基金代銷江湖再起波瀾。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的2025年下半年基金銷售機構保有規(guī)模百強榜單，猶如一面鏡子，映照出大資管時代渠道格局的深刻嬗變。當螞蟻基金以10178億元的權益基金保有規(guī)模一舉突破萬億元關口，當招商銀行以24%的增速展現(xiàn)韌性，一場關于變革與堅守的博弈，正悄然重塑公募基金代銷市場的版圖。
萬億巨頭的躍遷
“這不是簡單的數(shù)字跨越，而是互聯(lián)網基金銷售從量變到質變的里程碑?！蹦郴鸸倦娚滩控撠熑嗽谑茉L時感慨。
基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，螞蟻基金權益基金保有規(guī)模達到10178億元，較2025年上半年的8229億元激增1949億元，環(huán)比增幅高達23.7%，占據(jù)了百強機構約17%的權益市場份額。在非貨幣基金領域，其以18098億元的規(guī)模繼續(xù)領跑，較上半年增長2423億元，成為非貨保有規(guī)模突破萬億的機構之一。
令人矚目的是其在被動投資浪潮中的迅猛勢頭?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，螞蟻基金股票型指數(shù)基金保有規(guī)模從上半年的3910億元躍升至4825億元，環(huán)比增幅達23.4%。業(yè)內人士表示，這一數(shù)據(jù)不僅反映了寬基及行業(yè)指數(shù)產品在互聯(lián)網平臺的強大吸金能力，更揭示了年輕投資者日益工具化、配置化的投資趨勢。
“獨立銷售機構具有顯著的入口優(yōu)勢、流量優(yōu)勢和場景優(yōu)勢，加之費率折扣力度較大，可以更好更快地把平臺活躍用戶轉化為基金客戶。”東吳證券非銀團隊在研究報告中指出。
螞蟻基金的萬億突破，正是這一邏輯的最佳注腳。通過支付寶這一流量入口，疊加智能定投、目標盈等場景化工具，螞蟻將低頻的基金投資嵌入日常生活的支付場景，實現(xiàn)了用戶的指數(shù)級轉化。
業(yè)內人士表示，在規(guī)模第一背后，螞蟻基金持續(xù)為投資者提供專業(yè)服務，幫助投資者養(yǎng)成長期定投、分散配置的健康理財習慣，獲得好的收益體感。例如，“螞蟻理財金選”升級全平臺工具，統(tǒng)一基金分析指標，鼓勵股債搭配等。同時，發(fā)布一站式指數(shù)投資服務平臺“指數(shù)+”，由多家機構提供更穩(wěn)的寬基指數(shù)增強產品。
然而，規(guī)模的領先并不意味著高枕無憂。相關人士認為，在主動權益基金領域，螞蟻與招商銀行的差距并非斷崖式，而在高端客群的服務深度上，互聯(lián)網平臺有待提升。在費率價格戰(zhàn)已經趨向飽和背景下，如何在保持流量優(yōu)勢的同時提升用戶粘性與客單價、更加智慧地為投資者創(chuàng)造價值，或許將是螞蟻基金下一階段的核心命題。
銀行嬗變：守正與突圍
與螞蟻基金的強勢進攻相比，以招商銀行為代表的傳統(tǒng)銀行陣營，正經歷著守正出奇的轉型。
基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，招商銀行權益基金保有規(guī)模達6105億元，位居行業(yè)第二，下半年環(huán)比增幅達24%。
在權益市場快速回暖的背景下，招行以“TREE長盈計劃”為抓手，實現(xiàn)了主動權益基金保有量的顯著增長，據(jù)國泰海通證券研究所統(tǒng)計，該計劃為招行貢獻的主動權益基金增量，甚至超過了其余21家上榜銀行下半年增量的總和。
然而，個體銀行的亮點難掩整體渠道的承壓。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年末銀行渠道在權益基金保有規(guī)模中的占比為40.2%，在非貨幣基金中的占比為41.66%，雖仍居三類機構之首，但較上半年末分別下降1.59個百分點和1.44個百分點，且已連續(xù)三個披露期呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
這一趨勢的背后，是投資者行為年輕化、線上化遷徙的必然結果，也是銀行傳統(tǒng)線下網點模式面臨效率瓶頸的真實寫照?！般y行客戶整體風險偏好較低，風偏上升速率較慢，目前最青睞的產品依然以固收+為主?！敝薪鸸俱y行業(yè)研究團隊指出。
但值得注意的是，銀行渠道正在股票指數(shù)基金領域著重布局。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，銀行股票指數(shù)基金保有規(guī)模占比提升至14.82%，部分銀行環(huán)比增速甚至高達145%。招商銀行、工商銀行等機構通過降低費率、優(yōu)化交易體驗、強化投顧陪伴，試圖拓展被動投資版圖。
“銀行的優(yōu)勢在于深厚的客戶信任基礎和綜合金融服務能力?！蹦炽y行財富管理部相關負責人表示，“未來的突破口在于將線下網點的專業(yè)投顧服務與線上平臺的便捷體驗相結合，通過客戶分層經營，在高端客群領域建立護城河?！?/p>
重心轉移：指數(shù)基金成新寵
當螞蟻的萬億與招行的六千億成為行業(yè)參照系，基金代銷市場的分化格局已愈發(fā)清晰。比如，截至2025年末，天天基金、工商銀行雖然分別以4002億元、3796億元的權益保有規(guī)模位居第三、第四，但與頭兩名的差距正在進一步拉大。
“強者恒強的馬太效應正在加劇。”某基金公司渠道負責人分析指出?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，在百強榜單的進出更迭中，開源證券、東莞銀行等機構新晉入圍，而部分中小機構則黯然退出。
更深層的變局在于產品結構的遷移。股票型指數(shù)基金已成為各大渠道發(fā)力的核心戰(zhàn)場，2025年下半年百強機構該品類保有規(guī)模合計2.42萬億元，環(huán)比增長23.7%，顯著高于主動權益基金的增速。
業(yè)內人士認為，未來基金代銷渠道的演化將呈現(xiàn)三大趨勢：一是指數(shù)基金的戰(zhàn)略地位將持續(xù)提升，費率競爭與服務差異化并行；二是銀行渠道將通過數(shù)字化轉型和投顧能力建設，在高端客群領域鞏固優(yōu)勢，與互聯(lián)網平臺形成錯位競爭；三是行業(yè)集中度將進一步提高，中小代銷機構面臨生存壓力，或需通過特色化、垂直化服務尋找細分市場。
當萬億規(guī)模的螞蟻與守正創(chuàng)新的招行各展所長，當指數(shù)投資的浪潮席卷而來，基金代銷行業(yè)的格局重塑遠未結束。
多位業(yè)內人士表示，在這場專業(yè)、普惠、不斷迭代進化的持久戰(zhàn)中，真正以投資者利益為中心，在科技賦能與服務深度上持續(xù)精進的機構，方能在大資管時代的洪流中行穩(wěn)致遠。(記者 劉大江 謝達斐)
