伴隨2025年第四季度償付能力報告披露完畢，非上市財險公司的年度經(jīng)營圖譜逐漸清晰。在這份成績單中，申能財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“申能財險”）以“黑馬”之姿闖入公眾視野。數(shù)據(jù)顯示，這家成立于2024年1月的年輕險企，在首個完整經(jīng)營年度便實現(xiàn)保險業(yè)務收入165.62億元，同比激增371.58%，在非上市財險公司中排名躍升至第四位；凈利潤從2024年虧損24.58億元轉為盈利4.35億元，成功扭虧為盈。
這一業(yè)績反轉，不僅意味著這家承接原天安財險業(yè)務的新設機構完成了從風險處置到市場競跑的轉身，更讓其成為年度凈利增額最大、名次上升最多的行業(yè)黑馬。然而，在光鮮的財務數(shù)據(jù)背后，這家“滬系新銳”正面臨著管理團隊超齡服役、合規(guī)罰單頻現(xiàn)、用戶投訴激增等多重考驗。
承保與投資雙輪驅動 低價策略撬動規(guī)模爆發(fā)
申能財險的業(yè)績反轉，首先源于承保端的根本性改善。償付能力報告顯示，截至2025年末，公司綜合成本率降至99.85%，首次跌破100%的盈虧平衡線，實現(xiàn)承保盈利。其中，綜合賠付率同比下降3.03個百分點至67.84%，綜合費用率下降2.45個百分點至32.01%。
“這可能主要得益于公司通過精準風險定價、嚴格核保核賠，擺脫了此前依賴投資收益覆蓋承保虧損的被動局面。”一位保險從業(yè)人士表示。與此同時，投資端的表現(xiàn)同樣可圈可點——2025年投資收益率達2.72%，較2024年增長1.46個百分點，綜合投資收益率2.65%，同比增長1.44個百分點。從資金運用來看，公司年內(nèi)投資了太平洋資產(chǎn)、匯添富基金等機構產(chǎn)品，其中申購匯添富基金單一資產(chǎn)管理計劃達26.9億元。
但真正支撐起371%保費增速的，是申能財險獨辟蹊徑的市場策略。這家由申能集團聯(lián)合上海國際集團、臨港集團等8家國企共同發(fā)起設立的險企，沒有選擇與傳統(tǒng)巨頭正面硬剛，而是走了一條類似“下沉市場突圍”的差異化路徑。
“新職業(yè)中外賣騎手流動性大、風險高，人均保費低、賠付率差，大公司承保意愿普遍較低。”前述保險從業(yè)人士透露，“只有那些缺業(yè)務、追求業(yè)績的小保險公司才會接這類保單，先做規(guī)模，再追求利潤?！鄙昴茇旊U恰恰抓住了這一市場縫隙——2025年淘寶、京東、美團等平臺紛紛加強騎手職業(yè)保障，申能財險順勢切入這一藍海市場。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前申能財險作為被告涉及的140份開庭公告中，起訴對象集中在外賣平臺、客貨運輸、建筑勞務四大領域，案由涉及財產(chǎn)保險合同糾紛、機動車交通事故責任糾紛、生命權、身體權、健康權糾紛等。
與此同時，公司以低價策略搶占車險市場：2025年四季度車險車均保費僅2115.87元，遠低于國壽財險的2761.77元和人保財險的2506.21元；在支付寶、騰訊微保等平臺上，申能財險的報價往往比頭部公司低15%至25%。
這種“低價搶市+渠道驅動”的模式迅速見效。2025年，公司簽單保費165.5億元，其中代理渠道貢獻122.6億元，占比高達74.1%。車險簽單保費109.2億元，同比增長326.5%，占總保費比例降至65.96%，較2024年的72.91%有所優(yōu)化；非車險則快速補位，前五大險種簽單保費合計49.47億元，成為增長新引擎。
規(guī)模增長背后存多重考驗 長效發(fā)展亟待破局
然而，規(guī)模的狂飆突進也正在暴露這家年輕險企的“軟肋”。2026年開年以來，申能財險已兩次被法院列為被執(zhí)行人：1月因約40.65萬元執(zhí)行標的被蕪湖市鏡湖區(qū)人民法院立案，2月再因11.46萬元標的被海豐縣人民法院納入名單。雖然金額不大，但傳遞的信號不容忽視。
更直接的沖擊來自用戶端。在黑貓投訴、小紅書等平臺上，針對申能財險“理賠慢”“拒賠”“服務缺位”的投訴屢見不鮮。一位外賣騎手投訴稱，其在配送中發(fā)生交通事故致全身多處受傷，平臺內(nèi)部可正常賠付，但申能財險卻不按規(guī)定賠償。多位投保人反映，出險時理賠員到場速度慢、定損流程冗長，“最后是靠投訴才解決的”。
這些矛盾的背后，或暗藏著申能財險獨特的盈利邏輯。保險公司的利潤分配公式是“保費收入+投資收益-運營成本-理賠支出”。2025年，申能財險綜合賠付率67.84%，遠低于國壽財險的74.15%和人保財險的75.1%；但綜合費用率高達32.01%，顯著高于頭部公司20%至25%的水平。上述從業(yè)人士分析：“費用率高是因為成本都給了經(jīng)紀公司或業(yè)務人員的提成，公司通過嚴控賠付來擠出利潤。對消費者而言，這意味著更嚴苛的審核、更慢的流程和更高的拒賠概率。”
與此同時，公司的管理架構正面臨考驗。2025年四季度償付能力報告披露，副董事長、執(zhí)行董事、董事會秘書吳俊豪以及合規(guī)負責人寇峰已離任，合規(guī)職責暫由總裁盛亞峰代理。公開信息顯示，吳俊豪出生于1965年6月，寇峰出生于1964年8月，而盛亞峰出生于1965年7月，三人均已臨屆或超退休年齡。
業(yè)內(nèi)人士表示，由超齡高管代理合規(guī)職責，可能面臨精力不足的挑戰(zhàn)，也與監(jiān)管部門對高管隊伍穩(wěn)定性的導向存在偏差。尤其在合規(guī)管理日益嚴格的背景下，這種臨時安排顯然不是長久之計。
中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元則認為，創(chuàng)始團隊的到齡退休可能標志著申能財險“過渡期使命”的結束，真正的考驗剛剛開始。
考驗已現(xiàn)端倪。2026年1月，申能財險寶雞中心支公司陳倉營銷服務部因利用保險代理人套取費用被罰款8萬元，紹興中心支公司因虛構保險中介業(yè)務套取費用被罰款11萬元。兩張罰單均指向“套取費用”這一行業(yè)痼疾，暴露出公司在業(yè)務高速擴張中內(nèi)控管理的滯后。
截至2025年四季度末，申能財險核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為284.05%。數(shù)字看似穩(wěn)健，但面對65.96%的車險占比、74.1%的渠道依賴度，以及合規(guī)負責人的崗位空缺，這家險企能否將“黑馬之勢”轉化為“千里馬之穩(wěn)”，市場正拭目以待。
