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鍛造金融競(jìng)爭(zhēng)力切不可急功近利
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2010-12-22 作者:章玉貴(上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)東方管理研究中心副主任) 來(lái)源:上海證券報(bào)
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在沒有類似參照系的情況下,審思中國(guó)這樣一個(gè)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)體的下一步發(fā)展走向,著實(shí)比較困難。 最近中國(guó)在經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域遇到的棘手難題,無(wú)疑在折磨央行本已緊繃的神經(jīng)。正如周小川行長(zhǎng)所言,加息是兩難選擇。因?yàn)榻袢罩袊?guó)在出臺(tái)貨幣政策時(shí)要面臨多重約束條件。例如要兼顧資本市場(chǎng)的反應(yīng)。其實(shí),困擾中國(guó)金融領(lǐng)袖們的問(wèn)題,遠(yuǎn)不止于貨幣政策與財(cái)政政策以及其他相關(guān)政策的有效搭配,而是中國(guó)在初步形成世界級(jí)的工業(yè)品制造中心之后,如何進(jìn)一步提升在全球產(chǎn)業(yè)(包括金融領(lǐng)域)分工光譜中的地位。 從主要經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)在世界金融分工光譜中的角色提升歷程來(lái)看,當(dāng)其完成工業(yè)化之后,自然希望在世界金融版圖占據(jù)一席之地。無(wú)論是老資格的金融強(qiáng)國(guó)英國(guó)還是今日金融老大美國(guó)乃至積極尋求一體化的歐元區(qū)國(guó)家,莫不如此。因?yàn)榻鹑谧鳛槟蹖?shí)體產(chǎn)業(yè)和國(guó)家整體競(jìng)爭(zhēng)力精華的高端力量工具,誰(shuí)握有主導(dǎo)權(quán),誰(shuí)就可以在某種程度上控制世界經(jīng)濟(jì)。原本比較沉默和理性的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最近一再發(fā)飆,不斷祭出量化寬松貨幣政策,將美國(guó)金融流氓的本性表露得一覽無(wú)遺。其實(shí),并非伯南克的人格突然發(fā)生了什么重大變化,而是由于握有金融權(quán)杖的他越來(lái)越懂得“杠桿在手,不用過(guò)期”的道理。這些年來(lái),美國(guó)之外的其他大國(guó)想必?zé)o比嫉妒美元在大宗商品交易中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。對(duì)美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣給美國(guó)帶來(lái)的太多好處,羨慕不已。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)最近30年來(lái)呈現(xiàn)相對(duì)下降態(tài)勢(shì)的美國(guó),其實(shí)一直在高度警惕現(xiàn)實(shí)和潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)美元的挑戰(zhàn)。差不多25年前,在工業(yè)領(lǐng)域已比肩美國(guó)的日本正是由于迫切希望提升金融分工地位,而遭到了美國(guó)金融力量工具的阻擊以及空前的戰(zhàn)略圍堵,致使日元此后一直在主導(dǎo)貨幣和邊緣貨幣之間徘徊。20年前,雄心勃勃的歐陸大國(guó)也想從美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系中切割一部分利益,結(jié)果同樣招致美國(guó)的多維遏制。歐元至今仍無(wú)法擺脫美國(guó)的打壓。 而今,依照美國(guó)推演的金融競(jìng)爭(zhēng)變遷棋局,中國(guó)在成為主要工業(yè)大國(guó)和貿(mào)易大國(guó)之后,必然尋求提升在世界金融領(lǐng)域的分工地位和話語(yǔ)權(quán),而國(guó)際也有輿論上一直在預(yù)測(cè)過(guò)多少時(shí)間中國(guó)會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)龍頭。在國(guó)際政經(jīng)領(lǐng)域令人無(wú)法忽視的高盛一再將中國(guó)登頂?shù)臅r(shí)間表提前。假如美國(guó)重視并相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力成長(zhǎng)的這種態(tài)勢(shì),想必其正在醞釀或者早已有了一套遏制乃至打擊中國(guó)金融的國(guó)家計(jì)劃。而在美國(guó)可以遏制中國(guó)的策略組合中,金融尤其是積極尋求國(guó)際化的人民幣正是美國(guó)鎖定的最大軟肋。美國(guó)也許更愿意看到人民幣加快國(guó)際化步伐,因?yàn)檫@會(huì)給部分中國(guó)人平添金融自信以及在全球財(cái)富地圖重新切割的樂觀前景。而國(guó)內(nèi)也有專家最近一再建言國(guó)家要加快人民幣國(guó)際化步伐,認(rèn)為金融崛起的要?jiǎng)?wù)是人民幣國(guó)際化。在他們看來(lái),中國(guó)有望十年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化,進(jìn)而將人民幣升格為僅次于美元的世界級(jí)貨幣。屆時(shí),人民幣不僅將在貿(mào)易市場(chǎng),而且會(huì)在全球資產(chǎn)交易市場(chǎng)占據(jù)重要地位。中國(guó)也將順勢(shì)由工業(yè)和貿(mào)易中心升格為全球新興財(cái)富管理中心。 的確,今天的中國(guó)完全應(yīng)該在全球金融領(lǐng)域獲得與國(guó)力相稱的話語(yǔ)權(quán),并分享人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之后所帶來(lái)的諸多財(cái)富效應(yīng)。中國(guó)也可藉此積極爭(zhēng)取主導(dǎo)國(guó)際金融體系改革。而從支撐人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基本要素的發(fā)展?jié)摿?lái)看,中國(guó)基于人民幣國(guó)際化杠桿而在金融領(lǐng)域超越歐洲乃至比肩美國(guó),也許只是時(shí)間問(wèn)題。但中國(guó)金融在體量上的快速成長(zhǎng),并不能掩蓋與金融主導(dǎo)國(guó)之間的實(shí)質(zhì)差距。 且不說(shuō)中國(guó)在金融市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)效率、國(guó)有金融資產(chǎn)管理以及金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)等方面尚有諸多功課要補(bǔ),即便十年之后中國(guó)初步具備了金融強(qiáng)國(guó)的相關(guān)要素,也未必就能順利分得相應(yīng)利益。因?yàn)榛诩扔薪鹑诎詸?quán)的慣性,依然強(qiáng)大的金融強(qiáng)國(guó)和國(guó)際金融資本未必樂見此種圖景,不排除他們會(huì)通過(guò)助推超級(jí)資本泡沫誘使中國(guó)經(jīng)濟(jì)步日本后塵的可能性。當(dāng)然,美國(guó)也明白,中國(guó)崛起為金融強(qiáng)國(guó)之勢(shì)很難阻止,但在既有的金融分工光譜中,美國(guó)的行為空間與策略安排非常清晰:在中國(guó)金融力量尤其是人民幣還不十分強(qiáng)大之前,利用他們操控的國(guó)際金融秩序?qū)χ袊?guó)施加各種壓力和干擾,以圖削弱中國(guó)金融效率的改進(jìn)和國(guó)際影響的擴(kuò)大。盡可能地維持現(xiàn)有的以他們的意志為轉(zhuǎn)移的國(guó)際金融分工格局,或者利用現(xiàn)有的規(guī)則盡可能地壓縮中國(guó)金融資本的行為空間。 一個(gè)明顯的例子是,盡管包括世界銀行行長(zhǎng)佐利克在內(nèi)的國(guó)際人士前不久呼吁建立包括美元、歐元、日元、英鎊以及人民幣的新興經(jīng)濟(jì)體協(xié)作性貨幣體系,但國(guó)際貨幣基金組織在不久前的常規(guī)評(píng)估中,仍拒絕人民幣入閣。美國(guó)還“大度”地將美元占SDR的權(quán)重由2005年的44%降低至41.9%,并“大方”地將歐元占SDR的權(quán)重從34%提升至37.4%。但是,誰(shuí)都知道,缺乏強(qiáng)烈地緣政治支持和統(tǒng)一財(cái)政政策的歐元在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不具備挑戰(zhàn)美元的實(shí)力。美國(guó)此次比較粗暴地降低了日元在世界貨幣體系中的地位,也是借口日本經(jīng)濟(jì)的低迷打壓日本作為亞洲財(cái)富管理中心的地位。 由此,筆者以為,中國(guó)現(xiàn)在需要做的是:以經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易實(shí)力為基礎(chǔ),穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。其中,鍛造金融競(jìng)爭(zhēng)力,強(qiáng)化金融體系穩(wěn)健尤為重要。在金融防火墻都不夠穩(wěn)固且未必能突破美國(guó)所設(shè)金融壁壘的情況下,千萬(wàn)別忙著去憧憬所謂的“新興財(cái)富管理中心”。
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