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近日，黃光裕再次成為了公眾的焦點(diǎn)，不過這次不是因?yàn)槭赘坏墓猸h(huán)而是傳言因“操縱資本市場(chǎng)”和“行賄”而被協(xié)助調(diào)查。隨之而來的是對(duì)國美這一全國最大家電連鎖的運(yùn)營恐慌，因此，于國美高層而言，如何穩(wěn)住局面渡過危機(jī)就成了當(dāng)前的首要任務(wù)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，黃光裕事件說明國美的“類金融”模式經(jīng)受空前考驗(yàn)，“類金融”模式是指，國美在與消費(fèi)者之間進(jìn)行現(xiàn)金交易的同時(shí)，延期3-4個(gè)月支付上游供應(yīng)商貨款，這就使得其賬面上長(zhǎng)期存有大量浮存現(xiàn)金，并用于規(guī)模擴(kuò)張或轉(zhuǎn)做他用這樣一個(gè)資金利用模式，但這其實(shí)是模糊了黃光裕本身的“熱衷資本操作更甚實(shí)業(yè)”與國美作為家電連鎖運(yùn)營模式之間的差異。黃光裕事件本質(zhì)上是企業(yè)家謀利行為的偏差，而非關(guān)“類金融”模式。因?yàn)閲朗褂迷撃Ｊ讲⒉恍迈r，事實(shí)上這很大程度上本來就是國美擴(kuò)張的基礎(chǔ)，業(yè)界對(duì)于這一模式的質(zhì)疑也不是現(xiàn)在才有。
拋開模式失效的因素，黃光裕的事件對(duì)于國美的沖擊在于業(yè)內(nèi)對(duì)國美的資金鏈以及后期運(yùn)營產(chǎn)生了懷疑。而國美在運(yùn)營層面如何維系與上游供應(yīng)商和下游消費(fèi)者之間的利益紐帶，就成了國美渡過難關(guān)的核心。從國美的上下游利益鏈條上看，當(dāng)前諸多供貨商固然對(duì)國美的風(fēng)波心存疑慮，但出于維護(hù)自己的利益的需要，此刻他們更需要國美“活下去”，首先是要保持其應(yīng)收賬款的合理變現(xiàn)。所以，在黃光裕事件發(fā)生之后，諸多供貨商紛紛表態(tài)甚至簽訂新的合同向市場(chǎng)表示其正面態(tài)度。因此，某種意義上，國美的“店大欺客”成了其渡過難關(guān)的資本。其次，供貨商們也并不希望蘇寧一家獨(dú)大，進(jìn)而威脅自己的市場(chǎng)談判能力。從這個(gè)角度看，供貨商對(duì)于國美的資助實(shí)質(zhì)上是出于一種制衡考慮。而對(duì)于下游的消費(fèi)者，只要國美仍然維持其低價(jià)策略，理性的消費(fèi)者不可能不買賬。也就是說，依靠其數(shù)量眾多的門店群和銷售策略，其銷售收入仍然可以得到穩(wěn)固，這樣，現(xiàn)金流的流入就可以持續(xù)支撐國美的運(yùn)營。另外，對(duì)于黃光裕所涉及的地產(chǎn)業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，則予以拋棄，放棄多元化，專注于家電連鎖業(yè)。這樣在資金占用上可以得到緩解，運(yùn)營上也方便操作。原先黃光裕對(duì)資本市場(chǎng)的喜好更勝實(shí)業(yè)，而國美走向?qū)Ｗ⒅髣t不必經(jīng)常套現(xiàn)投資其他業(yè)務(wù)(在《2008胡潤套現(xiàn)富豪榜》上，黃光裕的歷年套現(xiàn)總額由2007年榜上的93億元,上升到2008年榜上的135億元，再次成為手頭現(xiàn)金最多的企業(yè)家)，也便于資本市場(chǎng)提高對(duì)其治理水平的估值。整體而言，新的國美需要走出“套現(xiàn)后資本操作”這一“黃氏思維”，不然難免重蹈覆轍。
資本市場(chǎng)層面，關(guān)鍵在于國美方面必須“去黃光�；�。國美如何處理黃氏家族的股份是很大的問題。有兩種可能，一種是以某個(gè)價(jià)格轉(zhuǎn)讓給新的投資方，另外一種可能是股權(quán)方面不需要太大的動(dòng)作，只要黃氏家族做部分減持放棄控股人身份就夠。黃光裕目前在國美電器中所持的股份僅為35.55%，國美易手仍然存在想象空間。隨著“去黃光�；辈呗缘膱�(zhí)行，國美可以重新調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)并改進(jìn)原先的國美擴(kuò)張模式，從資本市場(chǎng)與地產(chǎn)行業(yè)上收縮戰(zhàn)線，放棄多元化從而回歸專注。由此，國美或許可以實(shí)現(xiàn)“鳳凰涅槃”，獲得重生的機(jī)會(huì)。
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