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完成了對社會(huì)公開征求意見后，《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》11日起實(shí)施，IPO新規(guī)正式“登臺(tái)亮相”。
在對新規(guī)及隨之而來的IPO重啟作出充分預(yù)期的背景下，A股市場以平靜的心態(tài)完成了《指導(dǎo)意見》實(shí)施首日的交易。
IPO新規(guī)體現(xiàn)公平原則
經(jīng)過長達(dá)數(shù)年的醞釀之后，IPO新規(guī)用短短20天完成了征求意見到實(shí)施的過程。在許多市場人士看來，正式發(fā)布的新規(guī)進(jìn)一步體現(xiàn)了公平原則和對中小投資者利益的保護(hù)。
《指導(dǎo)意見》規(guī)定：對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購；對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定上限，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。
“現(xiàn)行新股發(fā)行制度存在明顯的‘資本優(yōu)先’特征，即向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，這使得資本規(guī)模較小的中小投資者在獲取一級市場收益方面處于劣勢。”上海天相投資咨詢公司首席策略分析師仇彥英說。
在他看來，網(wǎng)上網(wǎng)下“二選一”及對單個(gè)賬戶申購規(guī)模進(jìn)行限制，能在一定程度上提高“打新”的中簽率，從而保護(hù)中小投資者的利益。
值得注意的是，針對個(gè)別投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者擁有多個(gè)賬戶的情況，證監(jiān)會(huì)在廣泛征求意見的基礎(chǔ)上，在正式發(fā)布的新規(guī)中增加了“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購”的規(guī)定。仇彥英認(rèn)為，這一改動(dòng)進(jìn)一步體現(xiàn)了新股發(fā)行體制對公平原則的尊重。
IPO重啟“箭在弦上”
與征求意見稿相比，正式亮相的新規(guī)除對“只能使用一個(gè)合格賬戶申購”作出規(guī)定外，還增加了“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”的內(nèi)容及“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的原則思路。
市場人士表示，這些新增規(guī)定有望通過減少鎖定股份數(shù)量抑制市場炒作，提升券商在回?fù)�、中止發(fā)行等方面的自主權(quán)，從而使得新股發(fā)行制度朝市場化方向再邁進(jìn)一步。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人透露《指導(dǎo)意見》實(shí)施后將隨時(shí)可能向企業(yè)發(fā)審核批文，同時(shí)進(jìn)行網(wǎng)下申購電子平臺(tái)、登記結(jié)算平臺(tái)等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整以及相關(guān)操作規(guī)則的制訂。這意味著，在暫停8個(gè)多月后，IPO重啟已“箭在弦上”。
市場人士表示，從長期來看，IPO重啟將給A股市場帶來積極影響。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，如果長期沒有新股進(jìn)入，市場將更難吸引投資者。目前市場正屬于恢復(fù)信心階段，對于IPO重啟也是一個(gè)較好的時(shí)機(jī)。
宏源證券研究所所長程文衛(wèi)則表示，具備融資功能的股票市場才是真正意義上的市場。“作為資本市場恢復(fù)生命力的標(biāo)志，融資功能的回歸顯示了投資者對于宏觀經(jīng)濟(jì)和A股市場的信心�！背涛男l(wèi)說。
A股市場平靜對待新規(guī)實(shí)施
IPO新規(guī)發(fā)布前，滬深股市雙雙創(chuàng)下了本輪反彈以來的新高，上證綜指重新站上2800點(diǎn)整數(shù)位。
這也令部分投資者擔(dān)憂，一直被市場視為利空因素的IPO重啟，會(huì)不會(huì)令A(yù)股的反彈之旅就此止步？
對于IPO重啟短期影響的判斷，市場確實(shí)有一定擔(dān)憂。一些市場人士表示，由于啟動(dòng)新股尤其是大盤股的發(fā)行，會(huì)對二級市場資金形成分流之勢，因此短期內(nèi)可能會(huì)給處于反彈狀態(tài)的A股市場帶來較大負(fù)面沖擊。
相對于資金面壓力，IPO重啟的負(fù)面影響更多地表現(xiàn)在心理層面。一項(xiàng)針對普通投資者的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，近八成散戶表示將減倉應(yīng)對IPO的重啟。
從11日滬深股市走勢來看，A股市場以一種較為平靜的心態(tài)迎接了IPO新規(guī)的正式實(shí)施。當(dāng)日滬深股指微幅低開，全天均處于窄幅盤整狀態(tài)。至收盤，上證綜指和深證成指分別報(bào)2797.32點(diǎn)和10699.91點(diǎn)，較前一交易日收盤跌0.67%和1.12%。
“實(shí)際上，在宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇狀態(tài)、流動(dòng)性保持充裕狀態(tài)的背景下，市場大可不必視新股發(fā)行為‘狼來了’。”程文衛(wèi)說，對于投資者而言，在市場相對低位或市場上升階段重啟IPO，往往會(huì)給市場帶來估值較低、更具投資空間的投資品種。
仇彥英則認(rèn)為，未來IPO重啟對股市的影響取決于兩個(gè)方面———量與價(jià)。一方面，如果發(fā)行的公司數(shù)量及股本規(guī)模過大，則對市場造成直接沖擊將難以避免。另一方面，如果此前的高價(jià)發(fā)行現(xiàn)象得到抑制，新股發(fā)行價(jià)格更接近其真實(shí)估值水平，那么IPO重啟壓力將會(huì)減輕，二級市場的中長期走勢也不會(huì)因此而出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。 |