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有人稱股權激勵為
“金手銬”，會使被激勵人在激勵期間更加努力地工作，只是目前上市公司股權激勵還存在不少問題，有點變味。
為推動上市公司股權激勵規(guī)范化，2005年證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》，這是我國對股權激勵的首次規(guī)范；2008年證監(jiān)會發(fā)布
《股權激勵有關事項備忘錄》(1號、2號、3號)，對股權激勵操作中的具體問題進一步規(guī)范。股權激勵主要包括股票期權和限制性股票，所謂股票期權是指公司賦予激勵對象一種權利，可在規(guī)定的時間內以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本公司流通股票；只有公司未來股價在目前基礎上上漲，股票期權才有價值，這一定程度將促使經營層努力工作，以優(yōu)良的公司業(yè)績推動公司股價上漲，從而獲得股票期權收益。
所謂限制性股票，是指授予激勵對象一定數(shù)量的低價買入公司股票權利，但這個權利需要在規(guī)定的期限后，實現(xiàn)業(yè)績目標才可行權。按《股權激勵有關事項備忘錄1號》，激勵對象購買限制性股票的價格
“不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%”。
目前股權激勵制度實施過程中還存在不少問題。首先，A股市場的很多上市公司，不是大股東控制，就是內部人控制，實施股權激勵等于“自己激勵自己”，設計股權激勵方案的行權條件一般很低，股票期權以及限制性股票很容易就到手。其次，行權條件主要是凈利潤增長指標，過于單一，有些激勵對象以犧牲企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為代價，或者通過粉飾會計報表調節(jié)經營利潤來達到行權條件。其三，有些上市公司規(guī)定限制性股票的行權價格就是參考股價的50%，即使公司股價再跌，也很難跌到一半，純粹就是利益輸送。其四，A股市場價格發(fā)現(xiàn)功能不健全，即使激勵對象沒有做出什么貢獻，勉強達到行權條件，公司業(yè)績一般，但股價也可以在題材概念的刺激下持續(xù)上漲，這樣管理層所獲得的股票期權和限制性股票其價值甚高。
設計巧妙周密的股權激勵制度，是對激勵對象進行激勵和約束的重要工具，通過使管理者持有股權、享受股權的增值收益，能夠防止管理者為短期利益而忽略長期價值，勤勉為提升公司內在價值服務。為完善股權激勵制度，筆者建議：
一是大幅提高股票激勵行權條件。單純以凈利潤作為考核指標還不行，公司業(yè)績基本沒有什么變化，通過利潤調節(jié)、再選擇在業(yè)績低點推股權激勵，這讓激勵對象輕易不勞而獲。考核上市公司經營績效，不僅要包括業(yè)績增長，關鍵還要考核上市公司的生存能力、成長能力以及競爭能力等方面，要考核上市公司的真正內在價值增長，為此應完善考核指標，以全面、準確反映經營者的經營效果。
二是盡量少用限制性股票激勵措施。由于限制性股票購買價格極其低廉，一般只有參考股價的50%，再假若行權條件設置過低，這等于赤裸裸的利益輸送，根本難以產生多少激勵效果，應該規(guī)定激勵對象購買限制性股票的價格不低于參考股價的80%。而在目前法規(guī)制度框架下，最好少用這個激勵制度。
三是股權激勵應該適度。就算激勵對象為上市公司價值增長做出貢獻，股權激勵方案的制訂，也必須考慮廣大股東的利益，也即激勵對象為上市公司創(chuàng)造的增量價值，應該讓股東也享受部分，為此股票期權和限制性股票的授予，應該限制在一個較小的比例，動輒授予原股本5%甚至更多的增量股權激勵，數(shù)目龐大，顯然是在慷股東之慨。
四是完善股市價格發(fā)現(xiàn)功能。一個成熟規(guī)范和具有價格發(fā)現(xiàn)功能的資本市場，是實現(xiàn)股權激勵的前提條件，只有公司價值提高，股價才能不斷攀升，經營者才能相應地獲得自己的股權激勵收入，股權激勵的作用才能最終發(fā)揮出來。如果公司業(yè)績一般股價也莫名其妙上漲，經營者無功受祿，股權激勵的效果同樣體現(xiàn)不出來，同樣讓其變了味。
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