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在千呼萬喚中，新一輪的資產(chǎn)證券化試點日前正式啟動。但是，與市場預期有所不同的是，本輪試點的資產(chǎn)證券化業(yè)務可能無法為銀行節(jié)約資本。
根據(jù)國開行9月4日在中國貨幣網(wǎng)上掛出的“2012年第一期開元信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券”發(fā)行材料，本期證券的資產(chǎn)池涉及43名借款人向國開行借用的49筆貸款，截至2012年8月1日，全部未償債權本金總額101.6644億元。以規(guī)模計，這將是國內(nèi)資產(chǎn)證券化數(shù)輪試點以來規(guī)模最大的一次嘗試。
筆者注意到，在國開行掛出的發(fā)行說明書中包含有兩種類型的回購條款。其一是清倉回購；其二是強制性贖回。以強制性贖回條款為例，如果未來進入信托資產(chǎn)池的證券化資產(chǎn)出現(xiàn)不合格情況，國開行須按照合同規(guī)定對相關資產(chǎn)給予贖回。
這也就是說，即便此部分資產(chǎn)經(jīng)由證券化而轉(zhuǎn)出銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負債表，但發(fā)起銀行仍將對其質(zhì)量等重大問題承擔保底責任。根據(jù)銀監(jiān)會2009年下發(fā)的《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風險暴露監(jiān)管資本計量指引》（簡稱《指引》）的規(guī)定，由于發(fā)起機構仍然“有義務承擔被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的重大信用風險”，因此此類資產(chǎn)不能在計算風險加權資產(chǎn)時予以扣除。言外之意，就是商業(yè)銀行必須為這種情況下的資產(chǎn)計提資本，不管其是否已經(jīng)實施證券化。
值得注意的是，人民銀行、銀監(jiān)會和財政部5月份就本輪資產(chǎn)證券化試點而聯(lián)合下發(fā)的通知中亦明確規(guī)定，在資本計提事項上商業(yè)銀行必須參照《指引》相關規(guī)定執(zhí)行。此外，銀監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布并將于2013年1月1日起正式實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》中亦明確規(guī)定，如果存在“遠期資產(chǎn)購買”承諾，商業(yè)銀行相關表外項目的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)仍然是100%。
這意味著，市場此前對銀行信貸資產(chǎn)證券化重啟將分流商業(yè)銀行資本壓力的期盼，至少在本輪試點期間將無法實現(xiàn)。事實上，在去年底至今年初商業(yè)銀行面臨多方面的資本補充壓力時，經(jīng)由信貸資產(chǎn)證券化來給銀行龐大的資產(chǎn)負債表實施“瘦身手術”，正是各方寄予厚望的一種分流減壓渠道。不少業(yè)內(nèi)人士甚至希望，監(jiān)管層應該像允許當年四大資產(chǎn)管理公司以買斷方式接收四大行不良資產(chǎn)那樣，允許銀行操作完全意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務。
如果這一出路無法走通，那么商業(yè)銀行目前恐將面臨更大的轉(zhuǎn)型壓力。從過去兩年以來的經(jīng)營情況看，由于資本瓶頸日益突出，不少商業(yè)銀行正在積極發(fā)展不消耗資本或者少消耗資本的相關業(yè)務，銀行總資產(chǎn)擴張也一再減速。以銀監(jiān)會剛公布的7月份銀行業(yè)金融機構122.92萬億元的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)為例，這已是年內(nèi)第二次出現(xiàn)環(huán)比負增長的局面。其中不僅大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)出現(xiàn)了環(huán)比負增長，股份行與城商行的總資產(chǎn)規(guī)模也罕見地出現(xiàn)下降。
未來會是怎樣？在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務運作成熟之后，商業(yè)銀行能夠完全以賣斷表外的方式實現(xiàn)自身資產(chǎn)負債表的良性循環(huán)么？我們現(xiàn)在還不知道答案。
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