資本市場交投活躍度顯著提升、主要股指呈上行態(tài)勢，公司牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展主線，持續(xù)夯實(shí)客戶基礎(chǔ)、抓住投融資改革新機(jī)遇，財(cái)富管理、投資交易、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊收入同比增長。
西南證券提及，2025年全年，資本市場活躍度回升，公司積極主動(dòng)把握市場機(jī)遇，核心業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營表現(xiàn)良好，其中財(cái)富管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)同比大幅增長，推動(dòng)公司整體經(jīng)營業(yè)績顯著提升。
此外，兩家完成并購的上市券商在公告中提及了并購所帶來的積極影響。如國泰海通方面表示，公司平穩(wěn)高效完成合并交易，有序推動(dòng)整合融合，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，全面提升經(jīng)營管理水平，初步實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果，為加快打造一流投資銀行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
國聯(lián)民生表示，2025年，公司通過發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權(quán)，平穩(wěn)有序推進(jìn)公司原有業(yè)務(wù)與民生證券相關(guān)業(yè)務(wù)的高效整合，并將其納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。根據(jù)國聯(lián)民生業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.08億元，同比增長高達(dá)406%左右；預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.44億元，同比增長約410%左右。
證券行業(yè)基本面有望超預(yù)期
展望后市，投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，受益于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展及資本市場改革，券商板塊有望不斷實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力的提升，長期投資配置價(jià)值或進(jìn)一步凸顯。
“2025年資本市場交投活躍度提升疊加政策紅利持續(xù)釋放，上市券商業(yè)績實(shí)現(xiàn)全面增長，頭部券商彰顯穩(wěn)健增長韌性，重組標(biāo)的業(yè)績彈性凸顯，中小券商依托特色業(yè)務(wù)展現(xiàn)差異化競爭力。”中航證券表示，當(dāng)前券商板塊估值位于歷史低位，疊加政策持續(xù)利好與市場環(huán)境向好，估值業(yè)績雙修復(fù)邏輯清晰、確定性強(qiáng)。行業(yè)正步入估值與業(yè)績雙修復(fù)的黃金窗口期。展望2026年，行業(yè)整合進(jìn)程將持續(xù)提速，龍頭券商與優(yōu)質(zhì)重組標(biāo)的具備明確的中長期配置價(jià)值。
“2025年，證券行業(yè)進(jìn)入新一輪增長周期，但券商股票因缺少獨(dú)立催化、前兩年悲觀情緒的延續(xù)等原因而導(dǎo)致超額收益不佳?！敝行沤ㄍ侗硎?，2026年，政策利好驅(qū)動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長，板塊有望重新定價(jià)。當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長期資金入市+券商國際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價(jià)，其驅(qū)動(dòng)的投行、資管、國際業(yè)務(wù)等新動(dòng)能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長期業(yè)績彈性與韌性提供堅(jiān)實(shí)支撐。
國泰海通預(yù)計(jì)，交投活躍疊加基數(shù)效應(yīng)下，上市券商業(yè)績顯著改善。當(dāng)前，券商板塊受益于配置力量與業(yè)績彈性的共振。而中長期資金入市帶來的財(cái)富效應(yīng)，將接續(xù)帶動(dòng)居民資金入場，疊加零售等業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)下，券商業(yè)績有望逐步釋放。
方正證券認(rèn)為，2025年第四季度市場資金風(fēng)格切換，金融板塊關(guān)注度顯著提升；券商業(yè)績好于預(yù)期，板塊估值在資金面和基本面共振下持續(xù)修復(fù)；2026年第一季度受短期資金面擾動(dòng)等因素，金融板塊估值有所回落，但券商基本面有望持續(xù)超預(yù)期，有望推動(dòng)估值逐步修復(fù)。
?。▽?shí)習(xí)生周夢琪對本文亦有貢獻(xiàn)）
