2026年開年，中小銀行股權(quán)拍賣市場呈現(xiàn)出一幅“冰火兩重天”的圖景。一邊是動輒上億的股權(quán)無人問津、多次流拍；另一邊，10萬股北京農(nóng)商行的股權(quán)卻以188元的“白菜價”起拍，引發(fā)數(shù)千人次圍觀。這種反差背后，折射出當(dāng)前中小銀行股權(quán)交易市場的深層邏輯：在整體趨冷的行情下，“低價引流”正在成為撬動市場關(guān)注度的無奈之舉，而投資者也在用腳投票，加速著不同銀行股權(quán)的價值分化。
潘悅 制圖
北京農(nóng)商行股權(quán)“白菜價”起拍
近日，阿里資產(chǎn)拍賣平臺上兩筆特殊的拍賣引發(fā)廣泛關(guān)注：北京農(nóng)商行10萬股自然人股，起拍價分別低至1888元和188元。這一價格甚至遠(yuǎn)低于該行10萬股一年1.12萬元的實際現(xiàn)金分紅。
是“撿漏”良機，還是另有玄機？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從基本面看，北京農(nóng)商行堪稱農(nóng)商行中的“優(yōu)等生”。截至2025年三季度末，該行總資產(chǎn)達(dá)1.35萬億元，不良貸款率僅1.19%，撥備覆蓋率250.24%。每股凈資產(chǎn)從2023年末的6.75元穩(wěn)步攀升至2025年三季度末的8.37元，近兩年復(fù)合增長率超過10%。按此計算，10萬股對應(yīng)賬面凈資產(chǎn)超83萬元。
然而，正是這樣一家資質(zhì)優(yōu)良的銀行，其股權(quán)在拍賣平臺上卻面臨截然不同的命運。同期掛拍的另一筆同樣數(shù)量的股權(quán)，起拍價38萬元，圍觀者寥寥，至今無人報名。而188元的“超低價”標(biāo)的，圍觀人次迅速突破3300，報名人數(shù)達(dá)15人。
負(fù)責(zé)該拍賣事宜的項目經(jīng)理朱某向記者坦言，“這只是起拍價，基本上不可能以這個價格競得。當(dāng)前北京農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場價在每股3.8元至4元之間，10萬股的實際交易底價至少38萬元?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，每年該銀行都在正常分紅，這個起拍價大概率是為了吸引眼球。
這場“引流游戲”有著嚴(yán)密的規(guī)則設(shè)計：拍賣方設(shè)置了8000元至3萬元不等的競買保證金，以及每次500元至3000元的加價幅度，從根源上杜絕了標(biāo)的以188元低價成交的可能。
“當(dāng)前銀行股權(quán)的變現(xiàn)能力減弱，市場交易慘淡，但部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的缺乏的就是市場熱度?！币晃毁Y產(chǎn)投資人士評價，“低價引來的流量中，有多少是真實購買力，最終還需靠實際成交來檢驗。”
成交遇冷 “折價”“流拍”成常態(tài)
這出“低價引流”的背后，是整個中小銀行股權(quán)交易市場的持續(xù)寒意。
記者梳理阿里司法拍賣平臺信息發(fā)現(xiàn)，2026年開年以來，“流拍”“折價”已成為中小銀行股權(quán)市場的常態(tài)。從城商行到農(nóng)商行，從數(shù)億股的大額股權(quán)到幾萬股的小額股權(quán)，不少難逃冷遇。
大額股權(quán)流拍現(xiàn)象尤為突出。中融新大集團持有的山西銀行約4.16億股股權(quán)，起拍價4.17億元，雖吸引超1400人次圍觀，最終因無人出價流拍。上海升龍投資集團持有的廣東華興銀行9800萬股股權(quán)，起拍價較評估價折價55%，同樣無人問津。
即便是小額股權(quán)，也難以吸引投資者。山東沂源農(nóng)商行34172股股權(quán)，從4.37萬元降至3.93萬元二次拍賣，依舊流拍。河南農(nóng)村商業(yè)銀行59.54萬股股權(quán)，評估價103萬元，起拍價打6.4折至65.93萬元，第二次拍賣仍以流拍告終。
更耐人尋味的是，部分標(biāo)的甚至在拍賣前就“主動撤場”。蘭州農(nóng)商行、湖口農(nóng)商行、資陽農(nóng)商行涉及的多筆自然人股權(quán)，掛牌時均以1元起拍，卻因全場無人繳納保證金而全部撤拍?！跋噍^于任由標(biāo)的公開流拍，主動撤拍是更貼合各方利益的務(wù)實選擇。”有市場人士分析，公開流拍會加劇市場對同類弱勢股權(quán)的負(fù)面預(yù)期，拖累后續(xù)處置。
這種普遍遇冷的背后，是多重因素疊加導(dǎo)致的市場參與意愿低迷。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受采訪時指出，從外部看，農(nóng)信社及中小銀行改革化險工作推進，投資者多持觀望態(tài)度；從內(nèi)部看，多數(shù)中小銀行盈利能力、分紅能力弱，股權(quán)增值空間有限，且部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量、治理結(jié)構(gòu)存在問題，加之股權(quán)流動性差、退出渠道窄，投資者顧慮較多。
博通咨詢金融業(yè)資深分析師王蓬博進一步表示，股權(quán)頻繁流拍、折價會直接削弱銀行資本補充能力，加劇股權(quán)分散問題，還可能影響外部投資者對銀行的信心。
市場分化中探尋價值重構(gòu)路徑
值得注意的是，并非所有銀行股權(quán)都遭遇冷眼。在市場整體趨冷的背景下，質(zhì)地優(yōu)良的銀行股權(quán)依然能夠?qū)崿F(xiàn)價值回歸。
2025年底，深圳農(nóng)商行5萬股自然人股權(quán)以1元起拍，吸引了超8000人次圍觀，經(jīng)71輪競價后以28.4萬元成交，折合每股5.9元，甚至小幅溢價于5.2元的每股凈資產(chǎn)。這一案例與前述信豐農(nóng)商行、武漢農(nóng)商行多次流拍的遭遇形成鮮明反差。
“投資者已不再被表面低價迷惑，而是回歸銀行經(jīng)營基本面，用參與意愿為標(biāo)的的內(nèi)在價值投票。”上述資產(chǎn)投資人士認(rèn)為，投資銀行股權(quán)對于銀行的選擇非常重要：首先看連續(xù)三年的經(jīng)營狀況，包括增長情況和不良水平；其次看分紅是否穩(wěn)定。以北京農(nóng)商行為例，若長期持有，每年約14%的現(xiàn)金分紅確實優(yōu)于許多其他投資品種。
與此同時，另一條“補血”通道正在加速開啟。記者注意到，2026年以來，中小銀行增資擴股熱潮持續(xù)升溫。與股權(quán)拍賣市場的冷清形成鮮明對比的是，地方國資正在密集入場，成為中小銀行資本補充的主力軍。
據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有超過80家城商行、農(nóng)商行及農(nóng)信社變更注冊資本。新疆銀行注冊資本由79.06億元增至122.23億元，增資幅度超54%；湖北銀行完成18億股定向發(fā)行，募資76.14億元，53家法人股東中35家為新增國有法人股東。雅安市商業(yè)銀行引入4家國資背景股東，青海銀行則迎來西部礦業(yè)集團、青海交通控股2家省屬國企。
“地方國資主導(dǎo)銀行增資擴股，是‘短期風(fēng)險化解+長期改革轉(zhuǎn)型’的組合拳?！笔茉L分析師表示，國資入股能幫助銀行快速補充資本、修復(fù)信心、規(guī)范治理，同時引導(dǎo)信貸投向地方重點產(chǎn)業(yè)。
然而，無論是國資注入還是拍賣引流，都無法從根本上替代銀行自身的價值重構(gòu)。田利輝認(rèn)為，破解股權(quán)困境的關(guān)鍵在于通過風(fēng)險出清和治理重構(gòu)重塑投資價值：一是打破信息不對稱，公開不良資產(chǎn)處置、關(guān)聯(lián)交易等信息，重建市場信任；二是堅守支農(nóng)支小定位，走差異化經(jīng)營之路；三是推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升客群經(jīng)營效率。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜則指出，中小銀行股權(quán)拍賣的“寒冬”，是過去粗放式發(fā)展模式積累風(fēng)險的集中釋放。破局的關(guān)鍵不在于等待市場回暖，而在于通過實質(zhì)性的風(fēng)險出清、治理重構(gòu)和機制創(chuàng)新，重新賦予中小銀行股權(quán)以投資價值。
從188元的“白菜價”到億元流拍的尷尬，從地方國資的密集入場到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的價值回歸，2026年的中小銀行股權(quán)市場正在經(jīng)歷一場深刻的洗牌。當(dāng)“低價引流”的喧囂散去，唯有那些經(jīng)營穩(wěn)健、治理完善、特色鮮明的銀行，才能真正贏得投資者的長期青睞。
