日前，寒武紀(jì)（688256.SH）披露2025年年報(bào)，公司全年?duì)I業(yè)收入64.97億元，同比增長(zhǎng)453.21%；歸母凈利潤(rùn)20.59億元，同比扭虧為盈。同時(shí)寒武紀(jì)宣布每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅），外加每10股轉(zhuǎn)增4.9股。在去年用資本公積彌補(bǔ)累計(jì)虧損后，公司擬進(jìn)行上市以來(lái)首次分紅。
上市后擬首次分紅
寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中表示，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)主要受益于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，推動(dòng)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景落地。分季度來(lái)看，2025年一至四季度，寒武紀(jì)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.1億元、17.69億元、17.27億元和18.9億元。
值得一提的是，今年2月初市場(chǎng)曾流傳寒武紀(jì)2026年?duì)I收指引不及預(yù)期等傳聞，在傳聞發(fā)酵單日股價(jià)一度大跌13%。寒武紀(jì)之后通過(guò)其微信公眾號(hào)發(fā)布聲明稱(chēng)，公司關(guān)注到網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)于公司近期組織小范圍交流等信息為不實(shí)信息。近期從未組織任何小范圍交流，沒(méi)有出具過(guò)任何年度、季度營(yíng)業(yè)收入指引數(shù)據(jù)，相關(guān)信息以公開(kāi)披露的信息為準(zhǔn)。公司目前研發(fā)進(jìn)展順利，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步推進(jìn)。
本次年度盈利之后，寒武紀(jì)宣布每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅），外加每10股轉(zhuǎn)增4.9股?，F(xiàn)金分紅總額預(yù)計(jì)6.32億元，占凈利潤(rùn)的30.71%。2025年12月16日，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬使用母公司資本公積27.78億元用于彌補(bǔ)母公司累計(jì)虧損。其中擬用于補(bǔ)虧的部分全部來(lái)源于股東貨幣出資形成的股本溢價(jià)。公司表示，本次公積金彌補(bǔ)虧損方案的實(shí)施，將減輕歷史虧損負(fù)擔(dān)，有助于公司提升投資者回報(bào)能力，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
寒武紀(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類(lèi)云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。目前，公司的主要產(chǎn)品線包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、IP授權(quán)及軟件。
從產(chǎn)品的營(yíng)收情況來(lái)看，云端產(chǎn)品線和IP授權(quán)及軟件兩類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入增速較快，均達(dá)到455%，前者的毛利率為55.22%，同比上一年減少了1.47個(gè)百分點(diǎn)，后者的毛利率達(dá)到了100%。而邊緣產(chǎn)品線的營(yíng)業(yè)收入同比上年減少了48.12%，毛利率為44.52%，同比減少了6.98個(gè)百分點(diǎn)。在銷(xiāo)售端，寒武紀(jì)在客戶(hù)集中度高的問(wèn)題依然沒(méi)有解決。財(cái)報(bào)顯示，近三年，寒武紀(jì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為92.36%、94.63%和88.66%，客戶(hù)集中度較高。
寒武紀(jì)提醒，若公司主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生變動(dòng)或者需求放緩，可能給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。此外，公司面臨著新客戶(hù)拓展的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)壓力，如果新客戶(hù)拓展情況未達(dá)到預(yù)期，亦會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?/p>
此外，寒武紀(jì)還面臨存貨規(guī)模大幅增長(zhǎng)的問(wèn)題。截至2025年末，寒武紀(jì)的存貨賬面價(jià)值為49.44億元，占期末資產(chǎn)總額的比例為36.79%，同比增長(zhǎng)178.67%。寒武紀(jì)解釋稱(chēng)，主要系本期末原材料增加所致。
“牛散”章建平持股超92億元
寒武紀(jì)財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，章建平合計(jì)持有681.49萬(wàn)股公司股份，按照2025年末1355.55元/股的股價(jià)，持倉(cāng)市值約92.38億元，占流通股比例1.62%。在自然人股東中，其持股規(guī)模僅次于公司董事長(zhǎng)陳天石。
2024年，章建平首次進(jìn)入寒武紀(jì)前十大股東名單，當(dāng)時(shí)持股533.88萬(wàn)股。隨后一路加倉(cāng)，2025年一季度持倉(cāng)增至608.63萬(wàn)股；三季度進(jìn)一步加倉(cāng)至640.65萬(wàn)股；四季度再度買(mǎi)入40.84萬(wàn)股。據(jù)悉，章建平是A股市場(chǎng)的傳奇“牛散”。2026年3月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2026胡潤(rùn)全球富豪榜》，其以145億元人民幣位列第2207位。
除章建平外，去年寒武紀(jì)的40億元定增案也獲得了一眾機(jī)構(gòu)“捧場(chǎng)”。寒武紀(jì)定增結(jié)果顯示，公司以1195.02元/股的發(fā)行價(jià)，發(fā)行333.49萬(wàn)股股份，募集資金總額達(dá)39.85億元，用于面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目、面向大模型的軟件平臺(tái)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。寒武紀(jì)此次定增發(fā)行對(duì)象最終確定為13名，包含廣發(fā)基金管理有限公司、新華資產(chǎn)管理股份有限公司、國(guó)泰海通證券股份有限公司等。其中，廣發(fā)基金管理有限公司獲配最多，達(dá)到12億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，剔除被動(dòng)型基金產(chǎn)品后，廣發(fā)基金、富國(guó)基金和易方達(dá)持有的寒武紀(jì)股票最多。其中，廣發(fā)基金有55只主動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品總計(jì)持有298.56萬(wàn)股；富國(guó)基金有41只主動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品總計(jì)持有240.28萬(wàn)股；易方達(dá)基金有23只主動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品總計(jì)持有176.21萬(wàn)股。
