公募基金行業(yè)費(fèi)率改革正從“紙面”走向“地面”。財(cái)通證券資產(chǎn)管理有限公司近日公告，即日起旗下所有公募基金在直銷(xiāo)渠道（含網(wǎng)上直銷(xiāo)、直銷(xiāo)柜臺(tái)）免收認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)；此前，興證全球基金也已宣布實(shí)施相同政策。
這是《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》）2026年1月1日施行后，首批全面落地“零費(fèi)率”的公募機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從價(jià)格比拼正式轉(zhuǎn)向服務(wù)能力較量。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《規(guī)定》，基金管理人直銷(xiāo)不得收取認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，過(guò)渡期為12個(gè)月。這也意味著2026年內(nèi)所有基金公司必須完成直銷(xiāo)渠道費(fèi)用調(diào)整。
目前，易方達(dá)基金旗下銷(xiāo)售子公司已全面推行“0申購(gòu)費(fèi)”，其他頭部機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)改造也在緊鑼密鼓進(jìn)行中。業(yè)內(nèi)人士表示，直銷(xiāo)渠道免費(fèi)將顯著降低投資者成本，重構(gòu)渠道競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)行業(yè)從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向以投研能力、資產(chǎn)配置、客戶陪伴為核心的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。
“這不是簡(jiǎn)單的‘割肉’讓利，而是通過(guò)機(jī)制優(yōu)化引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)向‘重回報(bào)‘和‘長(zhǎng)期投資’?！蹦彻蓟鹣嚓P(guān)人士表示，直銷(xiāo)平臺(tái)作為直接觸達(dá)持有人的關(guān)鍵渠道，公司將持續(xù)深化其建設(shè)，通過(guò)數(shù)字化工具提升客戶體驗(yàn)。對(duì)投資者而言，通過(guò)基金公司官網(wǎng)或App購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，相比銀行、券商等代銷(xiāo)渠道，現(xiàn)在可節(jié)省0.8%-1.5%的申購(gòu)費(fèi)。
與費(fèi)率改革同步推進(jìn)的，是公募基金回報(bào)投資者力度的持續(xù)加大。其中，新華優(yōu)選分紅A年內(nèi)已實(shí)施7次分紅，西部利得專(zhuān)精特新量化選股、華泰柏瑞紅利量化等量化產(chǎn)品也多次分紅，顯示分紅文化正從傳統(tǒng)紅利策略基金向更多產(chǎn)品類(lèi)型擴(kuò)散。
從分紅結(jié)構(gòu)看，寬基ETF成為絕對(duì)主力。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年，易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF的年內(nèi)分紅金額均超過(guò)50億元。
“分紅積極性的提升與監(jiān)管導(dǎo)向密切相關(guān)?！蹦郴鸸鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來(lái)監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)要完善以現(xiàn)金分紅為核心的投資者回報(bào)機(jī)制，促進(jìn)行業(yè)從“重規(guī)模、重排名”向“重長(zhǎng)期、重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。
值得注意的是，費(fèi)率改革與分紅增加正在形成政策合力。上述負(fù)責(zé)人表示，降低銷(xiāo)售費(fèi)用減少了投資者的交易成本，而頻繁分紅則讓投資者切實(shí)感受到持有收益，這種“低費(fèi)率+高分紅”的模式，尤其受到長(zhǎng)期配置型資金的青睞。
不過(guò)，行業(yè)生態(tài)的重塑也伴隨陣痛。該負(fù)責(zé)人坦言，對(duì)銀行、券商等代銷(xiāo)渠道而言，尾傭收入的大幅壓縮將迫使其改變“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的商業(yè)模式；對(duì)基金公司而言，直銷(xiāo)渠道的運(yùn)營(yíng)成本需通過(guò)規(guī)模效應(yīng)攤薄，中小機(jī)構(gòu)面臨更大壓力。未來(lái)公募的渠道競(jìng)爭(zhēng)將更依賴(lài)投顧服務(wù)能力，單純依賴(lài)流量分發(fā)的模式難以為繼。
