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隨著創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿的發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板的推出為時(shí)不遠(yuǎn)了。我認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板推出之前，監(jiān)管部門對(duì)相關(guān)問題一定要慎重考慮。
比如創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則。是否沿用主板的交易規(guī)則，比如T+1交易、10%漲跌停板限制等等，目前還不清楚。如果創(chuàng)業(yè)板實(shí)施T+0交易以及不設(shè)漲跌幅限制，那么很顯然，主板市場的流動(dòng)性可能會(huì)被吸引過去，而且會(huì)引發(fā)過度投機(jī)。權(quán)證市場就是個(gè)極好的例子。我認(rèn)為，T+0制度有利有弊，但至少，限制漲跌幅還是需要的，否則，參與其中的中小投資者風(fēng)險(xiǎn)極大。
再如創(chuàng)業(yè)板首發(fā)公司的發(fā)行市盈率問題。創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行是依據(jù)市場化原則進(jìn)行，還是參照主板市場平均市盈率打些“折扣”？我想，最初的創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行時(shí)，由于市場可能會(huì)對(duì)其預(yù)期較高，而出現(xiàn)以前中小企業(yè)板剛開設(shè)之時(shí)供不應(yīng)求的狀況。如果首發(fā)市盈率就很市場化，而上市后又出現(xiàn)遠(yuǎn)離發(fā)行價(jià)的高溢價(jià)定位，那么二級(jí)市場的市盈率可能非常驚人。我希望創(chuàng)業(yè)板在開設(shè)初期不要過熱，要為以后的理性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
另外就是投資者風(fēng)險(xiǎn)教育問題。創(chuàng)業(yè)板在國內(nèi)是一個(gè)新生事物，對(duì)于所有人來說都比較陌生。因此，境外創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，需要市場參與各方盡快熟悉。此外，監(jiān)管者要通過多種渠道，對(duì)投資者進(jìn)行基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)和風(fēng)險(xiǎn)教育，使投資者在參與前就能充分認(rèn)識(shí)和了解創(chuàng)業(yè)板與主板的異同，充分認(rèn)識(shí)到其中的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。 |