隨著證監(jiān)會及各地證監(jiān)局2026年“1號罰單”的相繼落地，資本市場嚴監(jiān)管“零容忍”的信號持續(xù)釋放。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，年初至今，A股市場已有13家公司披露涉及立案調查的公告，其中證監(jiān)會立案9起，其余為省級監(jiān)察委員會立案，涉及6家上市公司、6位“關鍵少數(shù)”。此外，證監(jiān)會系統(tǒng)累計發(fā)出逾百份行政處罰及行政監(jiān)管措施，涉及60余家上市公司，其中不乏市場高度關注的典型事件。
從事由分布來看，涉嫌信息披露違法違規(guī)的占比最高，市場交易違法違規(guī)亦不容忽視。值得關注的是，監(jiān)管層持續(xù)強化對上市公司“關鍵少數(shù)”的個人責任追究，凸顯出精準追責、穿透監(jiān)管的鮮明導向。
涉嫌信息披露違法違規(guī)居首
開年首月，已有6家上市公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案，分別為寶馨科技（002514.SZ）、荃銀高科（300087.SZ）、容百科技（688005.SH）、向日葵（300111.SZ）、天普股份（605255.SH）和鉑力特（688333.SH）。從具體事由來看，容百科技、向日葵、天普股份均觸及信息披露的真實性、準確性和完整性問題，反映出監(jiān)管部門對此類行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢。
1月19日，證監(jiān)會稱，容百科技1月14日披露日常經(jīng)營重大合同的公告涉嫌誤導性陳述，已對其立案調查，下一步將在全面調查的基礎上依法處理，切實維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
上述重大合同直指公司披露的與寧德時代（300750.SZ）簽訂的一份《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》，總銷售金額預計超1200億元。
公告當日，交易所即下發(fā)問詢函，對信息披露準確性、協(xié)議具體內(nèi)容、內(nèi)幕交易防控等提出關切。在公司回復問詢函的當日，證監(jiān)會對其立案調查。值得一提的是，2025年下半年，容百科技股價區(qū)間漲跌幅超90%，上述重大合同披露前的近一個月時間里股價區(qū)間漲跌幅超35%。
藥企向日葵的立案則與其一項備受關注的“跨界半導體”重組計劃有關。證監(jiān)會指出，近期，向日葵的重組標的的實際產(chǎn)能和業(yè)務模式引發(fā)市場質疑，浙江證監(jiān)局依法開展核查工作，發(fā)現(xiàn)重組預案涉嫌誤導性陳述，已于近日對向日葵立案調查。下一步，證監(jiān)部門將在全面調查的基礎上依法處理，切實維護并購重組市場秩序。
向日葵此前披露的重組預案顯示，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買漳州兮璞材料科技有限公司100%股權，以及浙江貝得藥業(yè)有限公司40%股權，同時募集配套資金。目前該重組事項因公司被立案調查、不再符合發(fā)行股份購買資產(chǎn)的條件而終止。
天普股份的立案則凸顯監(jiān)管對熱點概念炒作的嚴控。1月10日，2025全年股價漲跌幅高達1631.69%的天普股份被證監(jiān)會立案。證監(jiān)會表示，天普股份股價異常波動，市場高度關注，證監(jiān)會將在全面調查的基礎上依法處理，切實維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
記者注意到，天普股份2025年共發(fā)布20余次股票交易異常波動和股票交易風險提示性公告，4次停牌核查。其中，2025年8月22日至9月2日連續(xù)8個交易日漲停且收盤價漲幅偏離值累計達到100%，嚴重偏離公司基本面。
而就在公司被證監(jiān)會立案的幾天前，上交所對天普股份及有關責任人發(fā)出監(jiān)管警示，直指其涉“人工智能”熱點概念的信息披露“不準確、不完整，風險提示不充分”。
據(jù)披露，2025年底，天普股份設立一家全資子公司，經(jīng)營范圍是集成電路芯片設計及服務、人工智能理論與算法軟件開發(fā)、人工智能行業(yè)應用系統(tǒng)集成服務及集成電路芯片及產(chǎn)品銷售等。幾天后，其又將該子公司的經(jīng)營范圍變更為橡膠制品制造、汽車零部件及配件制造等。而在此過程中，公司股價連續(xù)兩日漲停，并觸及異常波動標準，但公司公告卻稱“無開展人工智能相關業(yè)務的計劃”。
精準追責 壓實“關鍵少數(shù)”主體責任
數(shù)據(jù)顯示，在前述13起立案中，有8家上市公司董監(jiān)高等“關鍵少數(shù)”被立案調查，顯示出監(jiān)管重點正從“罰公司”向“公司與個人同步追責”深化，“精準監(jiān)管、責任到人”的思路日益清晰。
從立案事由來看，市場交易違法違規(guī)行為不容忽視。例如，天域生物（603717.SH）實際控制人羅衛(wèi)國涉嫌違規(guī)減持，*ST東晶（002199.SZ）獨立董事傅寶善涉嫌內(nèi)幕交易，鼎信通訊（603421.SH）董事兼副總經(jīng)理袁志雙涉嫌短線交易。
此外，天元智能（603273.SH）實際控制人、董事長兼總經(jīng)理吳逸中被江蘇省監(jiān)察委員會留置、立案調查；東材科技（601208.SH）、高盟新材（300200.SZ）和毅昌科技（002420.SZ）公告稱，公司實際控制人熊海濤因涉嫌犯罪，被四川省監(jiān)察委員會立案調查并實施留置。
潘悅 制圖
記者注意到，這一趨勢在已經(jīng)落地的行政處罰和行政監(jiān)管措施中同樣明顯。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，2026年以來證監(jiān)會系統(tǒng)作出的百余份行政處罰或行政監(jiān)管措施中，涉及60余家上市公司，其中超過七成追究了董監(jiān)高等“關鍵少數(shù)”的個人責任，董事長、總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董秘等為重點追責對象。
而追責事由則主要集中在資金占用、財務造假、關聯(lián)交易、違規(guī)代持減持、隱瞞關聯(lián)關系、募集資金管理不規(guī)范、公司內(nèi)控管理不規(guī)范等頑疾。業(yè)內(nèi)人士指出，強化個人追責能更有效地觸及違法違規(guī)行為的核心，提升監(jiān)管威懾力，督促“關鍵少數(shù)”勤勉盡責。
知名財經(jīng)評論員、金董匯首席經(jīng)濟學家邢星在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，嚴罰重罰彰顯執(zhí)法剛性。“上市公司高管應該清醒認識到，虛構合同、虛增利潤屬于典型的財務造假行為，參與人員鏈條化，形成覆蓋銷售、財務、董監(jiān)高的塌方式造假，其主觀惡意明顯，是對市場規(guī)則與法律威嚴的公然漠視?！毙闲钦f。
“強監(jiān)管”常態(tài)長效 市場生態(tài)持續(xù)凈化
監(jiān)管高壓態(tài)勢的形成，有著清晰的政策脈絡和持續(xù)的行動部署。自2024年9月“新國九條”政策紅利持續(xù)釋放、資本市場“1+N”政策體系不斷完善，證監(jiān)會“強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展”的工作主線持續(xù)強化，從嚴監(jiān)管理念貫穿始終，監(jiān)管震懾力不斷提升，一系列制度文件、監(jiān)管舉措為資本市場高質量發(fā)展劃定更為清晰的“紅線”。
1月15日，證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議，明確提出2025年已加快構建財務造假綜合懲防體系，當前還要進一步嚴肅市場紀律，堅決打擊財務造假、操縱價格、內(nèi)幕交易等惡性違法行為。
1月16日，證監(jiān)會全面總結稽查執(zhí)法工作成效，表彰近兩年在重大案件查辦中表現(xiàn)突出的稽查有功集體和個人。會議指出，近年來證監(jiān)會堅決落實“長牙帶刺”、有棱有角要求，始終保持對資本市場各類違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢，并要求證監(jiān)稽查執(zhí)法戰(zhàn)線全面提升調查質量、深化執(zhí)法改革、強化科技賦能、凝聚執(zhí)法合力，堅決捍衛(wèi)市場公平正義，更好護航資本市場高質量發(fā)展。
邢星表示，這些工作部署都在向市場表明，嚴監(jiān)管的信號愈發(fā)強烈。在全面注冊制背景下，監(jiān)管對財務造假和信息披露違規(guī)行為“零容忍”，監(jiān)管層舉錘重罰及分層追責給市場敲響警鐘，推動上市公司筑牢合規(guī)底線，督促中介機構壓實督導責任，有助于凈化資本市場生態(tài)，促進資本市場中長期健康穩(wěn)定發(fā)展。
