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盡管銀行業(yè)直投股權業(yè)務并未得到批準，但一些銀行對股權市場的熱情依然不減，或借道信托或者PE合作，開始在股權投資方面做起了熱身。相形之下，中國保監(jiān)會主席吳定富則給保險業(yè)投資金融企業(yè)和其他優(yōu)質企業(yè)股權試點開了綠燈。
銀行迂回涉足股權投資
“商業(yè)銀行法規(guī)定銀行不能從事對非銀行金融機構和企業(yè)的股權投資，我們在股權投資方面做的主要還是中介服務”一家國有銀行投行部的高級經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在他們主要和信托公司合作發(fā)行些信托計劃為企業(yè)進行債券融資，或者與PE合作幫助企業(yè)尋找投資人。
這種借道PE、信托的方式其實只是權益之計，一些綜合化經(jīng)營的大型銀行已經(jīng)開始利用自己的子公司操作直投。建行的子公司——建銀國際不久前就在天津成立了建銀國際資產(chǎn)管理(天津)有限公司，并發(fā)起了國內(nèi)首家醫(yī)療保險基金，該基金計劃募集50億元，由建銀國際和美國著名醫(yī)療行業(yè)管理基金、國內(nèi)知名醫(yī)療管理集團共同管理，主要投向新藥、特藥、中藥等制藥產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療儀器設備、醫(yī)療機構、醫(yī)療服務、康復保健等行業(yè)。
此外，建銀國際也計劃通過香港一個共同基金籌資8億港元，約合1.03億美元，將主要用于投在香港上市的大陸消費行業(yè)的企業(yè)。建銀國際的總經(jīng)理王貴亞透露，建銀國際還要設立一個40億至50億人民幣的私募股權基金，用于投資航空公司。
中山大學管理學院陳珠明表示，建銀國際選定醫(yī)保、航空業(yè)作為其PE的投資方向，應該主要是看中這些行業(yè)長期增長潛力，而消費類投資在此經(jīng)濟低迷時期，因其彈性較小，而受益于國內(nèi)的經(jīng)濟刺激政策。在企業(yè)紛紛“脫媒”(從間接融資轉為直接融資)的今天，商業(yè)銀行正面臨著越來越大的轉型升級壓力，當傳統(tǒng)信貸業(yè)務已經(jīng)無法提供明顯利潤增長貢獻的時候，必會尋求中間業(yè)務的突破。因此，目前商業(yè)銀行從事PE的本質是一種金融創(chuàng)新，動機是拓展業(yè)務邊界，尋求新的利潤增長點，盡量規(guī)避目前的法律法規(guī)，逃避監(jiān)管。
大型險企備戰(zhàn)股權投資
對于吳定富主席近日的表態(tài)，一些保險公司資產(chǎn)管理部門相關人士在接受記者采訪時表示，在當前資本市場投資收益不理想的情況下，保險資金的確需要新的投資渠道。但是，實質性擴大企業(yè)股權投資規(guī)模尚需時日，一是，保監(jiān)會還沒有出臺相關的政策細則；二是，進行股權投資，需要險企有很強的風險評估能力，很多公司目前其實并不具備。
“據(jù)我所知，目前股權投資還是一事一批。此次保監(jiān)會重提的意義主要在于態(tài)度上明確了鼓勵�！币患掖笮捅ｋU公司資產(chǎn)管理部門的負責人告訴記者，雖然近來政策不斷為保險投資范圍松綁，但從“鼓勵”到實際操作仍會有很長一段時間。至于相關細則，比如投資金額、投向限制、收益預期以及投資模式等規(guī)定目前還未出臺，估計如果新政策出臺后會加快審批的步伐。
“但是，政策上允許做只是一方面，現(xiàn)實情況是很多中小保險公司可能在評估投資風險上并沒有太大的實力�！鄙鲜鲐撠熑吮硎�，選擇企業(yè)進行股權投資是一項非常復雜的流程，公司前期得付出很大的時間、精力、金錢去做凈值分析、評估調(diào)查等，小公司可能人才有限，也沒那么大的資金量進行前期調(diào)查和后期實際投資。股權投資的風險與收益是成正比的，中小保險公司規(guī)模有限，恐難承受相應的巨大風險。
在此之前，保險公司最成功的股權投資案例就是2006年12月，中國人壽斥資350億元入股南方電網(wǎng)，占南方電網(wǎng)總股本的31.94%。
據(jù)了解，目前，中國人壽、中國平安、新華人壽等保險公司都在積極備戰(zhàn)股權投資。中國人壽高層日前表示，在這個經(jīng)濟調(diào)整時期，對于行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)來說，將會出現(xiàn)較好的并購重組機會。目前中國人壽已向保監(jiān)會上報了一些基礎設施等領域的股權投資項目。中國平安更是在旗下平安信托、平安資產(chǎn)管理和平安證券分設股權投資團隊，計劃未來3年在基建、物業(yè)和股權投資領域投資1000億元。新華人壽則表示，新華資產(chǎn)管理公司一直在研究新能源、航空航天和化工等領域的大中型國有主干企業(yè)的股權投資項目，并已作好相應準備，“現(xiàn)在就等具體政策出臺”。
小公司更看重債權投資
值得注意的是，與大型保險公司青睞股權投資相比，小型保險公司更看重債權投資。
國務院辦公廳去年12月13日發(fā)布的當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的30條意見中提到，“鼓勵保險公司購買國債、金融債、企業(yè)債和公司債，引導保險公司以債權等方式投資交通、通信、能源等基礎設施項目和農(nóng)村基礎設施項目，穩(wěn)妥推進保險公司投資國有大型龍頭企業(yè)股權，尤其是關系到國家戰(zhàn)略的能源、資源等產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)股權�！�
一位成立了三年的小型保險公司的負責人表示，他們將在今年積極爭取相關的債權投資機會。“相對于股權投資的高收益高風險，債權投資的責任和風險都相應減少；而且，收益也頗為穩(wěn)定可觀。我們曾經(jīng)估算過，一般大型基礎設施建設的年收益率大概在6%左右，這個數(shù)字非常誘人。”
據(jù)了解，以“債權方式”投資基礎設施項目，此前已有頗多先例。2007年12月，中國平安旗下平安資產(chǎn)管理有限公司牽頭的保險團隊，集體出資約160億元入股京滬高鐵，成為僅次于鐵道部的第二大股東；去年9月，中國人壽旗下資產(chǎn)管理公司以專項債權投資的方式投資的天津市中心城區(qū)快速路系統(tǒng)一期工程等高速路段、公路段項目，投資期限長達12年，目前已具有逾6%的收益率。 |