今年政府工作報(bào)告提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重。多家券商、公募和險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)表示，多項(xiàng)改革舉措下，我國資本市場(chǎng)“長錢長投”生態(tài)逐漸建立，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程也明顯提速。未來，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)好“耐心資本”，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
潘悅 制圖
“長錢長投”市場(chǎng)生態(tài)逐步建立
近年來，資本市場(chǎng)作為要素配置中樞的功能日益凸顯。培育壯大耐心資本、構(gòu)建“長錢長投”的市場(chǎng)生態(tài)，已成為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵命題。
中郵證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃付生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，一大批代表新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，涵蓋了高端制造、生物醫(yī)藥、綠色低碳等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)不僅代表了國家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，也為長期資本提供了與風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配的投資標(biāo)的，使得資金能夠精準(zhǔn)對(duì)接國家戰(zhàn)略需求。
華夏基金也表示，中長期資金是維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，推動(dòng)中長期資金入市是促進(jìn)投融資平衡的關(guān)鍵一環(huán)。“進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制”，有助于穩(wěn)步擴(kuò)大中長期資金的投資規(guī)模，改善資本市場(chǎng)資金供給與結(jié)構(gòu)，鞏固資本市場(chǎng)回升向好態(tài)勢(shì)，也有助于中長期資金提升長期投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)中長期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、投資者投資回報(bào)和體驗(yàn)更好的良性循環(huán)和“共贏”。
以考核機(jī)制為代表的多項(xiàng)改革舉措，正助力我國“長錢長投”生態(tài)的逐漸建立。
“回看國內(nèi)近兩三年的情況，政策對(duì)長期資金入市的鼓勵(lì)力度前所未有，特別是對(duì)保險(xiǎn)資金權(quán)益投資的支持。”平安集團(tuán)副首席投資官路昊陽對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析，一是優(yōu)化權(quán)益投資比例，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間；二是下調(diào)滬深300、科創(chuàng)板股票及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)因子；三是累計(jì)推動(dòng)長期投資試點(diǎn)規(guī)模超2000億元，同步優(yōu)化考核機(jī)制，以“長周期指標(biāo)+增量資金”為市場(chǎng)注入穩(wěn)定力量。
黃付生表示，對(duì)長期資金考核機(jī)制的“松綁”，釋放了機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)在活力。相關(guān)部門積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長期資金建立健全三年期及以上的長周期考核機(jī)制，引導(dǎo)其關(guān)注長期投資收益而非短期波動(dòng)。這種考核導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，讓機(jī)構(gòu)投資者能夠更加從容地進(jìn)行逆周期布局和價(jià)值投資，真正發(fā)揮其作為市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。
資本市場(chǎng)吸引力不斷提升
隨著資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度持續(xù)完善、市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范性顯著增強(qiáng)，A股市場(chǎng)“長錢長投”的生態(tài)逐漸建立，專業(yè)資金配置意愿持續(xù)強(qiáng)化，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程明顯提速。
“近年來資本市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力確實(shí)實(shí)現(xiàn)了顯著提升，這種提升不是偶然的，而是多重積極因素共同作用的結(jié)果?！秉S付生表示。
在他看來，一方面，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的持續(xù)完善為機(jī)構(gòu)投資者提供了公平透明的交易環(huán)境。注冊(cè)制改革走深走實(shí)，信息披露質(zhì)量不斷提升，退市機(jī)制常態(tài)化運(yùn)行，財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法行為受到嚴(yán)厲打擊。另一方面，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)上市公司加強(qiáng)投資者回報(bào)，增強(qiáng)了市場(chǎng)的內(nèi)在吸引力。通過推動(dòng)上市公司建立健全常態(tài)化分紅機(jī)制，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)開展股份回購，使得資本市場(chǎng)的投資功能更加突出。
“中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的基本面及不斷展現(xiàn)的前沿科研實(shí)力，大幅提升了海內(nèi)外投資者對(duì)于中國中長期經(jīng)濟(jì)增長的信心；中國資本市場(chǎng)具有吸引力的市場(chǎng)估值水平，也為國際機(jī)構(gòu)投資者提供了全球資本再配置的較佳環(huán)境。”博時(shí)基金首席投資官兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬進(jìn)一步提出，在高質(zhì)量發(fā)展理念的指引下，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)指數(shù)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大變化，一大批代表新質(zhì)生產(chǎn)力方向、具有硬科技實(shí)力和國際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和公司登陸資本市場(chǎng)，吸引了機(jī)構(gòu)投資者的普遍關(guān)注。
新興支柱產(chǎn)業(yè)迎重點(diǎn)布局
隨著市場(chǎng)生態(tài)的改善，長錢“加碼”態(tài)勢(shì)明顯，并加速向半導(dǎo)體、新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新興支柱產(chǎn)業(yè)集聚，金融服務(wù)實(shí)體的核心功能進(jìn)一步凸顯。
“公司高度重視科技板塊投資，目前公司一半以上的投研力量專注于科技賽道，并針對(duì)所有科技賽道都建立了系統(tǒng)完善的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系和產(chǎn)業(yè)比較體系，系統(tǒng)把握科技賽道投資機(jī)會(huì)?！痹i告訴記者。
“截至2025年上半年，平安所管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模已超6萬億元，其中二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益投資規(guī)模超8000億元。自2021年以來，平安二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益投資復(fù)合增速超17%，大幅超越公司保險(xiǎn)資金規(guī)模增速?！甭逢魂柋硎?，在科技企業(yè)投資方面，平安通過保險(xiǎn)資金支持科技領(lǐng)域的投資規(guī)模超過2500億元，重點(diǎn)挖掘新科技、新制造、新能源、新醫(yī)療、新消費(fèi)、新基建等六大重點(diǎn)領(lǐng)域下的細(xì)分賽道。
在銀華基金看來，公募基金應(yīng)當(dāng)凸顯“耐心資本”的底色，深度布局新興支柱產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，通過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等渠道精準(zhǔn)引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新集聚；積極推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力賦能新時(shí)代投研體系，以更工業(yè)化、智能化的投研體系服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，讓優(yōu)秀的投研能力被放大、被傳承，助力“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”良性循環(huán)。
華夏基金也表示，未來在投資端將更多地關(guān)注技術(shù)壁壘、研發(fā)投入、產(chǎn)業(yè)鏈地位等長期成長要素，鼓勵(lì)投研人員深入產(chǎn)業(yè)鏈一線，發(fā)掘具備核心技術(shù)、代表中國未來競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，力爭(zhēng)發(fā)揮橋梁紐帶作用，形成對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的長期穩(wěn)定支持。
