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2012-04-18 作者：莊�。▉喼揲_發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家） 來源：上海證券報
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根據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度GDP同比增長8.1%，不僅明顯低于此前市場普遍預期的8.4%，也成為自2009年二季度以來季度GDP增長率的最低水平。自去年年初以來，中國經(jīng)濟增速已連續(xù)五個季度下滑，人們不禁擔心這一跌勢何時能夠穩(wěn)住，何時能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸而避免硬著陸。
應該說，今年一季度經(jīng)濟增速的持續(xù)下滑既有世界主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇緩慢導致外部需求疲軟的外部原因，也有因?qū)嵤┓康禺a(chǎn)調(diào)控政策導致投資增速減緩的內(nèi)部原因，是國際經(jīng)濟環(huán)境中不利因素較多和國內(nèi)進行主動宏觀調(diào)控以控通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)等有利因素共同作用的結(jié)果。
細讀今年一季度特別是3月份的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們在看到當前經(jīng)濟走勢不盡如人意的同時，也要看到部分企穩(wěn)跡象。如3月份工業(yè)增加值增幅為11.9%，超出前兩個月增幅0.5個百分點；3月份社會商品零售額名義增長15.2%，比前兩個月加快0.5個百分點，如扣除物價因素，實際增長更是加快0.8個百分點；雖然一季度名義固定資產(chǎn)投資增速比前兩個月回落0.6個百分點，但扣除物價后實際增速要高于前兩個月；另外，歐債危機短期風險的釋放和美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)也使出口獲得更多機會，3月對外出口增長8.9%，比前兩個月回升了2個百分點。
更為重要的是宏觀調(diào)控政策走向。盡管政府仍強調(diào)將繼續(xù)進行房地產(chǎn)調(diào)控，但同時也強調(diào)促進實體經(jīng)濟增長的重要性，強調(diào)中國經(jīng)濟發(fā)展存在的巨大潛力，強調(diào)宏觀調(diào)控具有較大的回旋余地。
實際上，從近期貨幣信貸政策上看，將有進一步預調(diào)微調(diào)和適度放松的可能。如央行向部分縣級域法人金融機構(gòu)提供1個百分點的法定存款準備金率優(yōu)惠，為期一年，將有助于緩解這些地方的信貸緊張狀況；一季度因外貿(mào)順差較小，外匯占款較低，存在進一步下調(diào)存款準備金率的條件；另外，央行宣布將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度由原先的千分之五擴大至百分之一，也表明政府對經(jīng)濟企穩(wěn)回升抱有更大的信心。相比存準率而言，央行動用利率工具的可能性不大，主要原因在于：近期國際國內(nèi)糧食價格有上升趨勢，豬肉價格在經(jīng)歷多月低迷后有反彈要求，資源、能源、勞動力等要素價格的剛性上漲趨勢未變，發(fā)改委價格改革箭在弦上，種種因素都使得通脹形勢不容樂觀。假如通脹率不能繼續(xù)下降，下調(diào)利率不僅直接導致存款負利率的情況再現(xiàn)，也會使人們的通脹預期再一次加強。
在財政政策方面，不僅財政用于保障房建設和醫(yī)療衛(wèi)生方面的民生支出增加有利于促進居民消費增長，而且結(jié)構(gòu)性減稅步伐加快和營業(yè)稅改增值稅試點范圍的擴大將有利于中小企業(yè)稅負的減輕和服務業(yè)的發(fā)展。另外，出口退稅進度的加快也有利于減輕出口企業(yè)負擔，提高其出口積極性。當然，對一些涉及國民經(jīng)濟長遠發(fā)展的基礎設施，如鐵路、農(nóng)田水利和城市公共交通等方面的建設，財政方面還將重點支持。
改革也是生產(chǎn)力。今年以來，針對國民經(jīng)濟運行中存在的諸多問題，深化改革的呼聲日盛。盡管大力度推進改革面臨諸多壓力，對經(jīng)濟增長的短期效果也有限，但無疑會對中國中長期中國經(jīng)濟的包容性增長、可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。近幾個月來，政府加快了金融體制改革在溫州和深圳的試點步伐，相信這些改革對打破壟斷、放寬準入、減少管制、激發(fā)民間投資熱情，從而在確保中國經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展方面將起到積極的作用。
果如此，中國經(jīng)濟的企穩(wěn)回升應該不難，全年實現(xiàn)軟著陸也應該是一個大概率事件。
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