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2012年中國宏觀經濟政策最大的亮點并不全在于“穩(wěn)增長”，而是如何在“穩(wěn)增長”的命題下做“精致的文章”。簡單擴張總需求很難將經濟帶上新一輪可持續(xù)增長周期。中國經濟需要在更加細致的領域挖掘新的經濟增長亮點。
隨著中央經濟工作會議落幕，2012年的宏觀政策浮出水面。“保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構、管理通脹預期”是貫穿中國經濟的三條主線。2012年，調控重心與時俱進，“穩(wěn)增長”重新成為首要任務。
其實，這樣的政策基調早已明晰。2010年三季度以來，工業(yè)企業(yè)景氣度遭遇斷崖式下跌。11月出口交貨值當月同比增速為10.1%，較10月的13.6%大幅下滑；產銷率從10月的97.8下降至11月為97.5；11月PPI再度環(huán)比下滑0.7個百分點；
11月工業(yè)增加值當月同比增速僅為12.4%。近十年中，這樣低的數據只在2008年金融危機沖擊時才出現過。
中國經濟處在周期換擋的交鋒期，經濟增長的均衡水平不可避免臺階式下移。2012年中國經濟將繼續(xù)感受到真實經濟增長率下行壓力。自2000年以來，中國經濟新一輪周期的上升階段于2007年達到高峰，上升期長達8年之久。中國經濟的周期性回調2007年下半年就已經顯現，2007年第三季度開始中國經濟季度經濟增長率就逐季下降，表明國際金融危機后經濟增速大幅下滑早有內生的結構性因素。2009-2010年政府強力干預使下滑期暫時中止，但隨著2010年下半年以來政策逐漸回歸常態(tài)，經濟周期力量重新顯現。在中國經濟完成驅動轉換前，“穩(wěn)增長”都將是長期而艱巨的要務。
從此角度而言，2012年中國宏觀經濟政策最大的亮點并不全在于“穩(wěn)增長”，而是如何在“穩(wěn)增長”的命題下做“精致的文章”。
2008年那樣的“投資拉動經濟”模式已積重難返。中國經濟經歷四萬億投資擴張后，結構再平衡成為日益緊迫的問題。投資占GDP
比重從2009年的35.3% 上升到2010年的48.6%。2009
年政府在現有體制下將投資刺激經濟增長模式發(fā)揮到了極致，但也透支了未來繼續(xù)依靠投資拉動經濟增長的空間。與此同時，過度貨幣擴張之后，房地產似乎也很難再擔經濟增長“支柱”的大任。結構調整壓力和房地產相關風險將嚴重制約中國未來1-2年宏觀政策放松空間。
簡單擴張總需求很難將經濟帶上新一輪可持續(xù)增長周期。中國經濟需要在更加細致的領域挖掘新的經濟增長亮點。從長期看，戰(zhàn)略新興產業(yè)承擔著中國經濟產業(yè)結構的升級，區(qū)域經濟承擔著中國經濟地理結構的升級，收入分配承擔著中國經濟財富流轉的升級。不過，由于全球經濟的深度調整，上述路徑實施難度加大。從當前看，做好相關環(huán)節(jié)改革更為切實。
穩(wěn)定增長已與社會穩(wěn)定息息相關。中央決策層的注意力已經越來越向民生領域轉移。中國經濟的結構轉型，將更多依賴于調結構的財政政策而非調總量的貨幣政策。只有更好地疏通財政政策的運行機制，提高轉移支付、減稅等政策效率，才能達到刺激內需的效果。再如，繼續(xù)深化金融改革，打通和拓寬流動性由金融部門向實體部門流動的渠道。
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