聯(lián)博基金日前發(fā)布中國資本市場(chǎng)觀點(diǎn)表示，展望2026年權(quán)益市場(chǎng)，可關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)契機(jī)下的資本市場(chǎng)表現(xiàn)?！胺磧?nèi)卷”、企業(yè)出海與AI等因素有望支持企業(yè)盈利改善。2026年隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推進(jìn)，A股企業(yè)有望迎來更強(qiáng)的盈余增長(zhǎng)動(dòng)能。從行業(yè)來看，新消費(fèi)、創(chuàng)新藥與科技AI等領(lǐng)域不容忽視。債券市場(chǎng)方面，明確的趨勢(shì)性行情或較難出現(xiàn)，區(qū)間震蕩或更趨常態(tài)化。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良表示，具體來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型包括消費(fèi)形態(tài)的轉(zhuǎn)型、競(jìng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)型（“反內(nèi)卷”）與經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。中國政府推動(dòng)提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的政策對(duì)資本市場(chǎng)構(gòu)成支持。
在消費(fèi)領(lǐng)域，朱良表示，消費(fèi)在GDP中的比重逐步上升，相關(guān)拉動(dòng)舉措可能使新消費(fèi)成為重要投資方向。消費(fèi)形態(tài)方面也在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，年輕群體更注重消費(fèi)體驗(yàn)與情緒價(jià)值，追求即時(shí)滿足與高反饋。這種“小確幸”式消費(fèi)偏好有利于細(xì)分市場(chǎng)需求的形成，而民營(yíng)企業(yè)在滿足這些細(xì)分需求上較為靈活，因而中小盤民營(yíng)企業(yè)在新消費(fèi)領(lǐng)域可能帶來值得關(guān)注的機(jī)會(huì)。
此外，朱良認(rèn)為，“反內(nèi)卷”、企業(yè)出海與AI等因素也有望支持企業(yè)盈利改善。2026年隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推進(jìn)，A股企業(yè)有望迎來更強(qiáng)的盈余增長(zhǎng)動(dòng)能，從而改善長(zhǎng)期投資價(jià)值。
朱良表示，就政策影響而言，上市公司盈利對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的影響或?qū)⒋笥诮?jīng)濟(jì)政策的影響?！胺磧?nèi)卷”等措施有望推動(dòng)盈利改善。此外，上市公司海外營(yíng)收占比若持續(xù)擴(kuò)大，將有助于分散營(yíng)收來源、穩(wěn)定盈利表現(xiàn)并降低市場(chǎng)波動(dòng)。
資產(chǎn)配置方面，聯(lián)博基金傾向于均衡配置或是攻守兼?zhèn)涞耐顿Y策略?！皻v史測(cè)算顯示，追隨短期風(fēng)格切換的策略（在季度間轉(zhuǎn)換強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格）在2014年至2025年間累計(jì)收益顯著落后于市場(chǎng)基準(zhǔn)及單一風(fēng)格策略。因此，較為均衡的配置有望降低風(fēng)格波動(dòng)性。較優(yōu)配置應(yīng)包含長(zhǎng)期資產(chǎn)與部分紅利型、營(yíng)收健康的企業(yè)，尤其關(guān)注科技AI、創(chuàng)新藥與穩(wěn)健新消費(fèi)企業(yè)。”朱良表示。
就具體領(lǐng)域來看，朱良認(rèn)為，新消費(fèi)、創(chuàng)新藥與科技AI等領(lǐng)域不容忽視。很多突破性成果可能在這些領(lǐng)域出現(xiàn)，尤其在創(chuàng)新藥和AI科技領(lǐng)域。因此，除配置長(zhǎng)久期資產(chǎn)外，可適度關(guān)注代表未來先進(jìn)生產(chǎn)力的相關(guān)資產(chǎn)。
談及債券市場(chǎng)，聯(lián)博基金固收及多資產(chǎn)市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人驥宇表示，綜合來看，2026年中國債券市場(chǎng)或難以出現(xiàn)明確的趨勢(shì)性行情，無論利率上行或下行，空間均相對(duì)有限，更可能維持區(qū)間震蕩。對(duì)于投資者而言，以中短端久期打底，結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮?，靈活管理久期，可能是較優(yōu)選擇。
不過，驥宇同時(shí)表示，2025年末公募基金銷售新規(guī)正式落地，其中贖回費(fèi)的要求較之征求意見稿更為溫和。根據(jù)新規(guī)，債券型基金中個(gè)人投資者持有滿7天、機(jī)構(gòu)投資者持有滿30天后，贖回費(fèi)可另行約定，此舉有助于緩解市場(chǎng)對(duì)債基流動(dòng)性的擔(dān)憂。
