近日，斑馬智能信息技術(shù)股份有限公司（下稱“斑馬智能”）正式向港交所遞交上市申請，其最新披露的招股書展現(xiàn)出業(yè)務(wù)增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重信號。
從整體經(jīng)營表現(xiàn)來看，2025年斑馬智能實(shí)現(xiàn)收入約8.61億元，相較2024年全年實(shí)現(xiàn)增長。在行業(yè)競爭加劇與技術(shù)迭代加速的背景下，收入端呈現(xiàn)出穩(wěn)中向上的發(fā)展態(tài)勢。
進(jìn)一步拆解收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，驅(qū)動斑馬本輪業(yè)績增長的核心動力，正在從傳統(tǒng)系統(tǒng)能力，向AI與平臺化能力遷移。
斑馬智能AI相關(guān)業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，其AI全棧端到端解決方案收入從2023年的約1400萬元提升至2025年的6600萬元，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。這意味著車載大模型與智能體能力，正逐步從技術(shù)能力走向?qū)嶋H應(yīng)用場景，在語音交互、主動服務(wù)及個性化體驗(yàn)等方面釋放商業(yè)價值。
更為顯著的增長來自車載服務(wù)平臺業(yè)務(wù)。2025年該板塊收入達(dá)到約1.51億元，較2024年的約8235萬元實(shí)現(xiàn)倍增，成為公司收入結(jié)構(gòu)中增速最快的部分。隨著座艙應(yīng)用生態(tài)不斷豐富，車內(nèi)從功能入口向消費(fèi)場景轉(zhuǎn)變，平臺型收入模式逐步形成。
從核心經(jīng)營指標(biāo)來看，斑馬智能的規(guī)?；芰σ苍诔掷m(xù)增強(qiáng)。
招股書顯示，斑馬年度搭載量從2023年的206.1萬臺提升至2025年的248.7萬臺，兩年內(nèi)增長20.7%；累計搭載量則由456.8萬臺增長至938.9萬臺，反映出其解決方案在主機(jī)廠端的持續(xù)滲透能力。
與此同時，斑馬合作的主機(jī)廠客戶數(shù)量由2023年的30家提升至2026年的43家，新定點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)量從186個增長至214個，顯示其在行業(yè)中的合作深度與項(xiàng)目儲備持續(xù)擴(kuò)大。
整體來看，斑馬智能不僅在收入端實(shí)現(xiàn)增長，其底層的裝機(jī)規(guī)模與客戶基礎(chǔ)也在同步擴(kuò)張，為后續(xù)AI能力與平臺化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步放量奠定了基礎(chǔ)。其長期增長邏輯也在逐步清晰：一方面，通過AI能力提升產(chǎn)品體驗(yàn)與差異化；另一方面，通過平臺化能力延長價值鏈，實(shí)現(xiàn)從一次性交付向持續(xù)服務(wù)轉(zhuǎn)型。
