同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，2026年以來A股市場已有近10家上市公司因蹭熱點(diǎn)、炒概念被監(jiān)管點(diǎn)名問責(zé)，其中4家公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。對亞輝龍（688575.SH）的“罰單”已于近日落地，雙良節(jié)能（600481.SH）及其控股股東、英集芯（688209.SH）收到行政處罰事先告知書，天普股份（605255.SH）仍處于立案調(diào)查階段；巨力索具（002342.SZ）、杭蕭鋼構(gòu)（600477.SH）等多家公司被交易所采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。這呈現(xiàn)出監(jiān)管部門杜絕概念炒作、從嚴(yán)規(guī)范信息披露的整治正在不斷加強(qiáng)。
偽布局難掩真炒作實(shí)質(zhì)
記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述公司炒作概念覆蓋商業(yè)航天、人工智能、腦機(jī)接口、芯片等多個(gè)當(dāng)前資本市場熱門領(lǐng)域，沃格光電（603773.SH）更是同時(shí)涉足多個(gè)熱點(diǎn)概念。從炒作手法來看則高度相似，均缺乏實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)布局支撐，而是通過信息披露、“碰瓷”熱點(diǎn)、輿情應(yīng)對等刻意設(shè)計(jì)，撬動(dòng)公司股價(jià)上漲。
新華社發(fā)（蘇陽 攝）
據(jù)上交所披露，天普股份曾設(shè)立一家經(jīng)營范圍涵蓋人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司，引發(fā)市場關(guān)注后迅速變更經(jīng)營范圍為橡膠制品制造等，期間股價(jià)連續(xù)兩日漲停；亞輝龍1月6日盤后發(fā)布自愿披露公告，稱公司與一家以人工智能為核心驅(qū)動(dòng)力的公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等，經(jīng)上交所火速督促，公司當(dāng)晚緊急發(fā)布補(bǔ)充公告對前述內(nèi)容進(jìn)行重大修正。而當(dāng)日公司股價(jià)上漲超6%，成交量較前一交易日激增299%。
記者注意到，上市公司“蹭熱點(diǎn)”時(shí)，信息披露往往避實(shí)就虛、模糊或隱瞞關(guān)鍵事實(shí)，易誤導(dǎo)投資者決策。雙良節(jié)能在微信公眾號(hào)發(fā)文稱獲得海外訂單，產(chǎn)品將用于Space X星艦發(fā)射基地?cái)U(kuò)建配套的燃料生產(chǎn)系統(tǒng)，公司股價(jià)隨即漲停。經(jīng)監(jiān)管督促后披露，該訂單金額約1392.30萬元、占2024年的營收比例約為0.11%，且公司為項(xiàng)目非獨(dú)家間接供應(yīng)商。巨力索具在深交所“互動(dòng)易”平臺(tái)稱，已為國內(nèi)可回收火箭提供關(guān)鍵產(chǎn)品支持，后續(xù)披露顯示相關(guān)訂單金額占營收比重低于0.5%。英集芯在上證E互動(dòng)平臺(tái)“自問自答”稱，公司某芯片可適用于腦機(jī)接口相關(guān)場景且已量產(chǎn)出貨、性能媲美海外頭部芯片產(chǎn)品；實(shí)際上，該產(chǎn)品為公司與參股公司共同推出、尚未規(guī)?；N售，與國際同類產(chǎn)品存在顯著技術(shù)路徑差異。
在此類信息披露渠道方面，上市公司“劍走偏鋒”選擇非法定信披渠道已成套路之一。杭蕭鋼構(gòu)、國科軍工（688543.SH）、電科數(shù)字（600850.SH）、沃格光電、巨力索具等多家公司通過上證E互動(dòng)、深交所“互動(dòng)易”等投資者問答平臺(tái)釋放相關(guān)信息，也有公司借助微信公眾號(hào)發(fā)布信息吸引市場關(guān)注，或借助投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表披露“關(guān)鍵”信息，將炒作行為包裝成對投資者提問的正?；貜?fù)，或公司日常業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)分享等，試圖以此規(guī)避監(jiān)管。
快查快罰穿透追責(zé)
在上述概念炒作案例中，上市公司及其時(shí)任董秘均被追責(zé)，被交易所予以監(jiān)管警示或通報(bào)批評。在“公司+個(gè)人”聯(lián)合追責(zé)模式下，董秘成為追責(zé)重點(diǎn)，部分案例如天普股份、巨力索具同步追責(zé)董事長、總裁。交易所指出，董秘作為上市公司信息披露事務(wù)具體負(fù)責(zé)人，卻未能勤勉盡責(zé)，對公司概念炒作行為負(fù)有責(zé)任。
4家被立案調(diào)查的公司中，亞輝龍的“罰單”顯示，因構(gòu)成證券法規(guī)定的誤導(dǎo)性陳述違法行為，公司及實(shí)控人、董事長胡鹍輝和董秘王鳴陽分別被罰400萬元、200萬元和150萬元，胡鹍輝和王鳴陽二人均被認(rèn)定為公司信披違法行為“直接負(fù)責(zé)的主管人員”；雙良節(jié)能及其董秘楊力康、控股股東雙良集團(tuán)及其品牌與公共關(guān)系部總經(jīng)理陸潔擬分別被罰400萬元、250萬元和400萬元、250萬元；英集芯及其首席執(zhí)行官陳鑫、董事長黃洪偉、董秘吳任擬合計(jì)被罰800萬元。天普股份尚處于證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查階段。
快速響應(yīng)、“事中干預(yù)”力度強(qiáng)是本輪監(jiān)管的鮮明特征。例如，亞輝龍盤后公告一經(jīng)發(fā)布便被監(jiān)管提示，公司當(dāng)晚便發(fā)布補(bǔ)充公告，次日便收到上交所監(jiān)管警示，證監(jiān)會(huì)2月6日立案、3月17日罰單落地；雙良節(jié)能2月12日13時(shí)25分在公司微信公眾號(hào)發(fā)布涉“商業(yè)航天”快訊，隨即收到監(jiān)管督促，當(dāng)日盤后公司發(fā)布說明公告，上交所當(dāng)晚發(fā)出監(jiān)管警示，證監(jiān)會(huì)2月27日對其立案、3月14日對其控股股東立案，3月22日發(fā)出行政處罰事先告知書。受訪專家指出，監(jiān)管層通過及時(shí)問詢、督促澄清、快查快處的“事中干預(yù)”，有效遏制炒作蔓延，最大限度保護(hù)中小投資者利益。
嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管導(dǎo)向鮮明
自2024年9月以來，資本市場嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)強(qiáng)化，而注冊制的全面落地對上市公司信息披露質(zhì)量提出了更高要求。證監(jiān)會(huì)2025年修訂發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》對上市公司“蹭熱點(diǎn)”等亂象進(jìn)行針對性整治，修訂內(nèi)容包括完善信息披露基本要求、完善信息披露事務(wù)管理制度、提升監(jiān)管執(zhí)法效能等。
例如，對上市公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性提出更嚴(yán)格的要求，明確信息披露義務(wù)人披露的信息不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，若存在前述行為，將由中國證監(jiān)會(huì)按照證券法第一百九十七條處罰。上述多家上市公司的概念炒作行為即被認(rèn)定為信息披露“不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分”“可能對投資者決策造成誤導(dǎo)”。再如，增加自愿性信息披露相關(guān)規(guī)定，要求遵守公平原則，保持信息披露的持續(xù)性和一致性，不得進(jìn)行選擇性披露；信息披露義務(wù)人不得利用自愿披露的信息不當(dāng)影響公司證券及其衍生品種交易價(jià)格，不得利用自愿性信息披露從事市場操縱等其他違法違規(guī)行為。亞輝龍等案例即因自愿性披露構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述違法行為。
今年全國兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)主席吳清在談及下一步監(jiān)管部門在推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管方面的重點(diǎn)考慮和打算時(shí)表示，重點(diǎn)考慮“五個(gè)著力”，其中之一即為著力扎牢織密投資者合法權(quán)益保護(hù)“安全網(wǎng)”，將“依法嚴(yán)查嚴(yán)處蹭熱點(diǎn)、炒概念、搞操縱等侵害投資者利益的行為，讓市場真切地感受到公平正義，讓崇法守信成為市場各參與方的共同追求”。
金董匯首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢星指出，嚴(yán)查蹭熱點(diǎn)、炒概念絕非一時(shí)之舉，而是立足資本市場高質(zhì)量發(fā)展的長遠(yuǎn)布局，既懲戒違規(guī)企業(yè)，也培育價(jià)值投資生態(tài)，引導(dǎo)上市公司回歸主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營。
